استثمارات قياسية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تنقذ مصرفيي الاستثمار الأوروبيين من ركود الاكتتابات العامة

أطلق الإنفاق القياسي للشركات على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وشبكات الطاقة موجة من الإصدارات الإضافية للأسهم من جانب الشركات المدرجة في أوروبا. ووفقًا لبيانات Bloomberg، وفّر ذلك لبنوك الاستثمار في المنطقة واحدة من أكثر بدايات العام ازدحامًا، في وقت يستمر فيه الركود الطويل في سوق الطروحات الأولية (IPO).

لماذا لا يعاني المصرفيون من ركود الاكتتابات العامة

ما زال سوق الاكتتابات العامة في أوروبا يعاني من الفتور منذ عدة سنوات، إذ لا تتعجل الشركات الإدراج في البورصة بسبب تقلبات السوق وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة. لكن بنوك الاستثمار وجدت مصدرًا بديلًا للعمولات، هو الطروحات الثانوية (follow-on offerings) لشركات مدرجة بالفعل وتحتاج بشكل عاجل إلى رأس مال لمشاريع إنشائية ضخمة.

• المحرك الرئيسي للطلب على رأس المال هو بناء مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة لأغراض الذكاء الاصطناعي
• تجمع الشركات الأموال عبر إصدارات إضافية للأسهم في البورصة، لا عبر اكتتابات عامة جديدة
• بالنسبة للبنوك، يعني ذلك حجم عمل مرتفعًا من الصفقات رغم الركود في قطاع الطروحات الأولية

أين تذهب أموال الشركات المدرجة

لا يتطلب بناء مراكز البيانات لأحمال الذكاء الاصطناعي خوادم ورقائق فحسب، بل أيضًا قدرات طاقة كبيرة، من التوليد إلى أنظمة التبريد. وقد دفعت هذه النفقات الرأسمالية كبرى الشركات المدرجة في أوروبا إلى اللجوء إلى سوق رأس المال للحصول على تمويل إضافي، بدلًا من الاكتفاء بتدفقاتها النقدية الذاتية.

وتشهد كبرى شركات التكنولوجيا في الولايات المتحدة ديناميكية مشابهة منذ عدة أرباع متتالية، إذ تزيد استثماراتها في مراكز البيانات الخاصة بتدريب النماذج والاستدلال (inference) بوتيرة حادة، وتدرج هذه النفقات بانتظام في تقاريرها الفصلية بوصفها أحد أبرز عوامل نمو النفقات الرأسمالية. وفي أوروبا، لا تنضم إلى هذا السباق شركات التكنولوجيا وحدها، بل أيضًا شركات البنية التحتية والمرافق والطاقة التي تحتاج إلى رأس مال لبناء قدرات التوليد والشبكات تلبيةً للطلب المتنامي من مراكز البيانات.

ماذا يعني ذلك

يغيّر ازدهار النفقات الرأسمالية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تدريجيًا بنية أسواق رأس المال. فبعد أن كانت بنوك الاستثمار تكسب في الأساس من الطروحات الأولية، باتت تكسب أكثر فأكثر من الإصدارات الإضافية لتمويل مراكز البيانات وشبكات الطاقة. ويبدو أن مصدر العمولات هذا أكثر استقرارًا حاليًا من التوقعات بشأن تعافي سوق الاكتتابات العامة الجديدة.