ChiNext en caída libre: el sector chino de la IA pone a prueba los nervios de los inversores

Imagine que está en una fiesta donde todos hablan de un futuro brillante y de robots, pero de repente la música se detiene y los invitados empiezan a revisar sus carteras con nerviosismo. Algo parecido ocurrió hoy en la Bolsa de Shenzhen. El índice ChiNext, principal escaparate de la innovación china y hogar de la mayoría de las startups de IA más ambiciosas, dio una dolorosa voltereta.

Tras abrir la jornada con una sólida subida de más del 1%, el mercado cambió de opinión de golpe y cayó en la misma proporción. Para quienes siguen el sector tecnológico chino, fue un jarro de agua fría. Para entender por qué importa, hay que mirar el contexto.

ChiNext va mucho más allá de unas cifras en pantalla: es el barómetro de la confianza en la «nueva economía» de China. En los últimos meses, el índice se había inflado al calor de las expectativas sobre la IA generativa. Cada noticia de que un nuevo modelo de Baidu o Alibaba había alcanzado a GPT-4 empujaba las cotizaciones al alza.

Hoy, sin embargo, el mercado enseñó los dientes. Los inversores parecen empezar a asumir que el camino desde una demo impresionante de un chatbot hasta un beneficio trimestral estable es mucho más largo y accidentado de lo que parecía en pleno hype. A esto se suman factores externos.

Mientras las empresas chinas libran la «guerra de los modelos», sobre ellas pende la espada de Damocles de la escasez de capacidad de cómputo. Las sanciones a la venta de chips avanzados de Nvidia obligan a las compañías a destinar presupuestos colosales a buscar atajos o a desarrollar soluciones propias, que todavía no siempre están a la altura de los estándares mundiales. Cuando el ChiNext cambia de dirección de forma tan brusca, suele significar que el gran capital ha decidido recoger beneficios sin esperar a que la burbuja de expectativas se vuelva demasiado frágil.

Llama la atención que este giro se haya producido en plena ofensiva del Estado para estimular el sector de alta tecnología. Pekín inyecta miles de millones en semiconductores y computación cuántica, pero el mercado es caprichoso. Además de promesas de soberanía tecnológica, exige casos concretos de implantación de la IA en la economía real que generen yuanes aquí y ahora.

La volatilidad de hoy lo deja claro: los inversores ya no están dispuestos a comprar «futuro» a cualquier precio. ¿Qué significa esto para la industria en su conjunto? Lo más probable es que veamos un enfriamiento del interés por los actores pequeños y una concentración de recursos en torno a los gigantes con margen de resistencia.

La época en que cualquier mención a las redes neuronales en un comunicado de prensa garantizaba una subida de las acciones ha terminado oficialmente. A partir de ahora, las empresas tendrán que demostrar su solvencia en un entorno de competencia feroz y acceso limitado al mercado global de capitales. El sector chino de la IA entra en una fase de madurez, que siempre viene acompañada de una corrección dolorosa.

Lo esencial: ¿está preparado el sector tecnológico chino para una lucha prolongada sin dinero barato ni optimismo fácil?