La paradoja de Hong Kong: por qué MiniMax y Zhipu suben mientras las grandes tecnológicas caen

Imagine una fiesta en la que todos se ponen tristes de golpe, pero en un rincón un par de personas descorchan champán y celebran. Así luce ahora mismo la bolsa de Hong Kong. Mientras el principal índice tecnológico, Hang Seng Tech, se desliza cuesta abajo, el sector de la IA generativa (GEO) vive una auténtica fiesta.

No es un error estadístico, sino una demostración clara de hacia dónde fluye realmente el dinero en 2024. El mercado chino hace tiempo que dejó de ser predecible, pero hoy ha dejado algo claro: los inversores ya no creen en la "tecnología" abstracta, creen en cerebros concretos. MiniMax (MINIMAX-WP) y Zhipu son los dos nombres principales de esta historia.

Mientras gigantes de los medios como Star CM pierden terreno, estas dos suben entre un 8% y un 10%. Para quienes no siguen el panorama chino: no son simples startups, son la respuesta de Pekín a OpenAI y Anthropic. Su ascenso en un mercado en caída indica que la IA se ha convertido para los inversores en una especie de activo refugio.

Resulta irónico, pero ese mismo día subieron también los metales preciosos y el acero. Los inversores han equiparado literalmente las redes neuronales con el oro. ¿Por qué ocurre ahora?

Tras un año de promesas grandilocuentes y presentaciones interminables, los grandes modelos de lenguaje chinos por fin han empezado a enseñar los dientes. Vemos una adopción real en procesos empresariales y pedidos gubernamentales. Los inversores de China continental que operan a través del llamado "flujo hacia el sur" inyectaron en un solo día casi mil millones de dólares de Hong Kong en activos de la ciudad.

Una parte significativa de ese optimismo se concentró en empresas de modelos generativos. MiniMax, por ejemplo, está arremetiendo ahora en el mercado de generación de vídeo, mientras que Zhipu, surgida de la Universidad de Tsinghua, construye el ecosistema abierto más potente del país. Es interesante observar el cambio en la lógica del mercado.

Antes el sector tecnológico subía en bloque: si Alibaba avanzaba, arrastraba a todo el índice. Ahora vemos una separación tajante. La tecnología vieja, lastrada por riesgos regulatorios y un crecimiento más lento, tira del índice hacia abajo.

La nueva, agresiva, hambrienta y centrada exclusivamente en redes neuronales, se adelanta. Es un ejemplo clásico de relevo, en el que los viejos líderes se vuelven lastre y los nuevos, locomotoras. El mercado lo deja claro: tener un servicio en la nube o una app de mensajería ya no garantiza el éxito.

Hace falta IA, y no como eslogan de marketing, sino como arquitectura que funciona. Los escépticos, por supuesto, empezarán a recordar la burbuja puntocom. Pero fíjese en las cifras de MiniMax.

Una subida superior al 10% en una sesión con el mercado a la baja no es solo bombo; es una creencia institucional en que estas compañías serán el cimiento de la nueva economía digital de China. Con los medios tradicionales perdiendo un 3%, el sector GEO parece el único lugar donde aún se puede ganar dinero con el futuro y no con la explotación de los logros de la década pasada. Lo principal: los inversores han separado por fin el "simple IT" de la "IA".

La dinámica del mercado la marcarán ahora no los informes de los minoristas, sino los avances en el entrenamiento de modelos. ¿Podrán MiniMax y Zhipu mantener este ritmo cuando pase la primera oleada de euforia?