Rali de IA na Ásia cria novos vencedores profundamente na cadeia de produção de chips

A onda de investimentos em IA que varreu a Ásia nos últimos dois anos está deixando de ser uma história sobre alguns nomes proeminentes. Agora alcança elos menos visíveis, mas criticamente importantes da cadeia de suprimentos de semicondutores — e cria novos vencedores onde, há apenas um ano, prevaleciam perdas.

Primeiro escalão já ocupado

No primeiro estágio do boom de IA, os investidores se concentraram em beneficiários óbvios. TSMC — o único fabricante contratado de chips avançados do mundo — registrou receita recorde e crescimento de capitalização que parecia fantástico pouco tempo atrás. SK Hynix e Samsung, que controlam o mercado de memória HBM para aceleradores de IA, aumentaram os lucros várias vezes.

Essas posições se tornaram símbolos do tema de investimento em IA para fundos institucionais. Mas em 2025-2026, grandes investidores institucionais já ocuparam posições no primeiro escalão, e as avaliações das empresas atingiram níveis que pareciam supervalorizados há um ano. O potencial de upside encolheu notavelmente — e analistas começaram a olhar mais fundo na cadeia, onde o pé do investidor comum ainda não pisou.

Quem está subindo a seguir

O crescimento em pedidos agora é sentido por empresas que raramente fazem manchetes, mas sem as quais a produção de chips de IA seria simplesmente impossível. Entre elas estão fabricantes taiwaneses e japoneses de substratos para embalagem CoWoS avançada: este componente é um gargalo em toda a cadeia de produção, e os prazos de entrega para ele se esticaram até 12 meses. Junto com eles, fornecedores de equipamentos especializados, produtos químicos e materiais consumíveis para produção de memória HBM estão acelerando. A lista de novos vencedores do rali de IA:

• Fabricantes de substratos para embalagem CoWoS — um gargalo crítico para os aceleradores dos principais chipmakers
• Empresas taiwanesas e japonesas que produzem PCBs de alta frequência para placas de servidor
• Fornecedores de sistemas de resfriamento líquido para clusters de IA que consomem dezenas de megawatts
• Fabricantes de fontes de alimentação de alta eficiência para novas gerações de data centers
• Empresas que fornecem produtos químicos especializados e materiais para produção de HBM

As ações de muitas delas estavam em mínimos históricos apenas 12-18 meses atrás: o mercado de eletrônicos de consumo desabou após COVID, pedidos caíram, previsões foram revistas para baixo. Desde o início de 2025, suas cotações aumentaram de 40 a 120%.

Hiperscaladores definem o ritmo

A resiliência deste rali é explicada pela escala de investimentos de capital dos gigantes da tecnologia. Microsoft, Google, Amazon e Meta se comprometeram coletivamente a investir centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA apenas em 2026. De acordo com estimativas do Bloomberg Intelligence, os investimentos combinados das quatro empresas excederão $300 bilhões. Tal dinheiro é consistentemente traduzido pela pirâmide de produção: de fabricantes de chips para fabricantes de substratos, fornecedores de componentes, fabricantes de sistemas de resfriamento, provedores de química especializada. Cada nível da pirâmide recebe sua parcela do fluxo de investimento, e a cadeia começou a funcionar como um multiplicador único.

"Anteriormente, nossos clientes planejavam um trimestre à frente.

Agora temos visibilidade para um ano e meio a dois anos," dizem executivos de topo de vários fornecedores taiwaneses de segundo escalão em conversas com Bloomberg. Contratos de longo prazo mudam fundamentalmente o perfil de negócios dessas empresas. A ciclicalidade histórica da indústria de semicondutores — altas acentuadas seguidas de quedas igualmente acentuadas — está perdendo sua força anterior. A previsibilidade da utilização da capacidade reduz riscos e atrai novos investidores.

O que isso significa

O rali de IA está se transformando em um aumento estrutural para uma ampla gama de empresas de alta tecnologia asiáticas — não apenas fabricantes de chips de primeiro escalão, mas toda a pirâmide de fornecedores. Os mercados já estão notando isso: índices de empresas de tecnologia de segundo escalão em Taiwan e Coréia do Sul estão atualizando máximas de vários anos. Para investidores que perderam a primeira onda de crescimento da TSMC e SK Hynix, um segundo escalão se abre: empresas menos conhecidas, mas criticamente importantes, sem as quais nenhum acelerador de IA chegará ao data center.