Anthropic تتيح للموظفين بيع الأسهم عند تقييم يبلغ 350 مليار دولار

ثلاثمائة وخمسون مليار دولار. هذا هو الثمن الحالي لشركة Anthropic، وفقاً لـ Bloomberg — وهي شركة كانت قبل أربع سنوات فحسب شركة ناشئة متواضعة أسسها مجموعة من الموظفين السابقين في OpenAI. الآن تعرض الشركة على موظفيها الحاليين والسابقين فرصة بيع الأسهم بقيمة إجمالية تصل إلى ستة مليارات دولار، وبنفس التقييم الذي تم تحديده في جولة تمويل حديثة بقيمة ثلاثين مليار دولار. بالنسبة لعشرات، وربما مئات من المهندسين والباحثين، هذا يعني شيئاً واحداً: الفرصة لتحويل الأسطر في اتفاق الخيارات إلى أموال حقيقية.

الآلية التي تستخدمها Anthropic معروفة جيداً في وادي السيليكون. بيع الأسهم الثانوي — ما يسمى بـ tender offer — يسمح لموظفي الشركات الخاصة بتحقيق حصصهم دون انتظار الاكتتاب العام الأولي. عادة ما يكون المشترون مستثمرين مؤسسيين وصناديق التحوط وصناديق السوق الثانوي المتخصصة المستعدة لدفع علاوة للوصول إلى الأصول غير العامة الأكثر طلباً. في حالة Anthropic، يضع التقييم بقيمة 350 مليار دولار الشركة في نفس فئة عمالقة مثل Salesforce أو Netflix من حيث القيمة السوقية، على الرغم من أنها لم تجرِ أي اكتتاب عام حتى الآن.

لا يمكن فهم سياق هذه الصفقة دون الإشارة إلى سباق التسلح في صناعة الذكاء الاصطناعي. أغلقت Anthropic مؤخراً جولة تمويل ضخمة بقيمة 30 مليار دولار، وهي واحدة من أكبر استثمارات رأس المال الاستثماري في تاريخ قطاع التكنولوجيا. الشركة، مبتكرة عائلة نماذج Claude، تعمل بنشاط على زيادة قوتها الحسابية، وتوسيع فريق الباحثين، والتنافس على العملاء الشركات مع OpenAI و Google DeepMind والمنافسين الصينيين المتنامين. يعكس التقييم بقيمة 350 مليار دولار ليس كثيراً الإيرادات الحالية للشركة — على الرغم من أنها، وفقاً لجميع التقارير، تنمو بسرعة — بل رهان المستثمرين على أن Anthropic ستكون واحدة من شركتين أو ثلاث شركات ستحدد مستقبل الصناعة.

بالنسبة للموظفين أنفسهم، فإن برنامج البيع الثانوي هو أكثر من مجرد فرصة لكسب المال. إنها أداة الاحتفاظ. تشهد صناعة الذكاء الاصطناعي حرباً غير مسبوقة من أجل المواهب: يتلقى الباحثون والمهندسون الرائدون عروضاً تتضمن تعويضات بعشرات ملايين الدولارات، وأصبحت الانتقالات بين المختبرات المنافسة أمراً شائعاً. عندما يستطيع الموظف صرف بعض خياراته الآن، دون انتظار اكتتاب عام افتراضي بعد بضع سنوات، يكون لديه سبب أقل للرحيل إلى منافس يعرض أموالاً نقدية حقيقية. استخدمت OpenAI استراتيجية مماثلة عدة مرات، وأجرت عروض مزايدة مع زيادة التقييمات. تعيد Anthropic بشكل أساسي إنتاج هذا السيناريو، لكن الحجم مثير للإعجاب — ستة مليارات دولار في السوق الثانوية لشركة لم تبلغ حتى خمس سنوات.

من المهم أيضاً الانتباه للصورة الأوسع. وصلت تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة الرائدة إلى مستويات بدت خيالية قبل سنتين. تقيم OpenAI حالياً في النطاق من 300 إلى 350 مليار دولار، جمعت xAI لإيلون ماسك أموالاً بتقييم يتجاوز 50 مليار دولار. معاً، تشكل هذه الشركات فئة جديدة من "فائقة وحيد القرن"، التي تتجاوز قيمتها المدمجة تريليون دولار — وكل هذا بينما لم تدخل أي منها البورصة بعد. يشير النقاد إلى علامات فقاعة: إيرادات شركات الذكاء الاصطناعي، على الرغم من نموها السريع، لا تزال غير قابلة للمقارنة مع التقييمات. يحتج الداعمون بأن هذه تكنولوجيا ستعيد هيكلة الاقتصاد العالمي، وأن المضاعفات الحالية تعكس الإمكانيات وليس الحالة الحالية للعمل.

بالنسبة إلى Anthropic، يحمل برنامج بيع الأسهم أيضاً إشارة سمعة. من خلال تقديم السيولة للموظفين بتقييم الجولة الأخيرة، تثبت الشركة ثقتها بأن هذا التقييم عادل ومستدام. إذا كانت الإدارة تتوقع تصحيحاً، كان من المنطقي أكثر تأجيل العرض الثانوي أو إجراؤه بسعر أكثر تحفظاً. أن يكون المستثمرون الخارجيون مستعدين لشراء الأسهم من الموظفين بنفس شروط الجولة الرئيسية يتحدث عن طلب عالي على حصة في الشركة.

في النهاية، قصة Anthropic هي قصة عن كيفية أن الذكاء الاصطناعي يعيد كتابة قواعد رأس المال الاستثماري بسرعة. الشركة التي أسسها داريو وداني أمودي في 2021 برسالة إنشاء ذكاء اصطناعي آمن تحولت، في غضون سنوات قليلة، إلى واحدة من أغلى شركات التكنولوجيا الخاصة في العالم. ستة مليارات دولار يمكن لموظفيها الآن تحقيقها ليست مجرد مكافأة سخية. إنها علامة على عصر تولد فيه تطوير نماذج اللغة ثروة بسرعة لم يسبق لها مثيل حتى بمعايير وادي السيليكون.