Xangai amplia o quinto padrão da STAR Market: empresas de IA no prejuízo poderão abrir capital

Em 2026, as autoridades de Xangai publicaram um pacote de medidas que amplia a aplicação do «quinto conjunto de padrões de listagem» da bolsa STAR Market a empresas de inteligência artificial, grandes modelos de linguagem e outras tecnologias de ponta. Por esse padrão, até empresas no prejuízo podem abrir capital. O documento foi elaborado pelo escritório do comitê financeiro do comitê municipal do Partido Comunista de Xangai e pela Comissão Municipal de Desenvolvimento e Reforma.

O que muda na STAR Market

O quinto padrão de listagem da STAR Market será estendido a empresas de IA e ao negócio da «economia de baixa altitude». Segundo o 36Kr, os reguladores preparam regras específicas de análise (审核指引) para a listagem dessas companhias. A principal característica desse padrão é permitir a entrada na bolsa de empresas sem lucro, desde que atuem em setores tecnológicos prioritários.

A STAR Market é a plataforma de ciência e tecnologia da Bolsa de Xangai, lançada em 2019 como uma versão chinesa da Nasdaq para startups de tecnologia. A ampliação do quinto padrão torna o mercado ainda mais receptivo a empresas em estágio inicial, que ainda não têm receita estável, mas contam com tecnologia forte. Xangai declara abertamente o objetivo: aumentar a «tolerância institucional e a capacidade de adaptação» do mercado de capitais a esses emissores.

Quais setores terão acesso

As medidas listam setores novos e futuros específicos, cujas empresas receberão apoio para chegar à STAR Market. De acordo com o documento das autoridades de Xangai, a lista inclui:

• Inteligência artificial e grandes modelos (大模型)
• Inteligência incorporada (embodied intelligence) — robótica com IA
• Fusão nuclear controlada
• Computação quântica
• Interfaces cérebro-computador (BCI)
• Economia de baixa altitude — drones e táxis aéreos

O documento destaca separadamente a inteligência artificial e a economia de baixa altitude como áreas para as quais as autoridades preparam regras próprias de análise de listagem.

«Ampliar a aplicação do quinto conjunto de padrões de listagem da STAR

Market e aumentar a tolerância institucional do mercado de capitais a empresas de tecnologia de ponta que operam no prejuízo», — trecho do documento do escritório do comitê financeiro do comitê municipal do Partido Comunista de Xangai.

Por que isso importa para as empresas de IA

Startups de IA raramente chegam ao lucro no início: o treinamento de grandes modelos e a contratação de pesquisadores queimam caixa mais rápido do que a receita entra. O quinto padrão da STAR Market elimina a exigência de lucratividade — a empresa poderá fazer o IPO com base na tecnologia e no valor de mercado, e não no lucro líquido. Para os desenvolvedores de grandes modelos, é um canal direto de acesso a capital dentro do país.

Além do padrão em si, as autoridades de Xangai prometem usar com mais frequência o mecanismo-piloto de revisão prévia de IPOs (试点IPO预先审阅机制) para empresas de tecnologia de qualidade e melhorar os canais de comunicação entre a Bolsa de Xangai e grandes instituições de investimento e investidores profissionais. Tudo isso deve acelerar e simplificar a própria entrada na bolsa.

O que isso significa

A China reforça o apoio institucional ao financiamento direto do setor de IA: desenvolvedores de grandes modelos, robótica e tecnologias quânticas que operam no prejuízo ganham um caminho para o IPO na bolsa doméstica, num momento em que o acesso de empresas chinesas de IA ao capital ocidental é limitado.

Perguntas frequentes

O que é a STAR Market?

A STAR Market é a plataforma de ciência e tecnologia da Bolsa de Xangai, lançada em 2019 para a listagem de empresas de tecnologia. Ela admite regras de entrada mais flexíveis do que as dos principais mercados da China.

O que o quinto conjunto de padrões de listagem oferece?

O quinto padrão permite que façam IPO empresas que ainda não têm lucro, desde que atuem em setores tecnológicos de ponta. Xangai amplia sua aplicação a IA, grandes modelos, computação quântica e outros setores prioritários.

Quais empresas de IA são afetadas?

As medidas valem para desenvolvedores de inteligência artificial, grandes modelos de linguagem e inteligência incorporada (robótica com IA), além de empresas de setores de ponta correlatos — computação quântica, fusão nuclear e interfaces cérebro-computador.