أكسل جمعت 5 مليارات دولار لشركات ذكاء اصطناعي ناشئة وأشعلت سباق المراحل المتأخرة

جمعت أكسل ما يقرب من 5 مليارات دولار لدورة جديدة من الرهانات الكبرى على الذكاء الاصطناعي. سوق رأس المال الاستثماري أصبح يشبه بشكل أقل التمويل الكلاسيكي للشركات الناشئة وبشكل أكبر سباق موازنات البنية التحتية، حيث يكون أحد الصناديق مستعداً لإصدار شيكات بمليون 200 مليون دولار والتنافس ليس مع مستثمرين رأسماليين عاديين، بل مع الصناديق الضخمة والشركات والمستثمرين الحكوميين. تتكون حزمة رأس المال الجديدة من جزأين: 4 مليارات دولار ستذهب إلى Leaders Fund V، و650 مليون دولار إضافي إلى صندوق مساعد، مما يسمح بزيادة الحصة في أقوى الصفقات، وخاصة ضمن المحفظة القائمة.

وفقاً لشركاء أكسل، يُصمم الصندوق الرئيسي لحوالي 20-25 استثماراً في شركات في مراحل متقدمة في جميع أنحاء العالم. متوسط حجم الشيك حوالي 200 مليون دولار. هذه الصيغة ضرورية ليس للتجارب قبل المرحلة الأولية، بل للشركات التي وجدت بالفعل توافق منتج السوق، وتنمي الإيرادات بسرعة، وتتطلب رأس مال بحجم مشاريع البنية التحتية.

منطق الصندوق واضح من رهاناته الأخيرة. دخلت أكسل في Anthropic العام الماضي بتقييم حوالي 183 مليار دولار. بعد ذلك، أغلقت الشركة جولة جديدة بحوالي 380 مليار دولار، وظهرت في السوق عروض تعني تقييماً حوالي 800 مليار دولار.

قصة مماثلة مع Cursor: في يونيو 2025، استثمر الصندوق في محرر أكواد ذكاء اصطناعي بتقييم 9.9 مليار دولار، في نوفمبر جمعت الشركة جولة جديدة بـ 29.3 مليار دولار، وفي مارس 2026 كانت تناقش جذب رأس مال حوالي 50 مليار دولار.

بالنسبة لأكسل، هذه ليست مجرد صفقات ناجحة، بل إظهار لسبب الحاجة إلى صندوق كبير: إذا دعمت أحد قادة الدورة، تحتاج إلى القدرة على مواصلة رهانك، وليس مراقبة من الجانب بينما يشتري صندوق آخر الجولة. وهذا لا يتعلق بمجرد اسمين معروفين. تضم محفظة الذكاء الاصطناعي لدى أكسل أيضاً Vercel و n8n و Recraft و Code Metal.

في مارس، أطلق الصندوق جنباً إلى جنب مع Google AI Futures Fund برنامج Atoms AI للفرق المبكرة التي تبحث عن فجوات غير محتلة في الذكاء الاصطناعي للمؤسسات. بمعنى آخر، الإستراتيجية مزدوجة: من ناحية، التقاط الفائزين في المستقبل في أقرب وقت ممكن، من ناحية أخرى، الحفاظ على القدرة على صب مئات الملايين فيهم عندما يكون السوق قد أثبت بالفعل الطلب وسرعة النمو. عملياً، هذا يقرب رأس المال الاستثماري من الأسهم الخاصة وتمويل البنية التحتية.

في سياق هذه الصفقة، يمكن رؤية واضحة لكيف تغير السوق بأكمله. في الربع الأول من 2026، جمعت الشركات الناشئة في جميع أنحاء العالم مليار دولار قياسي 297—2.5 مرة أكثر من الربع السابق.

جمعت Andreessen Horowitz 15 مليار دولار، أغلقت Thrive Capital أكثر من 10 مليارات دولار، تكمل Founders Fund صندوق 6 مليارات دولار. على خلفية هذا، لم تعد أكسل تبدو استثناء، على الرغم من أنه قبل سنوات قليلة فقط كان جمع 5 مليارات دولار بحد ذاته يعتبر حدثاً بحجم عملاق تكنولوجي منفصل. يتقلص قطاع الوسط في رأس المال الاستثماري: لاعبون كبار ينزلون المراحل التمويلية، وشركات ذكاء اصطناعي قوية تتخطى أحياناً مراحل التمويل المعتادة وتنمو من المرحلة الأولية إلى تقييمات متعددة المليارات في سنة ونصف.

أكسل لديها خبرة تاريخية تستند إليها. تم تأسيس الشركة في 1983 وبالفعل في 2005 استثمرت 12.7 مليون دولار مقابل 10% من Facebook—حصة كانت تستحق 6.

6 مليار دولار بحلول الاكتتاب العام. لكن دورة الذكاء الاصطناعي الجديدة تختلف في أن حجم رأس المال أصبح جزءاً من المنتج: لبناء نماذج ومراكز بيانات وأجهزة وروبوتات أو تكنولوجيا الدفاع، لم يعد يكفي أن تكون مستثمراً رأسمالياً جيداً فقط. تحتاج إلى القدرة على اتخاذ قرارات سريعة والعثور بسرعة على مئات الملايين للجولات القادمة.

لهذا السبب تتحدث أكسل على وجه التحديد عن رهانات مستقبلية على تقاطع البرامج والأجهزة—من الروبوتات إلى البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. الاستنتاج الرئيسي بسيط: دخل سوق الذكاء الاصطناعي مرحلة حيث يتم تحديد الفائزين ليس فقط بأفضل المنتجات، بل أيضاً بأفضل الميزانيات العمومية. بالنسبة للمؤسسين، هذا يعني الوصول إلى أموال بحجم شبه صناعي، إذا أظهرت الشركة معدلات نمو نادرة.

بالنسبة للمستثمرين—سقف أعلى للأرباح، لكن أيضاً خطر أكثر إيلاماً من الدفع الزائد في ذروة الدورة. وبالنسبة لكامل السوق—تأكيد آخر على أن رأس المال الاستثماري في الذكاء الاصطناعي تحول بشكل نهائي من الصيد عن الشركات الناشئة إلى صراع من أجل أبطال البنية التحتية.