Union Square Ventures تجمع $900 مليون وتقلّص عدد شركائها إلى أربعة

جمعت Union Square Ventures مبلغ $900 مليون من رأس المال الجديد، وضاعفت حجم صندوقها الرئيسي تقريبًا. ويُخصَّص $500 مليون من هذا المبلغ لصندوق جديد للمراحل المبكرة. وفي الوقت نفسه تخفّض الشركة، ومقرها نيويورك، عدد شركائها العامين إلى أربعة، من بينهم نيك غروسمان. وكشف غروسمان ذلك على الهواء في برنامج Bloomberg Tech خلال حديثه مع إد لودلو. وتصف الشركة نفسها هذه الخطوة بأنها إعادة هيكلة تلائم عصر الذكاء الاصطناعي، وهدفها المنافسة بصورة أفضل على أفضل الصفقات.

ما المعروف عن الجولة؟

التفاصيل المعلنة حتى الآن قليلة. وتورد Bloomberg بعض المعطيات، ولا ينبغي تجاوزها.

• رأس المال الجديد: $900 مليون.
• صندوق المراحل المبكرة: $500 مليون.
• نما الصندوق الرئيسي بنحو الضعف مقارنة بالصندوق السابق.
• سيصبح عدد الشركاء العامين أربعة.
• من بينهم نيك غروسمان.
• المقر: نيويورك.

وبحسب حساب بسيط يتبقى نحو $400 مليون. ولم يذكر التقرير وجهتها بالتحديد. والأرجح أنها تذهب إلى صندوق ثانٍ أو احتياطي للجولات اللاحقة، لكن هذا افتراض وليس حقيقة مؤكدة.

أربعة شركاء بدل طاولة كبيرة

يبدو تقليص عدد الشركاء مع مضاعفة رأس المال خطوة عكسية. فالشركة التي تجمع ضعف الأموال توسّع فريقها عادةً. أما USV فتفعل العكس، وتُبقي دائرة ضيقة من أصحاب صلاحية القرار.

لا يمكن سوى التخمين في الأسباب. فالشراكة الصغيرة توافق على قيمة الاستثمار بسرعة أكبر، وتقلّ فيها الخلافات حول الفرضية الاستثمارية. وهذا مهم في صفقات الذكاء الاصطناعي المبكرة: إذ تُغلق الجولات في أيام، ويختار المؤسسون المستثمر بحسب السرعة ووضوح الموقف. والصندوق الذي يتوقف قراره على إجماع سبعة أو ثمانية أشخاص يخسر في هذه المنافسة.

ولدى USV سمعة راسخة بوصفها شركة ذات فرضية استثمارية واضحة. فقد تأسست عام 2003، وعُرفت برهاناتها المبكرة على Twitter وEtsy وTumblr وCoinbase. وتُظهر الخطوة الحالية أن الشركة ترى صيغتها السابقة غير كافية لدورة الذكاء الاصطناعي.

لماذا يغيّر الذكاء الاصطناعي حسابات الصندوق؟

غالبًا ما تكون الجولات المبكرة في شركات الذكاء الاصطناعي أغلى منها في البرمجيات التقليدية. فالفريق يحتاج إلى قدرات حوسبة وإلى النفاذ إلى النماذج وإلى متخصصين مرتفعي الأجور، ولذلك ارتفعت قيمة الشيكات الأولية. وللاحتفاظ بحصة ملحوظة في شركة كهذه والمشاركة في جولاتها التالية، يحتاج الصندوق إلى حجم أكبر.

ويمنح صندوق المراحل المبكرة بقيمة $500 مليون شركة USV مساحة لذلك. فهو يتيح لها تنفيذ رهانات أكثر، وإبقاء احتياطي للاستثمار مجددًا في الشركات التي تنمو. أما الصندوق الرئيسي فقد تضاعف تقريبًا، وهذه إشارة إلى السوق بأن الشركة عازمة على المنافسة على الصفقات نفسها التي تتنافس عليها الجهات الكبرى في الغرب وكاليفورنيا.

وثمة مخاطرة أيضًا. فالصندوق الأكبر يتطلب عمليات خروج أكبر ليحقق العائد المستهدف. وبالنسبة إلى شركة راهنت تاريخيًا على التأثيرات الشبكية والمنصات، لا تضمن طبقة الذكاء الاصطناعي حتى الآن اقتصاديات مماثلة.

ما العمل بالنسبة إلى المؤسسين والمستثمرين؟

ينبغي لمؤسسي شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في مراحلها المبكرة أن يأخذوا في الحسبان أن لدى USV الآن شيكًا أكبر وفريقًا صغيرًا يتخذ القرار. ومن المرجح أن يقصّر ذلك الطريق من الاجتماع الأول إلى term sheet. لكن عليهم أن يفهموا مسبقًا كيف ترى الشركة الذكاء الاصطناعي: بنية تحتية أم تطبيقات أم منتجات شبكية. وما زال غروسمان، بحسب الإعلان، يكشف عن هذه الإجابات.

وعلى الصناديق الأخرى المماثلة في الحجم أن تراجع هيكلها: كم شخصًا يتخذ القرار فعليًا، وهل يواكبون وتيرة السوق. أما من يضخّون رؤوس أموالهم في صناديق رأس المال الجريء، فمن المفيد لهم متابعة كيفية توزيع USV للمبلغ المتبقي البالغ $400 مليون، وهل ستحافظ على انضباط حجم الشيك. وستتضح النتائج الفعلية من الصفقات الأولى للصندوق الجديد.