Anthropic abre a sus empleados la venta de acciones con una valoración de 350.000 millones de dólares

Trescientos cincuenta mil millones de dólares. Eso es lo que vale hoy Anthropic, según Bloomberg. Hace apenas cuatro años era una modesta startup fundada por un grupo de antiguos empleados de OpenAI. Ahora ofrece a sus empleados actuales y antiguos la posibilidad de vender acciones por un total de hasta seis mil millones de dólares, y además con la misma valoración que se fijó en su reciente ronda de treinta mil millones. Para decenas, y quizá cientos, de ingenieros e investigadores, esto significa una cosa: la oportunidad de convertir las líneas de su acuerdo de opciones en dinero real.

El mecanismo que utiliza Anthropic es bien conocido en Silicon Valley. La venta secundaria de acciones, el llamado tender offer, permite a los empleados de empresas privadas hacer líquidas sus participaciones sin esperar a una IPO. Los compradores suelen ser inversores institucionales, hedge funds y fondos especializados en mercado secundario, dispuestos a pagar una prima por acceder a los activos no cotizados más codiciados. En el caso de Anthropic, la valoración de $350.000 millones sitúa a la compañía a la altura de gigantes como Salesforce o Netflix por capitalización bursátil, pese a que nunca ha salido a bolsa.

Esta operación no se entiende sin tener en cuenta la carrera armamentística de la industria de la inteligencia artificial. Anthropic acaba de cerrar una ronda colosal de $30.000 millones, una de las mayores inversiones de capital riesgo de la historia del sector tecnológico.

La compañía, creadora de la familia de modelos Claude, está ampliando su capacidad de cómputo y su equipo de investigación, y compite por los clientes corporativos con OpenAI, Google DeepMind y unos rivales chinos cada vez más pujantes. La valoración de $350.000 millones no refleja tanto los ingresos actuales (aunque, a todas luces, crecen a gran velocidad) como la apuesta de los inversores a que Anthropic estará entre las dos o tres compañías que definan el futuro del sector.

Para los propios empleados, el programa de venta secundaria es algo más que una forma de ganar dinero. Es una herramienta de retención. La industria de la AI vive una guerra por el talento sin precedentes: los mejores investigadores e ingenieros reciben ofertas con compensaciones de decenas de millones de dólares, y los fichajes entre laboratorios rivales se han vuelto rutina.

Si un empleado puede convertir en efectivo parte de sus opciones ya, sin esperar a una hipotética IPO dentro de varios años, tiene un motivo menos para irse a un competidor que le ofrece dinero contante. OpenAI ha recurrido varias veces a la misma estrategia, con tender offers a valoraciones crecientes. En esencia, Anthropic repite ese guion, pero la escala impresiona: seis mil millones de dólares en el mercado secundario para una compañía que aún no ha cumplido cinco años.

Conviene fijarse también en el panorama general. Las valoraciones de las principales startups de AI han alcanzado niveles que hace dos años parecían fantasía. Según los últimos datos, OpenAI se valora en una horquilla de $300–350.

000 millones, y xAI, de Elon Musk, captó fondos con una valoración superior a $50.000 millones. Juntas, estas compañías forman una nueva categoría de «superunicornios» cuya valoración conjunta supera el billón de dólares, y ninguna de ellas ha salido todavía a bolsa.

Los críticos ven señales de burbuja: los ingresos de las compañías de AI crecen rápido, pero siguen sin guardar proporción con sus valoraciones. Sus defensores replican que se trata de una tecnología que transformará la economía mundial y que los múltiplos actuales reflejan su potencial, no la situación actual del negocio.

El programa de venta de acciones también envía una señal reputacional. Al ofrecer liquidez a sus empleados con la valoración de la última ronda, Anthropic demuestra confianza en que esa cifra es justa y sostenible. Si la dirección anticipara una corrección, lo lógico sería aplazar el tender offer o realizarlo a un precio más conservador. Que los inversores externos estén dispuestos a comprar acciones a los empleados en las mismas condiciones que en la ronda principal revela una fuerte demanda por entrar en el capital de la compañía.

En definitiva, la historia de Anthropic muestra la rapidez con la que la inteligencia artificial está reescribiendo las reglas del capital riesgo. Fundada por Dario y Daniela Amodei en 2021 con la misión de crear una AI segura, la compañía se ha convertido en pocos años en una de las tecnológicas privadas más valiosas del mundo. Los seis mil millones de dólares que sus empleados pueden ahora embolsarse son más que una generosa bonificación: son el símbolo de una época en la que el desarrollo de modelos de lenguaje genera riqueza a una velocidad inédita incluso para los estándares de Silicon Valley.