عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي والر يناقش في نيودلهي كيف ينبغي للبنوك المركزية التعامل مع الذكاء الاصطناعي

في Bloomberg New Economy Forum 2026 بنيودلهي، ناقش كريستوفر والر، أحد الأعضاء السبعة في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع مراسلة Bloomberg صالحة محسن كيف يمكن للبنوك المركزية الاستجابة للتغيرات الاقتصادية والاجتماعية التي يسببها الذكاء الاصطناعي. لا يتضمن إعلان الحوار أي اقتباسات أو توقعات أو أرقام. لذلك نستعرض أدناه إطار النقاش والأسئلة التي يطرحها على الجهات التنظيمية. ولا يتضمن هذا المقال عرضاً لما قاله والر.

لماذا وصل الذكاء الاصطناعي إلى مكتب محافظ البنك المركزي

يعمل الاحتياطي الفيدرالي بتفويض مزدوج: تحقيق أقصى مستوى من التوظيف واستقرار الأسعار، ويبلغ المستهدف للتضخم 2%. ويمس الذكاء الاصطناعي شطري التفويض معاً. فإذا كانت النماذج التوليدية والوكلاء الذكيون ترفع إنتاجية العمل فعلاً، فقد ينمو الاقتصاد بوتيرة أسرع دون ارتفاع في الأسعار. أما إذا كانت تقلص الطلب على بعض المهن بسرعة، فسيبدأ سوق العمل بالتغير قبل أن ينعكس ذلك في الإحصاءات المجمعة.

ويضاف إلى ذلك جانب الاستثمار. فشركات الحوسبة الفائقة (hyperscalers) تنفق مئات المليارات من الدولارات سنوياً على مراكز البيانات والرقائق وإمدادات الطاقة. وتؤثر هذه النفقات في الطلب على الائتمان وفي قطاع البناء وفي الكهرباء وفي تقييمات الأصول. وبالنسبة إلى البنك المركزي، لم يعد هذا خبراً قطاعياً، بل عاملاً اقتصادياً كلياً.

ما الأسئلة الكامنة وراء الموضوع

عُقد المنتدى في نيودلهي، في بلد ينظر فيه إلى الذكاء الاصطناعي في الوقت نفسه بوصفه فرصة لتصدير الخدمات وخطراً على التوظيف الواسع. وفي منصة كهذه، يكاد يكون من المحتم أن يتجاوز حديث مسؤول أمريكي عن الذكاء الاصطناعي حدود السوق الأمريكية.

أبرز المحاور التي تقيّم البنوك المركزية عادةً أثر الذكاء الاصطناعي من خلالها:

• الإنتاجية. إلى أي مدى يتحول تبني الذكاء الاصطناعي بسرعة إلى نمو في الإنتاج لكل عامل، وليس إلى زيادة في الإنفاق على البنية التحتية فحسب.
• سعر الفائدة المحايد. قد يرفع نمو الإنتاجية وطفرة الاستثمار مستوى سعر الفائدة الذي لا يكبح الاقتصاد ولا يحفزه.
• سوق العمل. سرعة استبدال المهام، ولا سيما في الوظائف المبتدئة في المهن المكتبية ومهن البرمجة.
• التضخم. انخفاض أسعار الخدمات بفعل الأتمتة، في مقابل ضغوط الأسعار الناتجة عن الطلب على الكهرباء والأراضي والمعدات.
• الاستقرار المالي. تركّز رأس المال في دائرة ضيقة من شركات الذكاء الاصطناعي، والتمويل بالدين لمراكز البيانات.

ماذا تفعل عملياً

بالنسبة إلى قادة شركات التكنولوجيا والمستثمرين، الخلاصة الرئيسية هي أن استراتيجية الذكاء الاصطناعي باتت تعتمد أيضاً على الإشارات النقدية. فتكلفة رأس المال تحدد إلى متى يمكن تمويل تدريب النماذج وبناء القدرات دون عائد سريع. وإذا كنتم تخططون لنفقات رأسمالية كبيرة أو لجمع تمويل لمشاريع الذكاء الاصطناعي، فاعتمدوا في نماذجكم عدة سيناريوهات لسعر الفائدة بدلاً من سيناريو أساسي واحد.

أما الفرق التي تطبق الذكاء الاصطناعي داخل الشركات، فينبغي لها توثيق الأثر بمؤشرات قابلة للقياس: الوقت المستغرق لكل مهمة، وتكلفة معالجة الطلب الواحد، والإيرادات لكل موظف. وهذه بالضبط هي البيانات التي ستبحث عنها الجهات التنظيمية والمحللون عندما يقررون ما إذا كان نمو الإنتاجية مستداماً.

أما القراء الذين يريدون تقديرات والر المحددة، فعليهم انتظار التسجيل أو نص الكلمة على موقع Bloomberg. فالأسعار والتوقعات وصياغات المخاطر ينبغي أخذها من المصدر الأصلي، وليس من النقل عنه.