Los siete cofundadores de Anthropic venderán acciones en la OPV: unos $250 millones cada uno

Anthropic avanza hacia una de las salidas a bolsa más sonadas de la historia del sector tecnológico. En su nuevo formulario S-1, la empresa ha revelado un detalle que normalmente solo leen los inversores: cuántas acciones venderán sus siete cofundadores y quién tomará las decisiones después de la colocación. Para quienes desarrollan productos sobre Claude o eligen un proveedor de IA para los próximos años, esto va más allá de la crónica de grandes fortunas. Es información sobre quién está detrás del proveedor de su infraestructura crítica.

Cuánto recibirán los fundadores

Cada uno de los siete cofundadores —Dario y Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish y Chris Olah— venderá 3.378.378 acciones. La empresa ha fijado una horquilla de precios inusualmente amplia: de $70 a $78 por acción. El cálculo es sencillo:

• a $70: unos $236 millones por persona;
• a $74 (el punto medio de la horquilla): casi $250 millones;
• a $78: unos $264 millones.

En total, los siete venderán aproximadamente 23,6 millones de acciones, que, según nuestros cálculos, supondrían unos $1.750 millones al precio medio. Pero la horquilla podría no ser el techo: cuando la demanda es elevada, las empresas a menudo colocan sus acciones por encima del intervalo anunciado. El S-1 ya ofrece indicios de demanda: el consejero Reed Hastings quiere comprar $300 millones en acciones a través de su fondo de donaciones asesorado por el donante (donor-advised fund), y Christopher Liddell quiere comprar por valor de $3 millones.

Quién seguirá al mando

Lo más importante del documento es la estructura de control, más que las cantidades. Tras la venta, cada fundador conservará alrededor del 3,2% de las acciones de clase A, aproximadamente el 22% entre todos. Esa cifra no representa su participación en el conjunto de la empresa: la clase A es solo una de las clases de acciones. Amazon y Google poseen acciones de clase N sin derecho a voto, por lo que la participación real de los fundadores en el capital total es considerablemente menor.

Pero el dinero y los votos son cosas distintas. Cada uno de los siete recibirá una acción de clase F con derechos de voto reforzados, y juntos controlarán el 51,1% de los votos. Ningún fundador tendrá una ventaja significativa sobre los demás. El resultado es un control colectivo: los inversores del mercado podrán comprar acciones, pero no cambiar la estrategia sin el consentimiento de los fundadores.

Es un esquema habitual en las empresas tecnológicas: llega capital del mercado y la dirección sigue en manos del equipo. En Anthropic resulta especialmente revelador. Desde su fundación en 2021, la empresa ha afirmado que apuesta más por la seguridad de la IA que sus competidores, incluido OpenAI, de donde salieron los siete tras discrepar con la dirección sobre cómo debía desarrollarse la IA. La estructura accionarial les permite defender esa posición incluso ante la presión de los resultados trimestrales.

Qué significa en la práctica

Conviene dejar claros los límites de lo que permite concluir el documento. No indica que vayan a cambiar los productos o los precios de la API. La valoración de $1,4 billones es un objetivo, no una cifra definitiva, y el precio final de colocación todavía se desconoce. Esta noticia no contiene novedades tecnológicas.

Aun así, hay conclusiones útiles para quienes trabajan con estas herramientas:

• Disminuye el riesgo del proveedor. Una empresa cotizada debe publicar periódicamente sus datos financieros y sus riesgos. Para los equipos de compras y los departamentos jurídicos, eso facilita el trabajo frente a tener que sacar conclusiones de los comunicados de una empresa privada.
• Es poco probable un giro brusco de estrategia. Mientras los fundadores mantengan el control mediante la clase F, la misión centrada en la seguridad seguirá en sus manos. Para los responsables de producto, es una señal de que las políticas de uso y las restricciones del modelo evolucionarán gradualmente, en lugar de cambiar por la presión de los accionistas.
• El dinero irá a capacidad de cómputo. Anthropic sale a bolsa en una época en la que la competencia gira en torno a la capacidad de cómputo. Si solo venden acciones los fundadores, el componente secundario de la colocación no aportará dinero a la empresa. Los detalles sobre cuánto captará la propia compañía deben consultarse en el S-1 completo.
• Lean el documento. Si están construyendo un negocio sobre Claude, lean los apartados sobre riesgos y dependencia de socios, incluidos Amazon y Google: encontrarán más información útil que en los titulares sobre cientos de millones.

El resultado: los siete fundadores se harán muy ricos, pero conservarán el control. Para el mercado de la IA, esto significa que Anthropic sale a bolsa con el mismo equipo y el mismo discurso que tenía cuando se fundó.