Anthropic sale a Nasdaq: hasta 90.400 millones de dólares y una valoración de 1,02 billones

La compañía en cuyos modelos se apoyan hoy miles de productos sale a bolsa. Anthropic, desarrolladora de Claude, ha iniciado su road show: reuniones con inversores en las que presenta su historia antes de cotizar en Nasdaq. Si usted construye un producto sobre Claude, esto no es solo una noticia financiera. Es el relato de las condiciones en las que operará su proveedor.

Qué se vende exactamente

La oferta pública abarca 825 millones de acciones de clase A a un precio de entre 70 y 78 dólares. De ellas, 801.351.354 acciones las vende la propia compañía y 23.648.646 pertenecen a accionistas actuales. Por esa venta Anthropic no recibirá nada. Si todas las acciones se venden en el extremo superior del rango, la parte pública aportará unos 64.400 millones de dólares. A ello se suma una colocación privada de 26.000 millones, de modo que el total asciende hasta 90.400 millones. Los colocadores, Goldman Sachs y Morgan Stanley, recibieron además una opción de 30 días sobre 123,75 millones de acciones adicionales. El ticker será ANT.

Se ha nombrado como inversores ancla a Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft y TSMC. Conviene fijarse en que casi todos ellos suministran a Anthropic chips, memoria o capacidad en la nube. Es precisamente este esquema de financiación «circular» el que critican los escépticos.

La valoración de la compañía alcanza 1,02 billones de dólares. En mayo, una ronda privada la valoró en 965.000 millones, mientras que los 1,5 billones barajados antes los inversores los consideraron demasiado caros y exigieron un descuento. Para tener una referencia: la mayor salida a bolsa del año sigue siendo la de SpaceX, con 75.000 millones en junio y una valoración de casi 1,75 billones.

Hay dinero, pero las obligaciones son enormes

En el tercer trimestre, los ingresos de Anthropic crecieron un 47% respecto al trimestre anterior hasta 16.960 millones de dólares, y la pérdida neta se redujo. La compañía atribuye el crecimiento a la demanda de Claude, en especial en soluciones sectoriales para sanidad, finanzas y el ámbito jurídico. Pero ese mismo indicador creció un 144% en el segundo trimestre, es decir, el ritmo ha caído de forma notable. Para un inversor que paga por crecimiento, es una señal importante.

El principal riesgo está oculto en el folleto: los compromisos de capacidad de cómputo con socios como Amazon y Google suman casi 900.000 millones de dólares. Parte de esa futura infraestructura depende de una financiación que Anthropic no controla. Si los ingresos no crecen con la suficiente rapidez, esos contratos se convertirán en una pesada carga.

El ánimo del mercado, además, no es el mejor. Los tipos son altos, los inversores dudan cada vez más de la sostenibilidad del ciclo de inversión en IA y temen un exceso de capacidad en los centros de datos. El jueves, el Nasdaq registró su mayor caída en un solo día en 19 meses.

Los detonantes fueron los avances demócratas en las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. y el temor a que la construcción de centros de datos se regule con más dureza.

La propia salida a bolsa ya se ha aplazado más de una vez, y el lunes por la noche los detalles de la operación se enviaron brevemente a los bancos y se retiraron de inmediato.

Qué debe hacer un desarrollador o product manager

No hay que cundir el pánico: una empresa con unos 17.000 millones de dólares de ingresos por trimestre no se parece a una startup que cerrará mañana. Pero el estatus de empresa cotizada cambia las reglas. Llegarán la información financiera trimestral y la presión sobre los márgenes. Cómo afectará esto a los precios, límites y condiciones de la API, aún se desconoce. Es nuestra suposición, no un pronóstico, y aun así resulta sensato incorporar ese escenario a los planes.

Algunos pasos prácticos:

• Mantenga una capa de abstracción sobre el proveedor del modelo para que cambiar de Claude a otro modelo lleve días y no meses.
• Construya su propio conjunto de pruebas para evaluar la calidad. Sin él no podrá comparar alternativas de forma honesta cuando lo necesite.
• Si Claude es crítico para su negocio, fije precios y SLA en un contrato corporativo en lugar de confiar en la tarifa pública.
• Lea la sección del folleto sobre concentración de riesgos y dependencia de socios. Es la mejor descripción de sobre qué se sostiene su proveedor.

Limitaciones

El precio de las acciones se indica como un rango, los parámetros finales pueden cambiar y parte de la información procede de Reuters y del anuncio oficial de la compañía. La reacción del mercado ante la salida a bolsa mostrará si está dispuesto a pagar esas cifras por empresas de IA con los tipos actuales. Para usted, la conclusión principal es sencilla: su proveedor de modelos ha recibido dinero público y, con él, obligaciones públicas, y conviene comprobar de antemano hasta qué punto está preparado para ello.