La incertidumbre arancelaria y la ansiedad por la IA hunden el mercado tecnológico

El lunes 23 de febrero fue otro día doloroso para el sector tecnológico. Dos factores de peso, la situación sin resolver de los aranceles comerciales y el escepticismo creciente sobre el retorno real de las gigantescas inversiones en inteligencia artificial, coincidieron y arrastraron a la baja las acciones de las mayores tecnológicas. Tras dos años de rally imparable impulsado por el entusiasmo por la IA, el mercado se enfrenta por primera vez a una situación en la que los dos grandes relatos juegan en su contra al mismo tiempo.

La política arancelaria sigue siendo la principal fuente de incertidumbre macroeconómica para el sector tecnológico. Las empresas cuyas cadenas de suministro están profundamente integradas en el comercio global, desde los fabricantes de chips hasta los ensambladores de servidores, no pueden planificar costes ni prever márgenes cuando las reglas cambian con cada nueva declaración desde Washington. Las compañías de semiconductores resultaron especialmente vulnerables, ya que Asia sigue siendo su principal centro de producción. Cualquier endurecimiento del régimen arancelario golpea directamente sus costes de producción y, por tanto, su rentabilidad.

Pero si los aranceles son un shock externo, la ansiedad por la IA madura dentro de la propia industria. Tras dos años de un auge inversor sin precedentes, en los que las empresas destinaron decenas de miles de millones de dólares a construir centros de datos, comprar GPU y desarrollar modelos, el mercado empieza a plantear una pregunta incómoda: ¿dónde está el retorno de esas inversiones? La adopción de la IA en las empresas avanza más despacio de lo esperado.

Muchos proyectos piloto nunca pasaron a una implantación completa. La monetización de la IA generativa fuera de unas pocas grandes plataformas sigue siendo más una promesa que una realidad. Esta brecha entre el gasto de capital y los ingresos reales inquieta cada vez más a los inversores.

La semana promete ser decisiva. Se acercan los resultados trimestrales de dos compañías que reflejan a la perfección el ánimo actual del mercado. Nvidia, convertida en símbolo del auge de la IA y principal beneficiaria de la carrera por la potencia de cálculo, debe demostrar que la demanda de sus aceleradores sigue creciendo.

Cualquier indicio de desaceleración o una previsión prudente de la dirección puede desencadenar una venta masiva, no solo de las acciones de la propia empresa, sino de todo el sector. Salesforce, por su parte, mostrará con qué éxito un gran proveedor empresarial convierte la funcionalidad de IA en crecimiento real de ingresos. Sus resultados indicarán si los clientes corporativos están dispuestos a pagar una prima por las herramientas de IA o si el mercado sobrestimó la velocidad de su adopción.

El mercado de criptomonedas, que en los últimos años se correlaciona cada vez más con el ánimo del sector tecnológico, también sufre presión. Bitcoin cayó por debajo de los 65 000 dólares, por segunda vez en febrero. Resulta especialmente llamativo si se tiene en cuenta que hace apenas unos meses la comunidad cripto mostraba un optimismo sin matices. En este contexto, la caída de bitcoin no es tanto una historia sobre criptomonedas como un indicador del deterioro general del apetito por el riesgo. Cuando los inversores se ponen nerviosos, los activos más especulativos son los primeros en recibir el golpe.

Conviene entender el contexto más amplio. El sector tecnológico ha vivido un rally fenomenal, construido en buena parte sobre las expectativas del efecto transformador de la IA. La capitalización de los «Siete Magníficos» ha crecido en billones de dólares. Pero los mercados son cíclicos y una fase de revaloración era inevitable. La cuestión nunca fue si llegaría una corrección, sino qué la desencadenaría. Ahora vemos cómo se activan dos detonantes a la vez: la incertidumbre geopolítica ha minado la confianza en la estabilidad macroeconómica, y el escepticismo creciente sobre el ritmo de monetización de la IA ha puesto en duda unas valoraciones que descontaban años de crecimiento impecable.

Para los observadores rusos, esta situación deja varias señales importantes. Primero, la desaceleración de la inversión en infraestructura de IA en Occidente puede afectar a la disponibilidad global de recursos de cómputo y, en consecuencia, al coste de los servicios en la nube. Segundo, si la corrección resulta profunda, puede llevar a una consolidación del mercado: las startups de IA más débiles, sin acceso a capital barato, tendrán que venderse o cerrar. Tercero, la incertidumbre arancelaria puede acelerar la regionalización de las cadenas de suministro tecnológicas, lo que crea tanto riesgos como oportunidades para los actores locales.

Los próximos días dirán si la caída actual es una corrección sana de un mercado sobrecalentado o el comienzo de una revisión más profunda de las expectativas sobre la revolución de la IA. Los resultados de Nvidia y Salesforce darán al mercado cifras concretas en lugar de miedos abstractos. Y esas cifras determinarán si vuelve el optimismo o si cede el paso a una nueva realidad, más sobria.