مساهمون يقاضون Microsoft بسبب هبوط السهم بعد تباطؤ Azure

في 29 يناير، انهارت أسهم مايكروسوفت بنسبة قريبة من 10% — وهو أكبر انخفاض في يوم واحد في ما يقرب من ستة سنوات. في جلسة تداول واحدة، فقدت الشركة ما يقارب 357 مليار دولار أمريكي من القيمة السوقية. في مساء اليوم السابق، تم نشر تقرير ربع سنوي خيب آمال المستثمرين: تباطؤ في Azure مقترن بزيادة متزامنة في نفقات الذكاء الاصطناعي. بعد عدة أشهر، في 12 يونيو، رفع المساهمون دعوى جماعية أمام المحكمة الفيدرالية في سياتل.

يوم واحد و357 مليار دولار أمريكي

تم نشر التقرير الربع السنوي لمايكروسوفت للفترة من أكتوبر إلى ديسمبر 2024 مساء 28 يناير. كانت البيانات المتعلقة بـ Azure — خدمة السحابة الرئيسية للشركة — أقل من التوقعات: تباطأ النمو أكثر حدة مما تنبأ به السوق. في الوقت ذاته، أكدت مايكروسوفت عزمها على مواصلة زيادة النفقات الرأسمالية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات والمسرعات.

في صباح 29 يناير، ردّ السوق بحدة. فتحت الأسهم بانخفاض حوالي 10%، محيت ما يقارب 357 مليار دولار أمريكي من القيمة السوقية في جلسة تداول واحدة. كان هذا أخطر انخفاض في يوم واحد لمايكروسوفت منذ عام 2020.

• انخفاض سعر الأسهم: حوالي 10% في يوم تداول واحد
• خسارة القيمة السوقية: حوالي 357 مليار دولار أمريكي
• تباطؤ نمو Azure: أقل من توقعات السوق
• نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي: واصلت الشركة زيادتها رغم النتائج الضعيفة
• الحجم: أكبر انخفاض في يوم واحد لمايكروسوفت منذ عام 2020

الدعوى الجماعية للمساهمين

في 12 يونيو 2025، تم رفع دعوى جماعية متعلقة بالأوراق المالية أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الغربية من واشنطن في سياتل — دعوى جماعية تتهم الشركة بانتهاك قانون الأوراق المالية. منطق هذه الدعاوى معياري: يجب على المدعين إثبات أن الشركة أضللت السوق علنًا في الفترة السابقة للكشف عن معلومات سلبية.

على ما يبدو، تستند الاتهامات إلى الحجة بأن مايكروسوفت خلقت توقعات مضخمة لدى المستثمرين بشأن نمو Azure والعائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي، دون الكشف عن العوامل التي تشير إلى التباطؤ. عندما ظهرت الحقيقة في التقرير، تكبد المساهمون الذين اشتروا الأسهم قبل النشر خسائر.

الدعوى الجماعية المتعلقة بالأوراق المالية هي أداة شائعة في القانون الشركاتي الأمريكي. بعد انهيارات حادة في يوم واحد للشركات الكبيرة، غالباً ما تتبع مثل هذه الدعاوى تلقائياً تقريباً. تعتمد نتيجة القضية على ما إذا كان بإمكان المدعين العثور على بيانات علنية محددة من الإدارة تصنف كمضللة. كقاعدة عامة، تحل الشركات من هذا الحجم مثل هذه النزاعات من خلال اتفاقيات تسوية دون الاعتراف بالذنب.

مايكروسوفت والرهان على الذكاء الاصطناعي

ما يحدث يعكس تناقضاً مميزاً لقطاع التكنولوجيا الكبرى بأكمله. تتنافس المنصات الكبرى — مايكروسوفت وجوجل وأمازون وميتا — على استثمار مئات مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: مراكز البيانات والمسرعات والبنية التحتية الكهربائية والمعدات الشبكية. تبقى فترات الاسترجاع غير مؤكدة جداً، ويطالب المستثمرون برؤية نتائج ملموسة الآن.

خلال السنتين الماضيتين، وضعت مايكروسوفت الذكاء الاصطناعي في قلب استراتيجيتها: الشراكة مع OpenAI، دمج Copilot في Windows و Office و Teams و Azure، التركيز على الذكاء الاصطناعي في كل تقرير ربع سنوي. عندما أظهر Azure تباطؤاً، طرح السوق بشكل طبيعي السؤال: متى بالضبط ستبدأ استثمارات الذكاء الاصطناعي في توليد إيرادات متناسبة؟

معنى ذلك

الدعوى هي تذكير بأن الرهانات القوية على الذكاء الاصطناعي تحمل مخاطر قانونية إذا تجاوزت الخطابة العلنية النتائج الفعلية. بالنسبة للصناعة، هذا سابقة قد تغير الطريقة التي تصيغ بها مايكروسوفت وشركات التكنولوجيا الأخرى توقعات الذكاء الاصطناعي في مكالمات المستثمرين والبيانات الرسمية — ومدى حذرها في اختيار الكلمات.

*تم الاعتراف بـ Meta كمنظمة متطرفة وهي محظورة في روسيا.