SoftBank تحصل على قرض قياسي بقيمة 40 مليار دولار من أجل حصة في OpenAI

أربعون مليار دولار. هذا هو المبلغ الذي أعدت مجموعة سوفت بانك نفسها لاستعاره من أجل الحصول على حصة في شركة أوبن إيه آي — وهذا ليس خطأ طباعياً، بل أكبر قرض موحد بالدولار في تاريخ التكتل التكنولوجي الياباني. كشفت وكالة بلومبرج عن هذه المعلومات نقلاً عن مصادر مطلعة على سير المفاوضات. وفقاً للمطلعين، سيتم توجيه ما يقرب من كامل المبلغ نحو تمويل حصة سوفت بانك في الشركة التي ابتكرت تطبيق تشات جي بي تي.

لتقييم نطاق ما يحدث، يكفي أن نتذكر السياق. سوفت بانك، تحت قيادة ماساياشي سون، تقيم استراتيجية حول الذكاء الاصطناعي منذ أكثر من سنة. صندوق الرؤية الأول برأس مال يبلغ حوالي 100 مليار دولار، الذي تم إطلاقه عام 2017، كان من المفترض أن يصبح أكبر صندوق استثمار تكنولوجي في التاريخ — وأصبح بالفعل، لكن النتائج كانت بعيدة كل البعد عن الانتصار.

الخسائر في استثمارات ويورك، وفشل عدد من شركات المحفظة، وتقلب السوق دفعت العديد من المحللين للتشكك في حدس سون الاستثماري. أما صندوق الرؤية الثاني، فقد علق الاستثمار النشط تماماً. ومع ذلك، فإن طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي التي بدأت مع إطلاق تطبيق تشات جي بي تي في أواخر عام 2022 أنعشت فعلاً طموحات سوفت بانك من جديد — والآن يراهن سون على صفقة قد تحدد مستقبل إمبراطوريته.

قرض بقيمة 40 مليار دولار هو رقم يبعث على الدهشة حتى بمعايير أكبر الصفقات العالمية. للمقارنة: هذا يعادل الناتج المحلي الإجمالي السنوي لدولة أوروبية صغيرة ويتجاوز القيمة السوقية لمعظم الشركات في مؤشر إس آند بي 500. أن يكون القرض موحد الصرف بالدولار وحسب يدل على الكثير: سوفت بانك تتوقع بوضوح عوائد موحدة بالدولار من الاستثمار وتريد تقليل مخاطر الصرف الأجنبي. تفاصيل اتفاقية الائتمان — تكوين نقابة البنوك، وأسعار الفائدة، والشروط والتعهدات — لم يتم الكشف عنها بعد، إلا أن مجرد استعداد الدائنين للنظر في مثل هذا الحجم يشهد على جدية النوايا ومستوى معين من الثقة بقاعدة الضمانات في سوفت بانك.

موضوع الاستثمار يستحق انتباهاً خاصاً. مرت شركة أوبن إيه آي على مدى السنوات الماضية من كونها مختبراً بحثياً غير هادف للربح إلى أن أصبحت واحدة من أغلى الشركات الخاصة في العالم. وفقاً لأحدث التقديرات، تقترب قيمتها من 300 مليار دولار، وقد جرت بعض جولات التمويل بمضاعفات أكثر عدوانية. تمر الشركة حالياً بعملية تحويل هيكلها المؤسسي — الانتقال من نموذج "الربح المحدود" إلى شكل تجاري أكثر تقليدياً، الأمر الذي يفتح الأبواب أمام المستثمرين المؤسسيين الكبار. وفي هذه النافذة من الفرص تتحرك سوفت بانك.

غير أن مخاطر هذه الصفقة بنفس عظمة نطاقها. أوبن إيه آي، بكل قوتها التكنولوجية، تبقى شركة ذات نفقات هائلة على الموارد الحوسوبية والأبحاث. التنافس في مجال نماذج اللغة الكبيرة يتصاعد مع كل ربع سنة: جوجل مع جيميني، وأنثروبيك مع كلود، وميتا مع نماذج لاما المفتوحة، وللاعبين الصينيين مثل ديب سيك — جميعهم يطالبون بحصة من السوق، التي لا تزال في طور التشكل. مسألة تحقيق عائد من الذكاء الاصطناعي التوليدي بعيدة عن الحل، وحتى ريادة أوبن إيه آي لا تضمن أن تتمكن الشركة من تحقيق أرباح كافية لتبرير تقييم بمئات المليارات من الدولارات.

بالنسبة لسوفت بانك، الرهان على أوبن إيه آي ليس مجرد استثمار مالي، بل اختيار وجودي. ذكر ماساياشي سون مراراً وتكراراً أنه يؤمن بحلول عصر "فائق الذكاء" ويريد لشركته أن تقف في قلب هذا التحول. جذب أموال مقترضة من هذا الحجم يعني أن سوفت بانك تراهن فعلياً بمستقبلها المالي من أجل هذه الرؤية. إن حققت أوبن إيه آي التوقعات وأصبحت شركة منصة بمستوى جوجل أو مايكروسوفت، فسيدخل سون التاريخ كأكثر المستثمرين بصيرة في جيله. وإن لم تحقق — فستكون العواقب على سوفت بانك والدائنين بها كارثية.

هذه الصفقة تحدد معياراً جديداً لكامل القطاع. حين يكون أحد أكبر المستثمرين التكنولوجيين في العالم مستعداً لاستعارة 40 مليار دولار من أجل حصة في شركة ذكاء اصطناعي، فهذا إشارة إلى السوق: تدخل سباق الريادة في الذكاء الاصطناعي مرحلة تكون فيها رهانات مبالغ اعتبرت منذ قليل غير معقولة. والسؤال فحسب: هل ستثبت هذه الرهان عبقرية — أم ستصبح أغلى درس في تاريخ المالية الشركاتية.