Goldman Sachs: El Gasto de IA de Hiperscaladores Seguirá Apoyando las Acciones Europeas

Los hiperscaladores — las mayores empresas tecnológicas que construyen infraestructura en la nube e IA — continuarán aumentando sus gastos de capital, y esto continuará impulsando el crecimiento de ganancias en otros sectores y regiones, incluida Europa. Esta fue la evaluación dada por Peter Oppenheimer, estratega de acciones global jefe de Goldman Sachs, en un comentario para Bloomberg Television.

Quiénes son los Hiperscaladores

Los hiperscaladores son empresas que gestionan las mayores capacidades en la nube y centros de datos del mundo — principalmente Microsoft, Amazon, Google (Alphabet) y Meta. Durante los últimos años, estas empresas han aumentado constantemente las inversiones de capital en construcción de centros de datos, adquisición de aceleradores de IA e infraestructura energética para entrenar y operar grandes modelos de lenguaje. Los reportes trimestrales de cada una de ellas sirven regularmente como indicador del estado de toda la industria de IA — desde la utilización de capacidad de fábricas de semiconductores hasta la demanda de electricidad en regiones donde se construyen nuevos campus de centros de datos.

El aumento pronunciado en gastos de capital en infraestructura de IA entre hiperscaladores comenzó en 2023 en medio del auge de la IA generativa y no se ha revertido ni una sola vez desde entonces, a pesar de las preocupaciones periódicas de los inversores sobre el sobrecalentamiento del mercado y preguntas sobre si tales inversiones se están recuperando tan rápido como los gastos mismos están creciendo.

Por Qué el Efecto se Extiende a Europa

Según Oppenheimer, el crecimiento en el gasto de hiperscaladores se traduce en crecimiento de ganancias mucho más allá de las propias empresas tecnológicas. Parte de este efecto llega a Europa: los fabricantes de equipos locales, empresas de ingeniería y energía, proveedores de componentes de centros de datos y sistemas de enfriamiento reciben pedidos de la onda global de inversiones en IA. Goldman Sachs considera este efecto secundario como uno de los factores que apoyan los índices bursátiles europeos junto con los impulsores de crecimiento tradicionales.

Entre beneficiarios europeos específicos de esta onda de inversiones, frecuentemente se menciona a la holandesa ASML — proveedor casi monopolista de equipos litográficos para la fabricación de chips avanzados, así como empresas de ingeniería, construcción y energía encargadas del suministro de energía y enfriamiento de nuevos campus de centros de datos en todo el continente. Sus ingresos y utilización de capacidad de producción dependen directamente de la velocidad con la que los hiperscaladores estadounidenses continúen expandiendo su infraestructura de IA.

Un tema separado que cada vez se discute más en conexión con los gastos de capital de hiperscaladores es el consumo de energía: el crecimiento de la demanda de electricidad por parte de centros de datos de IA está obligando a las empresas de energía y reguladores a revisar los planes de desarrollo de redes durante años futuros, y en algunas regiones — a discutir la extensión de la vida útil de la capacidad generadora existente. Es por esto que los analistas incluyen no solo a los contratistas de TI y fabricantes de chips, sino a todo el sector energético — desde operadores de redes hasta proveedores de turbinas — entre los beneficiarios de los gastos de capital en IA.

¿Hay Riesgos para Esta Apuesta?

Los analistas llevan varios trimestres debatiendo si la escala de gastos de capital en infraestructura de IA se justifica por los ingresos que estas inversiones hasta ahora generan. Los escépticos señalan el riesgo de capacidad excesiva y esquemas de financiamiento cruzado entre proveedores en la nube, fabricantes de chips y laboratorios de IA. La posición de Goldman Sachs, expresada por Oppenheimer, es optimista: mientras los inversores de hiperscaladores continúen traduciéndose en crecimiento de ganancias en industrias y regiones adyacentes, el mercado considera este ciclo de gastos de capital como un factor positivo, no como una burbuja.

Qué Significa Esto

La evaluación de Goldman Sachs confirma una tesis cada vez más escuchada en los mercados: los gastos de capital de hiperscaladores en IA se han convertido en un factor macroeconómico que influye en el crecimiento de ganancias de empresas mucho más allá de EE.UU. e incluso del sector tecnológico.