Аналитик Citi назвала инфраструктурный ПО главной ставкой в эпоху AI-трейда

Фатима Булани, сопредседатель исследовательского подразделения по акциям ПО США в Citi, 8 июля 2026 года в интервью Bloomberg рекомендовала инвесторам делать ставку на инфраструктурный ПО — как наиболее устойчивый сегмент на фоне AI-трейда и коррекции в широком техсекторе.

Три уровня AI-рынка: почему инфраструктура — не то же самое, что модели

Современный AI-рынок удобно делить на три уровня. Первый — разработчики фронтирных моделей: OpenAI, Anthropic, Google DeepMind, xAI. Они конкурируют за технологическое лидерство, и именно их акции подвержены наибольшей волатильности: каждый новый бенчмарк меняет расстановку сил. Второй — AI-приложения: компании, которые строят продукты поверх чужих моделей. Третий — инфраструктурный ПО.

К третьему уровню относятся поставщики облачных платформ и специализированных баз данных, инструменты оркестровки рабочих нагрузок и MLOps, системы безопасности, управления данными и соответствия требованиям, платформы мониторинга, наблюдаемости и логирования, а также инструменты для деплоя и интеграции моделей в корпоративные IT-системы.

Инфраструктурные компании обслуживают всех участников AI-рынка одновременно: их клиенты — и OpenAI, и Anthropic, и Meta, и тысячи корпоративных заказчиков. Повторяющаяся подписочная выручка и долгосрочные контракты обеспечивают предсказуемые денежные потоки — независимо от того, чья модель окажется доминирующей.

В инвестиционном сообществе эту логику называют «стратегией кирки и лопаты»: в золотой лихорадке богатеют не только золотоискатели, но и продавцы снаряжения. В AI-гонке эту роль играют поставщики баз данных, DevOps-инструментов и облачной инфраструктуры.

Почему коррекция в техсекторе — точка входа

После нескольких кварталов стремительного роста широкий техсектор переживает коррекцию в середине 2026 года. Причины типичны для перегретых рынков: завышенные ожидания монетизации, опасения вокруг сроков окупаемости крупных AI-капиталовложений, нестабильность торговой конъюнктуры.

По мнению Булани, для инфраструктурного ПО это скорее возможность для покупки, а не сигнал к выходу. Спрос на AI-вычисления не снижается — он продолжает расти вместе с корпоративным AI-деплоем. Чем больше компаний внедряет AI-агентов и строит собственные AI-пайплайны, тем шире спрос на инструменты, обеспечивающие их работу.

Инфраструктурный ПО исторически демонстрирует более низкую волатильность по сравнению с разработчиками фронтирных моделей: широкая диверсификация клиентской базы и контрактная природа выручки снижают зависимость от конкурентной динамики в гонке моделей.

Корпоративные клиенты крайне редко отказываются от базовой инфраструктуры даже в периоды экономии: слишком велика стоимость переключения и зависимость от бесперебойной работы систем. Это формирует устойчивый «липкий» спрос даже на фоне рыночной турбулентности.

Что это значит

Позиция аналитика Citi отражает более широкий консенсус среди институциональных инвесторов: в AI-экономике выигрывает не только тот, кто создаёт самую умную модель, но и тот, кто обеспечивает её работу. На фоне неопределённости с победителями в гонке AI-моделей инфраструктурный ПО предлагает предсказуемую и диверсифицированную экспозицию на AI-трейд — без ставки на конкретного победителя.

*Meta признана экстремистской организацией и запрещена в РФ.