Shanghái amplía el quinto estándar del STAR Market: las empresas de IA con pérdidas podrán salir a bolsa

Las autoridades de Shanghái publicaron en 2026 un paquete de medidas que amplía la aplicación del «quinto conjunto de estándares de cotización» del STAR Market a empresas de inteligencia artificial, grandes modelos de lenguaje y otras tecnologías de vanguardia. Con este estándar pueden salir a bolsa incluso compañías que no tienen beneficios. El documento lo prepararon la oficina del comité financiero del comité del Partido en Shanghái y la Comisión Municipal de Desarrollo y Reformas.

Qué cambia en el STAR Market

El quinto estándar de cotización del STAR Market se extenderá a las empresas de IA y a los negocios de la «economía de baja altitud». Según 36Kr, los reguladores preparan reglas de revisión específicas (审核指引) para la cotización de este tipo de compañías. La característica clave del estándar es que permite salir a bolsa a empresas sin beneficios, siempre que operen en sectores tecnológicos prioritarios.

El STAR Market es la plataforma de ciencia y tecnología de la Bolsa de Shanghái. Se lanzó en 2019 como el equivalente chino del Nasdaq para startups tecnológicas. La ampliación del quinto estándar la hace aún más receptiva con las empresas en fase temprana, que todavía no tienen ingresos estables pero sí una tecnología sólida. Shanghái señala de forma explícita su objetivo: aumentar la «tolerancia institucional y la capacidad de adaptación» del mercado de capitales hacia estos emisores.

Qué sectores tendrán acceso

Las medidas enumeran sectores concretos, nuevos y futuros, cuyas empresas recibirán ayuda para salir al STAR Market. Según el documento de las autoridades de Shanghái, la lista incluye:

• Inteligencia artificial y grandes modelos (大模型)
• Inteligencia encarnada (embodied intelligence): robótica con IA
• Fusión nuclear controlada
• Computación cuántica
• Interfaces cerebro-computadora (BCI)
• Economía de baja altitud: drones y taxis aéreos

Por separado, el documento destaca la inteligencia artificial y la economía de baja altitud como sectores para los que las autoridades preparan reglas propias de revisión de cotización.

«Ampliar la aplicación del quinto conjunto de estándares de cotización del STAR

Market y aumentar la tolerancia institucional del mercado de capitales hacia las empresas de tecnologías de vanguardia que registran pérdidas», según el documento de la oficina del comité financiero del comité del Partido en Shanghái.

Por qué importa a las empresas de IA

Las startups de IA rara vez alcanzan la rentabilidad en sus primeras etapas: entrenar grandes modelos y contratar investigadores consume dinero más rápido de lo que llegan los ingresos. El quinto estándar del STAR Market elimina el requisito de rentabilidad. Una empresa podrá lanzar su OPV apoyándose en su tecnología y su valoración de mercado, no en el beneficio neto. Para los desarrolladores de grandes modelos, es un canal directo de acceso al capital dentro del país.

Además del propio estándar, las autoridades de Shanghái prometen recurrir con más frecuencia al mecanismo piloto de revisión previa de OPV (试点IPO预先审阅机制) para empresas tecnológicas de calidad, y mejorar los canales de comunicación de la Bolsa de Shanghái con grandes instituciones de inversión e inversores profesionales. Todo ello debería acelerar y simplificar la propia salida a bolsa.

Qué significa

China refuerza el apoyo institucional a la financiación directa del sector de la IA: a los desarrolladores con pérdidas de grandes modelos, robótica y tecnologías cuánticas se les abre el camino hacia una OPV en su bolsa nacional, en un momento en que el acceso de las empresas chinas de IA al capital occidental está limitado.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el STAR Market?

El STAR Market es la plataforma de ciencia y tecnología de la Bolsa de Shanghái, lanzada en 2019 para la cotización de empresas tecnológicas. Admite reglas de salida a bolsa más flexibles que las de los principales mercados de China.

¿Qué aporta el quinto conjunto de estándares de cotización?

El quinto estándar permite lanzar una OPV a empresas que todavía no obtienen beneficios, siempre que operen en sectores tecnológicos de vanguardia. Shanghái amplía su aplicación a la IA, los grandes modelos, la computación cuántica y otros sectores prioritarios.

¿A qué empresas de IA afecta?

Las medidas afectan a los desarrolladores de inteligencia artificial, grandes modelos de lenguaje e inteligencia encarnada (robótica con IA), así como a empresas de sectores avanzados afines: computación cuántica, fusión nuclear e interfaces cerebro-computadora.