Morgan Stanley: AI acelera negócios em alguns setores e desestabiliza avaliações em outros

A Morgan Stanley acredita que o mercado global de fusões e aquisições está resistindo tanto às tensões geopolíticas quanto à energia cara e à turbulência em torno da IA. Segundo Tom Miles, co-chefe global de M&A, as empresas continuam fazendo negócios porque estão pensando não no próximo trimestre, mas na estratégia de longo prazo.

Negócios não esfriaram

O primeiro trimestre, de acordo com Miles, foi muito ativo, embora a incerteza acompanhasse o mercado durante todo o período. Sua tese é simples: as empresas ainda são obrigadas a buscar crescimento, e os negócios continuam sendo uma das principais ferramentas para isso.

Em uma entrevista com Bloomberg Deals, ele lembrou que após grandes turbulências—desde o crash da dot-com até a crise financeira e a pandemia—os negócios retornaram repetidamente à consolidação. Para os conselhos de administração, a questão não é se há ruído no mercado, mas se a compra de um ativo ajudará a criar valor a longo prazo.

Miles enfatiza separadamente que o que está acontecendo não pode ser explicado pela negligência da gestão. De acordo com ele, os líderes corporativos e os conselhos de administração monitoram cuidadosamente as mudanças diárias, mas tomam decisões com base nas informações disponíveis e em seus objetivos estratégicos. Se os dados mudarem, os planos também mudarão. Até o momento, isso não aconteceu: há mais diálogos entre empresas, e o próprio mercado de M&A, de acordo com a avaliação da Morgan Stanley, permanece bastante amplo em setores e geografias.

A IA dividiu o mercado

O principal fator que atualmente impulsiona e restringe negócios é a inteligência artificial. Miles descreve a situação como desigual: em alguns setores, a IA cria demanda quase sem precedentes, em outros quebra os modelos de negócios convencionais.

O primeiro efeito é mais pronunciado onde as empresas estão construindo infraestrutura para o novo ciclo de computação. Quando o mercado precisa urgentemente de capacidade, o crescimento orgânico não é mais suficiente, e comprar ativos se torna a forma mais rápida de expandir a presença.

"Do ponto de vista da IA, essas são duas histórias diferentes", disse

Miles para descrever a diferença entre os setores que estão ganhando com o boom e os que já estão sentindo pressão.

Atualmente, a demanda por negócios é mais forte nas direções relacionadas à expansão de capacidade relacionada à IA:

• data centers e sua infraestrutura circundante
• ativos que ajudam a escalar rapidamente a capacidade relacionada à IA
• compras transfronteiriças para crescimento e resiliência da cadeia de suprimentos
• negócios como forma de preencher rapidamente lacunas estratégicas

Mas essa história tem um lado negativo. No software, a IA já se tornou um fator na reavaliação de avaliações: o mercado observa o software com mais cautela, e compradores e vendedores acham mais difícil concordar com os preços.

Quando um setor experimenta simultaneamente uma mudança tecnológica e reavaliação de avaliação, a lógica tradicional de M&A começa a vacilar. Portanto, a IA não apenas aquece o mercado—a torna mais fragmentada: alguns segmentos aceleram enquanto outros entram em modo de espera.

Energia e fronteiras

Outro risco para os negócios são os preços de energia. Miles afirma diretamente que um período prolongado de petróleo caro impactaria inevitavelmente as avaliações das empresas e suas estruturas de custos.

Mas no momento da entrevista, o mercado ainda não havia incorporado esse efeito em seu cenário de linha de base, disse ele. As corporações, em vez disso, assumem que picos agudos podem ser temporários e não querem adiar decisões estratégicas que deveriam funcionar por anos com base nisso.

Ao mesmo tempo, a atividade transfronteiriça está crescendo. Para empresas internacionais, negócios fora do mercado doméstico não são mais apenas uma questão de expansão, mas também uma forma de tornar as cadeias de suprimentos mais resilientes e eficientes. Miles observa que os EUA continuam sendo o destino principal para tal capital: é um mercado grande e em crescimento onde é mais fácil fazer negócios do que em muitas outras jurisdições. Portanto, mesmo em meio à turbulência, os compradores internacionais continuam vendo os ativos dos EUA como a base para o próximo estágio de crescimento.

O que isso significa

Das declarações da Morgan Stanley, segue-se que a IA não mata o mercado de M&A, mas muda sua lógica. O dinheiro e o interesse se concentram onde é preciso construir infraestrutura urgentemente e comprar crescimento, enquanto em setores vulneráveis, como software, os negócios se tornam mais difíceis devido a disputas sobre avaliação. Para o mercado, este é um sinal: a era da demanda igualmente aquecida acabou, e agora o mais importante é escolher o segmento correto.