Union Square Ventures capta US$ 900 milhões e reduz o número de sócios para quatro

A Union Square Ventures captou US$ 900 milhões em novo capital e quase dobrou o tamanho do fundo principal. Desse valor, US$ 500 milhões vão para um novo fundo de estágios iniciais. Ao mesmo tempo, a firma nova-iorquina reduz o número de general partners para quatro, entre eles Nick Grossman. Ele contou isso no Bloomberg Tech, em conversa com Ed Ludlow. A própria firma descreve a mudança como uma reestruturação voltada para a IA: o objetivo é competir melhor pelos melhores negócios.

O que se sabe sobre a captação

Há poucos detalhes públicos até agora. A Bloomberg traz alguns fatos, e não convém ir além deles.

• Novo capital: US$ 900 milhões.
• Fundo de estágios iniciais: US$ 500 milhões.
• O fundo principal cresceu quase o dobro em relação ao anterior.
• A firma passará a ter quatro general partners.
• Entre eles, Nick Grossman.
• Sede: Nova York.

Pela aritmética simples, sobram cerca de US$ 400 milhões. A reportagem não diz para onde vai esse dinheiro. Provavelmente se trata de um segundo fundo ou de uma reserva para rodadas seguintes, mas isso é suposição, não fato confirmado.

Quatro sócios no lugar de uma mesa grande

Reduzir a sociedade enquanto o capital dobra parece um movimento na contramão. Normalmente, uma firma que levanta o dobro de dinheiro amplia a equipe. A USV faz o contrário e mantém um círculo restrito de pessoas com poder de decisão.

Só é possível especular sobre os motivos. Uma sociedade pequena aprova um cheque mais rápido e discute menos a tese. Em negócios de IA em estágio inicial, isso pesa: as rodadas fecham em dias, e os fundadores escolhem o investidor pela rapidez e pela clareza de posicionamento. Um fundo em que a decisão depende do consenso de sete ou oito pessoas perde nessa disputa.

A USV tem longa reputação de firma com tese clara. Fundada em 2003, ficou conhecida por apostas precoces em Twitter, Etsy, Tumblr e Coinbase. O movimento atual mostra que a firma considera insuficiente o formato anterior para o ciclo da IA.

Por que a IA muda a aritmética do fundo

As rodadas iniciais em empresas de IA costumam ser mais caras do que em software tradicional. A equipe precisa de capacidade de processamento, acesso a modelos e especialistas bem pagos, e por isso os cheques iniciais cresceram. Para manter uma participação relevante nessa empresa e entrar nas rodadas seguintes, o fundo precisa ser maior.

Um fundo de estágios iniciais de US$ 500 milhões dá à USV espaço para isso. Ele permite fazer mais apostas e reservar capital para novos aportes nas empresas que crescem. Já o fundo principal quase dobrou, e isso é um sinal ao mercado: a firma pretende disputar os mesmos negócios que os grandes players do Oeste e da Califórnia.

Há também um risco. Um fundo maior exige saídas maiores para entregar o retorno-alvo. Para uma firma que historicamente apostou em efeitos de rede e plataformas, a camada de IA ainda não garante uma economia equivalente.

O que fazer: fundadores e investidores

Os fundadores de startups de IA em estágio inicial devem levar em conta que a USV agora tem um cheque maior e uma equipe de decisão enxuta. Isso provavelmente encurta o caminho entre a primeira reunião e o term sheet. Mas é preciso entender de antemão como a firma enxerga a IA: como infraestrutura, aplicações ou produtos de rede. Pelo que indica o anúncio, Grossman ainda está detalhando essas respostas.

Outros fundos de porte semelhante devem avaliar a própria estrutura: quantas pessoas de fato tomam decisões e se conseguem acompanhar o ritmo do mercado. Quem aloca capital em fundos de venture capital deve acompanhar como a USV distribuirá os US$ 400 milhões restantes e se manterá a disciplina no tamanho dos cheques. Os resultados reais só aparecerão nos primeiros negócios do novo fundo.