Bridge Data Centres, de Bain Capital, busca ampliar su crédito hasta $6,6 mil millones

Bridge Data Centres, operador de centros de datos propiedad de Bain Capital, negocia con los bancos ampliar su crédito actual a más del doble, hasta aproximadamente $6,6 mil millones. Lo informa Bloomberg, que cita a personas conocedoras de la situación. Según sus estimaciones, podría ser una de las mayores operaciones del sector en Asia. La aritmética es sencilla: si la nueva cifra supera en más del doble a la actual, el préstamo vigente es inferior a $3,3 mil millones.

Qué se sabe de la operación

Las conversaciones siguen en curso y las condiciones finales pueden cambiar. Las fuentes no han precisado qué bancos podrían integrar el sindicato, ni el plazo del crédito, el tipo de interés o la estructura de las garantías. Tampoco se ha revelado el destino concreto de los fondos. Para un operador de este perfil, las partidas de gasto habituales son conocidas: terrenos, construcción de campus, infraestructura eléctrica, refrigeración y compra de equipos. Pero esa es una deducción nuestra a partir del perfil del negocio, no una declaración de las fuentes.

Cifras clave de la información:

• volumen del nuevo crédito: unos $6,6 mil millones;
• aumento respecto al préstamo vigente: más de 2 veces;
• préstamo vigente: menos de $3,3 mil millones (estimación calculada);
• propietario del prestatario: Bain Capital;
• estado: negociaciones con los bancos, la operación no está cerrada.

Por qué los centros de datos se endeudan tanto

Los centros de datos se han convertido en un negocio intensivo en capital y con un ciclo de amortización largo. Hay que construir el recinto antes de tiempo, y los inquilinos llegan después y firman contratos a varios años. Por eso los operadores financian su crecimiento casi siempre con deuda, y no solo con capital propio. Refinanciar y ampliar las líneas de crédito vigentes es una práctica habitual para ellos, sobre todo cuando crece la demanda de los clientes.

Esa demanda la alimentan hoy, sobre todo, los proveedores de nube y las empresas que entrenan y ejecutan modelos de IA. Los racks de servidores con aceleradores consumen bastante más energía que los clásicos y exigen otro sistema de refrigeración. Cada megavatio de capacidad lista para operar cuesta mucho, y la cola para conectarse a la red se ha alargado en varios hubs asiáticos. Con esta lógica, un préstamo de $6,6 mil millones parece la financiación de un gran programa de construcción, no de una obra puntual.

Asia como mercado de capital propio

Las operaciones de este tamaño son raras en los centros de datos asiáticos. Los mayores paquetes de deuda del sector han surgido con más frecuencia en Estados Unidos y Europa, donde hay más inquilinos hiperescaladores estables y un mercado de titulización más profundo. Si Bridge reúne un sindicato por $6,6 mil millones, demostrará que los bancos de la región están dispuestos a financiar infraestructura de IA a una escala que hasta ahora alcanzaban muy pocos.

También para Bain Capital la operación es reveladora. El fondo usa el crédito como herramienta de crecimiento de una empresa de su cartera y evita inyectarle todo el dinero en forma de nuevo capital. Es un esquema típico de los activos de infraestructura con flujos de alquiler predecibles.

Qué vigilar a partir de ahora

Mientras la operación no se firme, conviene fijarse en varios aspectos:

• quién entra en el sindicato: si participan grandes bancos de Japón y Singapur, además de actores internacionales, será señal de un respaldo amplio al sector;
• las condiciones: el margen sobre el tipo base y el plazo mostrarán cómo valora el mercado el riesgo de exceso de capacidad;
• para qué proyectos se concede el crédito: los recintos en países con déficit de energía requerirán soluciones específicas de suministro eléctrico;
• la cartera de inquilinos: cuantos más contratos a largo plazo se hayan firmado de antemano, más tranquilos estarán los bancos ante la deuda.

Para los proveedores de equipos, los contratistas de obra y las empresas energéticas de la región, un préstamo así supone un volumen de pedidos potencialmente grande. Para los competidores de Bridge es una referencia del coste del dinero: cuando la operación se cierre, dispondrán de datos comparables para sus propias negociaciones con los bancos.