BCE pede revisão da infraestrutura financeira devido a AI e stablecoins

José Luis Escrivá, membro do conselho de governança do Banco Central Europeu, advertiu esta semana que a crescente influência da inteligência artificial exige uma reavaliação completa da resiliência da infraestrutura financeira global. Além disso, ele levantou uma questão crítica sobre a necessidade de fortalecer o papel dos bancos centrais como última linha de defesa contra riscos sistêmicos associados à proliferação de criptomoedas stablecoins, que estão cada vez mais competindo com o sistema bancário tradicional.

Por que os bancos centrais se preocupam com IA

A inteligência artificial está sendo rapidamente integrada aos sistemas financeiros em todo o mundo. Os principais bancos usam aprendizado de máquina para negociação automatizada de ações e moedas, gestão de risco de crédito e análise em tempo real do comportamento dos clientes. Por si só, essas aplicações aumentam a eficiência, mas criam novas vulnerabilidades.

O problema é que a implementação em larga escala de IA poderia criar ameaças sistêmicas que os reguladores tradicionais não estão equipados para rastrear. Isso inclui falhas na negociação algorítmica (quando uma falha de algoritmo dispara uma onda de vendas) e a possibilidade de interações imprevisíveis entre sistemas de IA de diferentes bancos operando em paralelo. Escrivá enfatizou que a infraestrutura atual foi projetada muito antes da era dos grandes modelos de IA multiparâmetros como GPT e não está pronta para a escala do impacto potencial.

Se um algoritmo assim funcionar incorretamente ou encontrar uma situação de mercado imprevista, as consequências podem rapidamente se estender além de uma única instituição e afetar todo o mercado. Crashes anteriores (2008, pico de volatilidade em 2020) demonstraram como os riscos sistêmicos se espalham rapidamente.

A ameaça das stablecoins

Uma fonte separada de preocupação é a proliferação rápida de stablecoins (criptomoedas atreladas ao dólar americano ou euro com base em reservas). Embora em teoria suas reservas sejam respaldadas por ativos tradicionais, os níveis de transparência variam, e os bancos centrais não têm controle supervisório direto sobre como são gerenciados. As stablecoins estão gradualmente se tornando uma forma de manter dinheiro e fazer pagamentos transfronteiriços, contornando os bancos tradicionais. Os principais atores (Tether, USDC, outros) gerenciam somas comparáveis ao PIB de pequenos países, frequentemente operando em zonas cinzentas legais.

• Stablecoins competem ativamente com depósitos bancários por fundos de investidores varejistas e corporativos, especialmente em países com condições macroeconômicas imprevisíveis
• Um pânico no mercado cripto poderia causar uma saída instantânea de dinheiro tradicional do setor bancário
• Regulá-las através de canais bancários padrão é atualmente extremamente difícil devido à sua natureza distribuída
• Uma mudança acentuada na demanda por stablecoins poderia transmitir um choque para a economia real através do dólar ou euro

Escrivá insiste que os bancos centrais não podem permanecer como observadores, mas devem ser mais ativos na definição de regras nessa área, atuando não apenas como reguladores, mas como garantidores da estabilidade financeira. Isso requer novas ferramentas e autoridades.

O que precisa ser revisado

Não se trata de proibir inovação, mas de atualizar a infraestrutura para novas realidades. Medidas abrangentes são necessárias:

• Novos testes de estresse para bancos que explicitamente levem em conta cenários de IA e falhas algorítmicas
• Estudo da interação entre bancos tradicionais e o crescente ecossistema cripto sob condições de mercado extremas
• Atualização de marcos regulatórios internacionais para stablecoins com requisitos claros de reservas e relatórios
• Cooperação entre bancos centrais para sincronizar respostas a choques de IA e evitar arbitragem entre jurisdições

O Banco Central Europeu já começou a preparar documentos de marco em cooperação com outros bancos centrais, mas Escrivá sugere que o ritmo atual fica atrás da velocidade das inovações em fintech. Se não se moverem mais rápido, os reguladores podem ficar para trás.

O que isso significa

Os bancos centrais estão gradualmente fazendo a transição de uma posição reativa para uma preventiva. Anteriormente, eles principalmente reagiam a crises. Agora reconhecem que IA e cripto não são fenômenos marginais, mas partes do sistema financeiro que exigem novos marcos de segurança. Para os mercados, isso pode significar uma aceleração da regulação do setor cripto (o que pode ser desfavorável para algumas startups) e possível desaceleração da adoção de certas aplicações de IA em finanças até que níveis adequados de segurança sejam alcançados.