الخسائر لا تعيق الصفقة: لماذا احتاجت شركة لصناعة أبراج نقل الكهرباء إلى شركة ناشئة في الذكاء الاصطناعي؟

تخيّلوا الموقف التالي: نشاطكم الأساسي في صناعة الهياكل الفولاذية لا يجلب سوى الخسائر، والحسابات تفرغ، والآفاق ضبابية. ماذا تفعل الإدارة المعتادة في مثل هذه الحالة؟ هل تحاول ترشيد النفقات؟ لا، بل تقرر شراء شركة ناشئة رائجة في الذكاء الاصطناعي بآخر ما لديها من أموال. هذا بالضبط هو السيناريو الذي تؤديه حاليًا شركة Fengfan Power الصينية، ما أثار حيرة مشروعة لدى الجهات المنظِّمة. فلم تلتزم بورصة شنغهاي للأوراق المالية (SSE) الصمت، وأرسلت إلى الشركة طلبًا رسميًا تطالبها فيه بتفسير ما يجري.

تبدو الصفقة طموحة ويائسة بعض الشيء في آن واحد. فتخطط Fengfan لدفع 383 مليون يوان مقابل 51% من أسهم شركة Yanling Jiaye البكينية العاملة في مجال التقنيات الذكية. والمشكلة أن Fengfan أمضت عمرها كله في صناعة أبراج خطوط نقل الكهرباء وغيرها من المعدات الثقيلة. إنهما عالمان مختلفان جذريًا. وعندما تعلن شركة ذات ربحية سلبية فجأة عن «استحواذ عابر للقطاعات»، يبدو الأمر دائمًا كمحاولة لذرّ الرماد في عيون المستثمرين ودفع سعر السهم إلى الأعلى مستفيدة من الاهتمام العام بالذكاء الاصطناعي.

ويضرب المنظِّم في رسالته أشد النقاط إيلامًا. أولًا، من أين ستأتي الأموال؟ إن استخدام الأموال الذاتية والمقترضة في ظل الخسائر الحالية مخاطرة تقارب التهور. وثانيًا، أين التكامل؟ فبورصة شنغهاي تطلب صراحة توضيح الصلة بين إنتاج الأبراج الحديدية والأنظمة الذكية لدى Yanling Jiaye. وفي عالم الشركات كثيرًا ما يُسمّى هذا «تطويرًا استراتيجيًا»، لكنه في الواقع كثيرًا ما يتبين أنه محاولة لإخفاء المشكلات الهيكلية للنشاط الأساسي خلف واجهة من التقنيات الجديدة.

ويحظى سؤال الدمج باهتمام خاص، وهو أكثر النقاط زلقًا في مثل هذه الصفقات. فلا تملك إدارة Fengfan قاعدة تقنية، ولا كفاءات مناسبة، ولا فهمًا لخصوصيات سوق البرمجيات والذكاء الاصطناعي. فكيف سيتمكن الصناعيون الصارمون من مدينة تشانغشو من الإشراف على مبرمجي العاصمة وتطويرهم؟ وتطالب البورصة بالكشف عن خطط محددة لإدارة موارد الشركة المشتراة وكوادرها. وفي غياب خطة واضحة، تنتهي عمليات الاستحواذ من هذا النوع عادةً بأن «يذوب» الأصل المشترى في بيروقراطية الشركة الأم، وتُشطب الاستثمارات بعد سنتين أو نحو ذلك.

إن قصة Fengfan Power مرآة للحالة الراهنة للسوق الصينية. فالقطاع التقليدي يشعر بالضغط ويحاول إيجاد خلاصه في الرقمنة، لكنه يفعل ذلك غالبًا بخشونة. وبدل التحول التدريجي، نرى قفزات حادة نحو المجهول. وينبغي للمستثمرين متابعة رد الشركة بدقة: فإذا لم تقف خلف العبارات الرنانة عن «المستقبل الذكي» أرقام ومنطق، فقد تذهب الـ383 مليون يوان هباءً في محاولة اللحاق بالموضة.

الخلاصة: لم تعد الجهات المنظِّمة تصدّق كلام الشركات التي تحاول «تخضير» نشاطها أو «أتمتته ذكيًا» عبر صفقات مشبوهة. فهل سيتمكن مصنِّع أبراج نقل الكهرباء من إثبات كفاءته في الذكاء الاصطناعي، أم أن هذه بداية النهاية؟