La inversión récord en infraestructura de IA salva a la banca de inversión europea de la sequía de salidas a bolsa

El gasto récord de las empresas en infraestructura de IA y redes eléctricas ha desatado en Europa una ola de ampliaciones de capital entre compañías cotizadas. Según Bloomberg, esto ha dado a los bancos de inversión de la región uno de los arranques de año con más actividad, en plena sequía prolongada del mercado de salidas a bolsa (IPO).

Por qué los banqueros no sufren la sequía de IPO

El mercado de IPO en Europa lleva varios años apagado. Las empresas no tienen prisa por salir a bolsa debido a la volatilidad de los mercados y a la incertidumbre sobre los tipos de interés. Pero los bancos de inversión han encontrado otra fuente de comisiones: las ofertas secundarias (follow-on offerings) de compañías que ya cotizan y que necesitan capital con urgencia para grandes proyectos de construcción.

• El principal motor de la demanda de capital es la construcción de centros de datos e infraestructura energética para tareas de IA
• Las empresas captan fondos mediante ampliaciones de capital en bolsa, no a través de nuevas IPO
• Para los bancos, esto se traduce en un gran volumen de operaciones, pese al estancamiento del segmento de salidas a bolsa

Adónde va el dinero de las cotizadas

Construir centros de datos para cargas de trabajo de IA no solo exige servidores y chips, sino también una capacidad energética considerable, desde la generación hasta los sistemas de refrigeración. Estas inversiones de capital son precisamente las que han llevado a grandes cotizadas europeas a acudir al mercado de capitales en busca de financiación adicional, en lugar de limitarse a sus propios flujos de caja.

Las mayores tecnológicas de Estados Unidos muestran una dinámica similar desde hace varios trimestres consecutivos. Estas compañías aumentan de forma agresiva su inversión en centros de datos para el entrenamiento y la inferencia de modelos, y reflejan regularmente ese gasto en sus resultados trimestrales como uno de los principales factores del aumento del capex. En Europa, a esta misma carrera se suman no solo las tecnológicas, sino también empresas de infraestructuras, servicios públicos y energía, que necesitan capital para construir capacidad de generación y de red ante la creciente demanda de los centros de datos.

Qué significa esto

El auge del gasto de capital en infraestructura de IA está cambiando poco a poco la estructura de los mercados de capitales. Donde antes los bancos de inversión ganaban dinero sobre todo con las salidas a bolsa, ahora obtienen cada vez más ingresos de las ampliaciones de capital destinadas a financiar centros de datos y redes eléctricas. Todo indica que, por ahora, esta fuente de comisiones es más estable que las expectativas de recuperación del mercado de nuevas IPO.