Nvidia وOpenAI: لماذا لم تسر صفقة الـ100 مليار دولار وفق الخطة

تخيّل أنك تعطي صديقك مئة روبل ليشتري منك كوب ليمونادة. في تقاريرك نموٌّ في المبيعات، وعند صديقك كوب ممتلئ، والمستثمرون مبهورون بروحك الريادية. تقريبًا هكذا بدت الصفقة المحتملة بين Nvidia وOpenAI، بقيمة 100 مليار دولار يصعب تخيّلها، وهي الصفقة التي تهامس بها المطلعون في الكواليس منذ سبتمبر الماضي. لكن يبدو أن الحفل ينتهي قبل أن يتمكن الضيوف من إنهاء قطعة الكعك. فالأنباء عن انهيار الاتفاق بين جنسن هوانغ وسام ألتمان قد تضرب السوق بقوة أكبر من تأجيل إصدار نموذج عصبي جديد. وهذا ليس مجرد إلغاء عقد، بل شرخ جدي في أساس اقتصاد الذكاء الاصطناعي الحديث بأكمله.

أصبح التمويل الدائري «الصلصة السرية» لوادي السيليكون في السنتين الأخيرتين. والفكرة تبدو أنيقة: تستثمر مصنّعو الرقائق في مطوّري النماذج، وهؤلاء بدورهم ينفقون الأموال نفسها على شراء المسرّعات. والنتيجة أن إيرادات Nvidia تحطم الأرقام القياسية، بينما تُظهر الشركات الناشئة نشاطًا محمومًا وقدرات حوسبة هائلة. وقد خلق ذلك وهمًا بنمو لا ينتهي، إذ تدور الأموال داخل منظومة مغلقة. غير أنه عندما يبلغ المبلغ 100 مليار، تبدأ الحسابات بالتعثر. أصفار كثيرة جدًا، واهتمام كبير جدًا من السلطات الضريبية، ومخاطر كثيرة جدًا في سلة واحدة. وفي لحظة ما كان لا بد أن يسأل أحدهم: من أين ستأتي الأموال الحقيقية حين تنكسر هذه الحلقة؟

يلعب سام ألتمان لعبته الخاصة منذ وقت طويل، وطموحاته تتجاوز بوضوح حدود الشراكة البسيطة. فخططه لإنشاء شبكة مصانع خاصة لإنتاج الرقائق بتكلفة تبلغ تريليونات الدولارات ليست مجرد أوهام، بل محاولة للإفلات من «القفص الذهبي» الذي تمثله Nvidia. فلماذا تدفع 100 مليار دولار إلى منافس، وإن كان حليفًا، إذا كان بالإمكان محاولة بناء إنتاجك الخاص؟ وتدرك OpenAI أن الاعتماد على مورّد واحد يجعلها عرضة للمخاطر. ومن جهة أخرى، لا ترغب Nvidia بدورها في دعم منافس محتمل قد ينتقل غدًا إلى Microsoft أو يبدأ بتصنيع معالجاته الخاصة في منشآت TSMC. فالصداقة صداقة، لكن الاحتكار في سوق العتاد يتطلب نهجًا أكثر براغماتية.

ولا ينبغي إغفال الجهات التنظيمية. ففي الولايات المتحدة وأوروبا تُنظر إلى مثل هذه الدوّامات المالية بريبة متزايدة. فإذا أثبتت هيئات مكافحة الاحتكار أن هذه الصفقات تضخّم القيمة السوقية للشركات بصورة مصطنعة وتشوّه الطلب الحقيقي في السوق، ستكون العواقب كارثية على قطاع التكنولوجيا بأكمله. وربما قرر المحامون في الجانبين ببساطة ألا يجرّبوا حظهم، وأن يطووا الملف بهدوء قبل أن يأتي إليهم رجال ببدلات رسمية وأوامر تفتيش. ففي عالم الأرقام الكبرى، كثيرًا ما يكون الصمت أغلى من أي عقد.

إن حلقة «المليارات المختفية» بكاملها عَرَض واضح لـ«صداع ما بعد حفلة الذكاء الاصطناعي» الذي لا مفر منه بعد احتفال صاخب. فنحن ندخل مرحلة يبدأ فيها المستثمرون بمطالبة الشركات لا برسوم بيانية لنمو القدرات الحوسبية فحسب، بل بنماذج أعمال حقيقية. وإذا نضب التمويل الدائري، سيتعيّن على كثير من الشركات أن تتعلم الربح الحقيقي، لا عبر التنقّل الماهر لرؤوس الأموال. وسيطهّر ذلك السوق من اللاعبين الضعفاء، لكنه بالنسبة إلى عمالقة مثل OpenAI يعني ضرورة البحث العاجل عن طرق جديدة لتحقيق الدخل من تقنياتها، قبل أن تلتهم فواتير الكهرباء والرقائق ما تبقى من ضخّ رأس المال المغامر.

الخلاصة: تقترب حقبة الأموال «المجانية» والاستثمارات الدائرية في الذكاء الاصطناعي من نهايتها. فهل السوق مستعد لواقع يجب فيه دفع ثمن الرقائق بأرباح حقيقية، لا بوعود السيطرة على العالم؟