أسهم مصنّعي الرقائق البصرية الصينية تواصل الانهيار لليوم الثاني، ومؤشر CSI 300 يخسر 1,3%

تتراجع أسهم الشركات الصينية المصنّعة للرقائق البصرية للجلسة الثانية على التوالي. ففي يوم الجمعة 9 أكتوبر 2026 يعود السوق إلى التفاعل مع شائعات عن قيود أمريكية محتملة على أجهزة الإرسال والاستقبال البصرية من الجيل الجديد المخصصة لمراكز البيانات. ولم تنجح تطمينات كبار الموردين في إقناع المستثمرين. وخسر مؤشر CSI 300 القياسي عند استراحة منتصف اليوم 1,3%، وهبط إلى أدنى مستوى له منذ أغسطس من العام الماضي.

يصف المصدر الوضع بأنه تعمّق في موجة البيع الشاملة التي تطال سلسلة التوريد الخاصة بالذكاء الاصطناعي. والقيود نفسها لم تصدر بعد، فما يحرّك السوق هو الخوف منها. لكن السوق اعتاد منذ فترة طويلة أن قواعد التصدير الأمريكية قد تظهر سريعًا وتصيب شركات بعينها.

لماذا أجهزة الإرسال والاستقبال تحديدًا

يحوّل جهاز الإرسال والاستقبال البصري الإشارات الكهربائية إلى إشارات ضوئية، والعكس. ويوضع عند طرفي خطوط الألياف الضوئية بين الخوادم والمحوّلات والرفوف. وفي العنقود المخصص لتدريب النماذج الكبيرة تلزم آلاف الوحدات من هذه الأجهزة، لأن عرض النطاق الترددي للشبكة بين المسرّعات لا يقل أهمية عن قدرتها الحسابية. وكلما زادت سرعة العنقود وكثافته ارتفعت متطلبات سرعة هذه الوحدات، و«الجيل التالي» هنا يعني تحديدًا قفزة في السرعة لكل منفذ.

تحضر الشركات الصينية بوضوح في هذا السوق، وهذا ما يفسّر حدّة ردّ الفعل. ولا توجد في الجزء المتاح من المادة تفاصيل عن المنتجات التي قد تشملها القيود ولا عن الشركات التي قد تقع تحتها. وبحسب الوصف، وصل الضغط أيضًا إلى أعلى السلسلة: موردو المكوّنات الليزرية الذين يمدّون مصنّعي الوحدات.

ما المعروف حتى الآن

• الحركة: أسهم مصنّعي الرقائق البصرية الصينيين تتراجع لليوم الثاني على التوالي.
• المؤشر: تراجع CSI 300 بنسبة 1,3% عند استراحة منتصف اليوم يوم الجمعة، إلى أدنى مستوى منذ أغسطس 2025.
• المحفّز: مخاوف من قيود تجارية أمريكية جديدة على أجهزة الإرسال والاستقبال لمراكز البيانات من الجيل التالي.
• ردّ فعل الشركات: أدلى كبار الموردين بتعليقات تطمينية، لكن السوق لم يصدّقهم.
• النطاق: الضرر لا يقتصر على قطاع واحد، بل يطال سلسلة توريد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها.

ومن الجدير بالملاحظة أن الوصف لا يتضمن إشارة إلى وثيقة رسمية صادرة عن الجهات الأمريكية. فما يجري حتى الآن سيناريو في السوق، وليس قرارًا متخذًا. ولهذا يتسع التباين في التقديرات: فبعض المستثمرين يسعّر أسوأ الاحتمالات، بينما ينتظر آخرون صياغات محددة.

كيف نتابع تطورات القصة

أمام العاملين في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو المتابعين للقطاع، ثلاثة أمور مهمة. الأول: هل سيصدر نص رسمي للقواعد، وما المواصفات التي سيذكرها، أهي سرعة المنفذ أم نوع الليزر أم الاستخدام النهائي. فصياغة النص هي التي تحدد هل ستطال الإجراءات أحدث الوحدات فقط أم فئة المنتجات كلها. الثاني: كيف سيتصرف العملاء، وفي مقدمتهم مشغّلو مراكز البيانات الذين يشترون أجهزة الإرسال والاستقبال بدفعات كبيرة. فإذا بدأوا بمراجعة جداول التوريد، فقدت تصريحات الموردين عن الهدوء وزنها. الثالث: كيف ستتحرك المؤشرات الأخرى وأسهم سلسلة عتاد الذكاء الاصطناعي. فإذا بقي التراجع محصورًا، فهو تصحيح بسبب خبر. أما إذا امتد إلى القطاعات المجاورة، فهذا يعني أن السوق يرى الخطر خطرًا systemic، أي منهجيًا.

أما الشركات التي تبني العناقيد وتعتمد على مكوّنات صينية، فالخطوة المنطقية الآن بسيطة: التحقق من وجود موردين بدلاء للمكوّنات البصرية، ومن المدة التي يستغرقها تأهيلهم. فالقيود على هذه الفئة من المكوّنات نادرًا ما تأتي مع فترة انتقالية طويلة.