Fiebre de la IA en Wall Street: el mercado inunda el sector con miles de millones en deuda

Wall Street ha dejado definitivamente de fingir que los tipos de interés altos le asustan. Cuando está en juego el dominio de la inteligencia artificial, el coste del dinero pasa a un segundo plano. Este febrero, el mundo financiero se prepara para un auténtico festín de deuda.

Las corporaciones hacen cola para emitir bonos por cifras récord y detrás de casi cada operación aparece la misma sigla de dos letras. Los inversores cubren literalmente de dinero a las compañías, con la esperanza de subirse al tren de la singularidad tecnológica antes de que se marche. Pero tras esta fiesta de capital se esconde un detalle peligroso: el mercado ha empezado a ignorar riesgos que hace un año habrían hecho palidecer a cualquier banquero.

La situación recuerda al guion clásico en que el miedo a perderse la oportunidad vence al sentido común. Las empresas piden prestados miles de millones no solo para gastos corrientes, sino para construir colosales centros de datos, comprar chips escasos y entrenar modelos cuyo apetito crece de forma geométrica. Si antes las startups de IA vivían del dinero de los capitalistas de riesgo, ahora entra en juego la «artillería pesada»: corporaciones cotizadas que cargan obligaciones de deuda en sus balances.

Ya no se trata de experimentos en un garaje, sino de una reconstrucción a gran escala de la economía mundial con dinero prestado. Febrero promete ser el mes más activo de la historia del mercado de deuda corporativa, y ocurre en medio de advertencias de que los inversores se han vuelto demasiado despreocupados.

La despreocupación, en este contexto, no es solo falta de cautela, sino cerrar los ojos de forma deliberada ante la ausencia de plazos claros de rentabilidad. Los diferenciales de crédito se estrechan hasta mínimos, como si el riesgo de impago o de un callejón sin salida tecnológico fuera cero. Analistas de grandes bancos empiezan a recordar con cautela que la historia no siempre es benévola con quienes levantan pirámides de deuda sobre cimientos de expectativas. Si mañana se descubre que la IA generativa no aporta los billones de beneficio prometidos en los próximos tres años, atender estos bonos será extremadamente difícil. Pero mientras suene la música, nadie quiere ser el primero en abandonar la pista de baile.

Curioso que este auge se produzca justo cuando la Fed de EE. UU. no tiene prisa por bajar los tipos.

Endeudarse ahora, en apariencia, sale caro. Pero la lógica de las empresas es sencilla: llegar tarde a la adopción de la IA costará más que pagar entre un 5 y un 6 % anual por los bonos. Esto crea una situación singular en la que el progreso tecnológico obliga de hecho al mercado financiero a una actividad anómala.

Se va formando una nueva realidad en la que la capacidad de una empresa para endeudarse por miles de millones en redes neuronales se convierte en el principal indicador de su viabilidad a ojos de los accionistas. Aun así, conviene recordar que toda borrachera de bonos acaba tarde o temprano en resaca, sobre todo si el proyecto del «futuro» se retrasa por el camino.

Lo esencial: el mercado de bonos se ha convertido en un cajero automático gigante para la carrera de la IA, y la única pregunta es si la tecnología logrará ganar lo suficiente para devolver estas deudas antes de que se agote la paciencia de los acreedores.