La estratega de Principal Global Investors analiza el ciclo de gasto de capital en IA y el ánimo del mercado

Sima Shah, estratega global jefe de Principal Global Investors, habló sobre el ciclo de gasto de capital en IA y su efecto en el ánimo de los inversores. Bloomberg registró la conversación, a cargo de Avril Hong, en los márgenes del Milken Institute Asia Summit, en Singapur. No hay una transcripción completa de acceso abierto, así que no reproducimos las estimaciones concretas de Shah. Aun así, el hecho de que el tema se tratara en un foro financiero asiático indica dónde está hoy la gran pregunta del mercado: si se recuperarán los cientos de miles de millones de dólares que las mayores compañías de nube invierten en centros de datos, chips y energía.

Qué se sabe del anuncio

El material es breve: se trata del anuncio de una entrevista y contiene pocos datos:

• Ponente: Sima Shah, Chief Global Strategist, Principal Global Investors.
• Entrevistadora: Avril Hong, Bloomberg.
• Foro: Milken Institute Asia Summit, Singapur.
• Tema: ciclo de gasto de capital en IA y ánimo de los inversores.
• El texto del anuncio no contiene estimaciones, previsiones ni citas.

Cualquier conclusión sobre la postura de fondo de Shah sería, por ahora, una conjetura. Sí se puede analizar por qué una conversación así ocupa hoy el centro de la agenda.

Por qué el gasto de capital se ha convertido en el indicador principal

Según estimaciones de analistas, el gasto de capital conjunto de Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta en 2025 rondó los 350–400 mil millones de dólares. Una parte considerable de ese dinero se destinó a infraestructura de IA. Para el mercado, no es una cifra abstracta. Cada dólar que gasta un hiperescalador se convierte en ingresos para Nvidia, TSMC, Broadcom, SK hynix y los fabricantes de servidores, sistemas de refrigeración y equipos eléctricos.

Por eso, el ánimo en torno al gasto en IA afecta a toda la cadena a la vez. Cuando los inversores creen que la demanda de cómputo crece más rápido que la oferta, suben de valor tanto los diseñadores de chips como las empresas de energía. Basta una duda sobre el retorno para que se revisen las valoraciones de todos los participantes. Un estratega global, que mira a la vez acciones, bonos y sectores, tiene que responder a dos preguntas. ¿Aguantarán los beneficios de las grandes tecnológicas este nivel de gasto? ¿Y cómo influye este ciclo en el resto de los mercados, del crédito a las materias primas?

Por qué la conversación tuvo lugar en Singapur

Asia no es aquí un mero decorado. Los chips más avanzados se fabrican en Taiwán, la memoria se produce en Corea del Sur y buena parte del empaquetado y el ensamblaje se concentra en la región. Singapur sigue siendo uno de los nodos clave de centros de datos del Sudeste Asiático, y las limitaciones de energía y de suelo llevan tiempo siendo un asunto regulatorio. Los inversores asiáticos ven el ciclo de la IA desde dos ángulos: como proveedores de equipos y como mercado donde hay que construir capacidad.

Qué señales conviene vigilar

Con datos públicos se puede reunir un conjunto de métricas que son las que más influyen en el ánimo del mercado:

• las previsiones trimestrales de gasto de capital de los hiperescaladores y sus revisiones;
• los ingresos de los servicios de IA en la nube en relación con la inversión;
• los pedidos y los márgenes de los proveedores de GPU y de memoria;
• los plazos de conexión de los nuevos centros de datos a la red eléctrica;
• el coste de financiación de la infraestructura de IA, incluidas las emisiones de deuda.

Cómo usar esta información

El anuncio debe leerse como un indicador del tema, no como fuente de datos. Si sigue el sector de la IA como inversor o como proveedor, espere a la grabación completa de la entrevista y contraste la postura de Shah con los resultados de los hiperescaladores del próximo trimestre. Para las empresas que compran capacidad en la nube, lo útil es otra cosa: el gasto de capital de los proveedores influye directamente en la disponibilidad de GPU y en los precios de la inferencia.

Conviene fijarse no en los titulares sobre «burbuja» o «boom», sino en tres cifras: el plan de gasto de capital, el crecimiento de los ingresos de la nube y la utilización de la capacidad. Ellas mostrarán hacia dónde se desplaza el ánimo del mercado.