Cerebras retorna ao IPO americano: desenvolvedora de chips IA apresenta novo pedido

A Cerebras Systems volta ao mercado público: a desenvolvedora de chips de IA e operadora de data centers apresentou uma nova solicitação de IPO nos EUA apenas alguns meses após retirar uma anterior. Para o mercado, isso não é simplesmente outro lançamento de startup na onda de interesse por inteligência artificial, mas uma rara tentativa de levar a público um grande player em infraestrutura de IA que vende não modelos, mas poder computacional, sistemas de servidor e acesso a eles via nuvem. De acordo com o novo pedido, a empresa planeja listar ações da Classe A no Nasdaq sob o ticker CBRS.

A Cerebras constrói seu negócio em torno de sua própria arquitetura de aceleradores de IA, sistemas de servidor e software complementar. Nos documentos, a empresa enfatiza que agora ganha não apenas com fornecimento de hardware para data centers de clientes, mas também com um modelo de consumo em nuvem, onde os clientes alugam computações mensalmente, anualmente ou pagam pelo uso com base no volume de tokens. Para um negócio há muito tempo percebido como uma alternativa de nicho para a Nvidia, essa é uma mudança importante: a Cerebras vende não apenas um chip, mas um circuito completo de infraestrutura de IA.

A dinâmica financeira parece impressionante. A receita da Cerebras cresceu de $24,6 milhões em 2022 para $78,7 milhões em 2023, depois para $290,3 milhões em 2024 e atingiu $510 milhões em 2025. O crescimento ano a ano no último período de relatório foi de 76%.

Formalmente, a empresa apresentou lucro líquido GAAP de $237,8 milhões em comparação com um prejuízo de $481,6 milhões um ano antes. Mas o quadro não é tão direto: os mesmos documentos indicam que em base não-GAAP, a Cerebras permaneceu não rentável, e parte do lucro contábil está relacionada à reavaliação de obrigações. Ou seja, a história do IPO é construída principalmente sobre crescimento acelerado e demanda em escala, não sobre rentabilidade sustentável já comprovada.

Outro argumento-chave para a oferta são novos contratos. Em janeiro de 2026, a Cerebras anunciou um acordo de vários anos com a OpenAI no valor de mais de $20 bilhões. Isso envolve a implantação de 750 megawatts de computação de IA de alta velocidade, bem como trabalho conjunto em modelos futuros para a próxima geração de plataforma de hardware da Cerebras.

Em março, a empresa também anunciou uma parceria com a AWS, que deve expandir a distribuição global de sua infraestrutura para cargas de trabalho de inferência. No final de 2025, a carteira de obrigações contratuais restante atingiu $24,6 bilhões, com uma porção significativa dessa quantia vinculada a acordos com a OpenAI. Ao mesmo tempo, o prospecto descreve diretamente os riscos.

O negócio da Cerebras continua notavelmente dependente de um número limitado de clientes importantes. G42 forneceu 24% da receita da empresa em 2025 e 85% em 2024, enquanto a Universidade de Inteligência Artificial Mohamed bin Zayed, ou MBZUAI, contribuiu com outros 62% da receita em 2025. Em outras palavras, mesmo em meio ao crescimento rápido, a estrutura de receita permanece concentrada.

Isso é particularmente importante considerando que a tentativa anterior de IPO foi prolongada devido ao escrutínio regulatório das relações da Cerebras com G42 pelas autoridades americanas, após o qual a empresa retirou os documentos anteriores em outubro de 2025. A nova apresentação marca o retorno da empresa ao seu plano de listagem pública em uma configuração atualizada. O que isso significa?

Se o IPO for bem-sucedido, os investidores obterão uma das poucas apostas públicas puras na camada de infraestrutura de IA fora dos gigantes de mercado usuais. Mas junto com isso, eles estão comprando não um negócio maduro e tranquilo, mas uma empresa em fase de crescimento agressivo, com um portfólio massivo de pedidos, alta intensidade de capital e dependência de alguns parceiros. Para a Cerebras, essa é uma chance de transformar o hype em torno de IA em capital de longo prazo.

Para o mercado, é um teste de se está pronto para financiar não apenas criadores de modelos, mas também aqueles que constroem a base computacional para o próximo estágio de competição em inteligência artificial.