استراحة في سباق الذكاء الاصطناعي: لماذا تراجعت أسهم Nvidia وMicrosoft

أصبح بدء الصباح بمتابعة أسعار أسهم Nvidia رياضة وطنية لكل من يؤمن ولو قليلاً بالمستقبل الرقمي. غير أن آخر جلسات التداول في وول ستريت أظهرت أن حتى أقوى الصواريخ ينفد وقودها أحياناً. فبينما كانت المؤشرات الرئيسية تتسلق ببطء، قرر المهندسون الرئيسيون للطفرة التكنولوجية الحالية أن يجلسوا للراحة فجأة. فقد أغلقت Nvidia وMicrosoft، اللتان اعتدنا رؤيتهما في حالة صعود دائم، في المنطقة الحمراء. هذا ليس انهياراً، لكنه عَرَض شديد الأهمية لما يدور في أذهان كبار اللاعبين.

ولفهم سبب هذه الضجة حول تراجع Nvidia بنسبة 2%، لا بد من استحضار سياق الأشهر الأخيرة. نحن نعيش في عصر يضيف فيه أي خبر عن شريحة جديدة أو تحديث لنموذج لغوي مليارات الدولارات إلى القيمة السوقية للشركات. وقد بلغ الاحتقان في السوق بفعل التوقعات حداً يجعل أي تعثر مبرراً لجني الأرباح. يشبه المستثمرون اليوم أشخاصاً جلسوا طويلاً في حفلة صاخبة جداً، وصاروا الآن يصغون إلى كل همسة خوفاً من أن تتوقف الموسيقى في أي لحظة.

إن تراجع Microsoft وMeta* في ظل صعود السوق عموماً مثال كلاسيكي على بدء رؤوس الأموال البحث عن ملاذات أكثر أماناً. وفي هذا المشهد تبدو Apple كمرفأ هادئ لمتداول مرهق، إذ ارتفعت بأكثر من 4%. والمفارقة أن تيم كوك تعرض في الآونة الأخيرة لانتقادات متكررة بسبب بطء شركته في سباق التسلح بالذكاء الاصطناعي. فبينما تنفق Microsoft وGoogle عشرات المليارات على البنية التحتية وتدريب النماذج، تواصل Apple ببساطة بيع أجهزتها الفاخرة واشتراكاتها. وفي لحظات عدم اليقين في السوق، تبدأ هذه الاستراتيجية المحافظة فجأة بالظهور أكثر موثوقية من وعود السيطرة على العالم بواسطة الشبكات العصبية بعد خمس سنوات.

وفي الوقت نفسه، يواصل قطاع التكنولوجيا الصيني مواجهة ضغوط جدية يصعب اليوم إرجاعها إلى مجرد تقلبات عادية. فتراجع Xpeng بنسبة 8% وBaidu بنسبة 3% يدل على أن المستثمرين ما زالوا يخشون المخاطر الجيوسياسية وتباطؤ ثاني أكبر اقتصاد في العالم. أما Baidu، التي تقدم نفسها بوصفها الرد الصيني الرئيسي على تطويرات OpenAI، فلا تزال عاجزة عن إقناع رأس المال العالمي بمناعتها. وهذا يخلق فجوة لافتة: ففي الغرب نتجادل حول ما إذا كانت أسهم شركات الذكاء الاصطناعي باهظة الثمن أكثر مما ينبغي، بينما تكافح الشركات في الصين لكي تُعامَل أصلاً كأصول نامية.

ماذا يعني كل ذلك للصناعة؟

الأرجح أننا ندخل مرحلة من البراغماتية الصارمة. فالفترة التي كان يكفي فيها إضافة حرفي AI إلى بيان صحفي لترتفع الأسهم بنسبة 10% تقترب رسمياً من نهايتها. وسيراقب السوق الآن بدقة الإيرادات الفعلية الناتجة عن تطبيق التقنيات. فإذا لم تُظهر Microsoft نمواً انفجارياً في إيرادات خدماتها السحابية وCopilot خلال الأرباع القريبة، ولم تؤكد Nvidia أن الطلب على شرائحها لا يزال بلا حدود، فقد يصبح التصحيح أعمق. هذا لا يعني أن الفقاعة انفجرت، لكن الهواء بدأ يخرج منها بالتأكيد، مفسحاً المجال لتقييمات أكثر رصانة.

الخلاصة: السوق يحوّل اهتمامه من العروض التقديمية الجذابة إلى المؤشرات المالية الفعلية. فهل ستتمكن عمالقة الذكاء الاصطناعي من تبرير تقييماتها التي تبلغ تريليونات الدولارات في الربع القادم؟

*Meta مصنفة منظمة متطرفة ومحظورة في روسيا.