O paradoxo de Hong Kong: por que MiniMax e Zhipu crescem enquanto os gigantes da tecnologia caem

Imagine que você está em uma festa onde todos de repente ficaram tristes, mas em um canto um casal de caras abre champanhe e comemora um triunfo. É mais ou menos assim que parece a bolsa de valores de Hong Kong agora. Enquanto o principal índice tecnológico Hang Seng Tech desce lentamente, o setor de IA generativa (GEO) está fazendo uma festa real de desafio.

Não é apenas um erro estatístico—é uma demonstração clara de para onde o dinheiro está realmente fluindo em 2024. O mercado da China parou de ser previsível há muito tempo, mas hoje entregou a resposta: os investidores não acreditam mais em "tecnologias" abstratas, acreditam em cérebros concretos. MiniMax (MINIMAX-WP) e Zhipu são os dois nomes principais nesta história.

Enquanto gigantes da mídia como Star CM perdem posições, esses caras mostram crescimento de 8–10%. Para quem não acompanha o cenário chinês, deixa eu esclarecer: não são apenas startups, são a resposta de Pequim ao OpenAI e Anthropic. Seu crescimento diante de um declínio geral do mercado sugere que a IA se tornou uma espécie de ativo defensivo para os investidores.

Ironicamente, neste mesmo dia, metais preciosos e aço também estavam subindo. Os investidores literalmente equipararam redes neurais com ouro. Por que isso está acontecendo agora?

Depois de um ano de promessas altisonantes e apresentações intermináveis, os grandes modelos de linguagem chineses finalmente começaram a mostrar os dentes. Estamos vendo implementação real em processos de negócios e contratos governamentais. Investidores da China continental, operando através do chamado "canal sul," injetaram quase um bilhão de dólares de Hong Kong em ativos de Hong Kong em um único dia.

E uma parcela significativa deste otimismo se concentrou precisamente em empresas que trabalham com modelos generativos. MiniMax, por exemplo, está agora atacando ativamente o mercado de geração de vídeo, enquanto Zhipu, um spinoff da Universidade de Tsinghua, está construindo o ecossistema aberto mais poderoso do país. É interessante observar a transformação da lógica de mercado.

Anteriormente, o setor de tecnologia crescia amplamente: se Alibaba subia, todo o índice seguia. Agora estamos vendo uma separação rígida. A velha tecnologia, sobrecarregada por riscos regulatórios e desaceleração do crescimento, puxa o índice para baixo.

A nova tecnologia—agressiva, faminta e focada exclusivamente em redes neurais—sai na frente. Este é um exemplo clássico de mudança de paradigma, quando líderes antigos se tornam peso morto e novos se tornam locomotivas. O mercado está sinalizando claramente: ter um serviço em nuvem ou mensageiro não é mais garantia de sucesso.

Você precisa de IA, e não como slogan de marketing, mas como uma arquitetura funcionando. É claro que céticos imediatamente vão lembrar da bolha pontocom. Mas olhe para os números do MiniMax.

Crescimento acima de 10% em uma sessão em um mercado em queda—isso não é apenas hype, é fé institucional de que essas exatas empresas se tornarão o fundamento da nova economia digital da China. Em condições onde a mídia tradicional perde 3%, o setor GEO parece ser o único lugar onde você ainda pode lucrar com o futuro, em vez de explorar as realizações da década passada. O ponto principal: Investidores finalmente dividiram "apenas IT" e "IA."

Agora a dinâmica do mercado será determinada não por relatórios de varejistas, mas por sucessos no treinamento de modelos. MiniMax e Zhipu conseguirão manter esse ritmo quando a primeira onda de euforia desaparecer?