Материковые инвесторы вложили в гонконгские акции $7,7 млрд за сентябрь

Инвесторы из материкового Китая в сентябре четвёртый месяц подряд купили в Гонконге больше акций, чем продали. По данным поставщика финансовых данных Wind, чистые покупки через программу Stock Connect составили HK$60,8 млрд ($7,7 млрд). В августе было HK$10,4 млрд, то есть приток вырос почти в шесть раз. За весь третий квартал материковые трейдеры вложили в гонконгские бумаги HK$134,1 млрд. Главный сюжет, по версии SCMP, — ставки на искусственный интеллект, которые перевешивают давление от высокой доходности американских казначейских облигаций и дорогой нефти.

Что показывают цифры

Сентябрь оказался самым сильным месяцем квартала по темпу ускорения. Если вычесть из квартальной суммы август и сентябрь, на июль останется около HK$62,9 млрд. Это наша оценка, источник её не приводит. Получается, что июль и сентябрь были почти одинаковыми по масштабу, а август стал паузой. Серия при этом не прервалась: чистые покупки сохранялись и в самом слабом месяце.

На сентябрь пришлось около 45% всех покупок за квартал. Покупки идут на фоне условий, которые обычно охлаждают аппетит к рисковым активам на развивающихся рынках: доходности американских трежерис остаются высокими, нефть дорогая.

Ключевые метрики из отчёта:

• Сентябрь 2026 года: HK$60,8 млрд (US$7,7 млрд) чистых покупок через Stock Connect.
• Август: HK$10,4 млрд, то есть рост месяц к месяцу в 5,8 раза.
• Третий квартал: HK$134,1 млрд чистых покупок.
• Серия: четыре месяца подряд покупки выше продаж.
• Внешние факторы: высокая доходность US Treasuries и дорогая нефть.

Почему ИИ тянет деньги в Гонконг

Гонконгская биржа остаётся одной из немногих площадок, где материковые розничные и институциональные инвесторы через Stock Connect могут покупать листингованные там технологические компании. Именно туда направляются ставки на китайский ИИ: разработчиков моделей, облачные платформы, производителей чипов и железа. В доступной части материала конкретные эмитенты не названы, поэтому утверждать, какие бумаги принесли основной приток, нельзя.

Логика потока понятна. Внутренний рынок материка не предлагает тот же набор технологических историй, а в Гонконге они торгуются в отдельном контуре и часто с дисконтом к аналогам на других рынках. Когда на ИИ растёт спрос, этот дисконт привлекает покупателей. Сам факт, что приток ускорился при дорогой нефти и высоких ставках в США, говорит о том, что нарратив про ИИ сейчас сильнее макрофона. Насколько это устойчиво, покажут следующие месяцы.

Есть и оговорка. Месячная статистика Stock Connect отражает чистые потоки, а не оценку компаний. Пять месяцев покупок подряд ещё не доказывают, что рынок оценивает ИИ-сектор трезво. Данные также не разделяют розницу и институционалов, а у них разные горизонты и реакция на волатильность.

На что смотреть дальше

Для тех, кто следит за китайским ИИ-сектором, полезны три ориентира.

• Данные по Stock Connect за октябрь. Если чистые покупки останутся положительными, серия дойдёт до пяти месяцев. Падение до уровня августа укажет на усталость.
• Динамика доходности трежерис и цен на нефть. Если макрофон ухудшится, проверка на прочность придёт именно оттуда.
• Отчётность гонконгских технологических компаний. Приток денег должен подтверждаться выручкой от облака, ИИ-сервисов и железа, иначе рост превратится в чистую переоценку.

Для читателей, которые работают с ИИ-инфраструктурой или поставщиками из Китая, сигнал простой: капитал в регионе сейчас доступен, и у компаний больше возможностей для привлечения средств через гонконгские размещения. Но по одному месячному отчёту делать выводы о качестве конкретных эмитентов рано.