الشكوك في الذكاء الاصطناعي تصل آسيا والمستثمرون يرفضون الدفع للوعود

يبدو أن الائتمان اللامحدود في الذكاء الاصطناعي في سوق الأوراق المالية بدأ يستنزف. ما بدأ كتحقيق بسيط للأرباح في وادي السيليكون تطور إلى هروب كامل من الأصول التكنولوجية الذي غطى الآن أسواق آسيا أيضا. المستثمرون الذين كانوا مستعدين حتى بالأمس لشراء أي أسهم تحتوي على كلمة الذكاء الاصطناعي في الوصف استيقظوا فجأة وبدأوا في عد الأموال. السؤال الرئيسي لهذا اليوم يبدو مخيفا وبسيطا: أين الإيرادات الموعودة من كل هذه الاستثمارات بمليارات الدولارات في قوة الحوسبة.

الموقف يشبه صداع سوق كلاسيكي بعد احتفال طويل. على مدار السنة ونصف الماضية، عملت الصناعة في نمط حمى الذهب، حيث كانت السلعة الرئيسية هي الرافعات—أي رقائق NVIDIA ومعادلاتها. ومع ذلك، الآن ينتقل التركيز من أولئك الذين يبنون البنية التحتية إلى أولئك الذين يجب عليهم الربح عليها. عندما تنفق Microsoft وGoogle وMeta عشرات المليارات من الدولارات على مراكز البيانات، يريد المساهمون أن يروا ليس فقط مقاطع فيديو توضيحية جميلة على Twitter، بل أرقاما ملموسة في تقارير الأرباح والخسائر. حتى الآن، هذه الأرقام ليست مثيرة للإعجاب، مما أثار الموجة الحالية من التشكك.

تفاعلت الأسواق الآسيوية بحدة خاصة على ما يحدث، لأنها هنا حيث تركز العقد الإنتاجية الرئيسية لاقتصاد الذكاء الاصطناعي. بدأت أسهم موردي المكونات والمجمعين بفقدان قيمتها، متابعة عملائهم الأمريكيين. أدرك المستثمرون أنه إذا قررت شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة تبطيء عمليات شراء المعدات بسبب انخفاض ربحية حلول البرامج، فسيعاني الجميع على طول السلسلة—من منتجي آلات الطباعة الحجرية إلى مصانع اختبار الرقائق. يؤدي هذا إلى تأثير الدومينو الذي يصعب إيقافه بمجرد تصريحات بسيطة عن مستقبل مشرق.

تكمن المشكلة أيضا في ما يسمى بالتقييمات "الفقاعية". عندما ترتفع مضاعفات الشركات بناء على التوقعات فقط، يُنظر إلى أي تباطؤ في معدلات النمو على أنه كارثة. نشهد الآن بالضبط هذه العملية من إعادة تقييم القيم. يحاول السوق العثور على القاع وفهم أي جزء من قيمة الشركات يوفره العمل الفعلي، وأي جزء هو ضجة خالصة حول الشبكات العصبية. في الوقت نفسه، من المهم أن نفهم أن التكنولوجيا نفسها لن تختفي، لكن المشهد المالي من حولها يتغير بوضوح.

يرسم العديد من المحللين أوجه تشابه مع انهيار فقاعة الإنترنت، لكن الوضع الآن مختلف قليلا. في عام 2000، لم تكن لدى الشركات غالبا حتى نموذج عمل، بينما اليوم عمالقة التكنولوجيا لديهم تدفقات نقدية ضخمة من عملهم الأساسي. ومع ذلك، ستستمر الضغوط على اتجاه الذكاء الاصطناعي فقط في الزيادة. لا يمكن للشركات العودة إلى تبرير نفقات رأسمالية ضخمة ببساطة بسبب الحاجة إلى "المشاركة في السباق." الآن سيتعين عليهم إثبات أن منتجاتهم القائمة على نماذج اللغات الكبيرة مطلوبة فعلا من قبل العملاء وأن العملاء مستعدون لدفع ثمنها.

في الأشهر القادمة، من المحتمل أن نرى السوق ينقسم بين أولئك الذين تمكنوا من تحقيق عائد من الذكاء الاصطناعي وأولئك الذين ببساطة أحرقوا أموال المستثمرين. هذه عملية تطهير صحية، على الرغم من أنها ستكون مؤلمة جدا للعديد من المحافظ. انتهى عصر الأموال السهلة، والآن على صناعة الذكاء الاصطناعي أن تنضج وتتعلم كيفية العيش تحت نظام مالي صارم، حيث يجب أن يعود كل دولار تنفقه على GPU مع ربح.

النقطة الرئيسية: توقف السوق عن تصديق السحر وبدأ يطالب بجداول البيانات. هل سيتمكن مطورو الذكاء الاصطناعي من إظهار أرباح حقيقية قبل أن يشعر المستثمرون بخيبة أمل كاملة?