Jones Day: IA acelera boom recorde de M&A, mas avaliações de empresas atingem níveis perigosos

O mercado de fusões e aquisições em 7 de julho de 2026, segundo dados da Bloomberg, está atingindo volumes recordes — e as tecnologias de IA são o principal fator impulsionador. Robert Profusek, sócio da Jones Day e um dos principais advogados corporativos dos EUA, descreve a situação com cautela inesperada: as avaliações de empresas de IA subiram a níveis sem precedentes, o capital privado permanece à margem por enquanto, e a questão da sustentabilidade de longo prazo do boom permanece em aberto.

O Que Está Impulsionando o Mercado Recorde de Negócios

Segundo a avaliação de Profusek, três forças convergiram simultaneamente para criar a onda atual de atividade de M&A.

IA como Imperativo Estratégico. Corporações dos setores de tecnologia, finanças, saúde e indústria estão adquirindo ativos de IA, temendo o atraso tecnológico em relação aos concorrentes. Quando uma negociação é impulsionada pela necessidade estratégica e não apenas pelo retorno esperado, o comprador está sistematicamente disposto a pagar a mais. É precisamente essa pressão — "compre agora ou perca o mercado" — que impulsiona as avaliações para níveis desconectados de qualquer métrica fundamental.

Excesso de Capital Livre. Investidores institucionais acumularam reservas de liquidez recorde e enfrentam pressão de sócios limitados exigindo alocação ativa de capital. A competição por ativos de IA de qualidade tornou-se tão intensa que uma história de crescimento convincente atrai instantaneamente vários compradores concorrentes.

Ambiente Regulatório Relaxado. As prioridades das autoridades antitruste dos EUA mudaram: negócios que teriam sido bloqueados em corredores regulatórios há alguns anos agora passam sem resistência séria. Isso abriu o mercado para fusões previamente consideradas legalmente irrealizáveis.

Profusek chama a convergência de todos os três fatores de historicamente rara — e é precisamente por isso que o boom atual parece tão acelerado.

Por Que o Private Equity Fica de Fora

Diante dos volumes recordes, uma anomalia destaca-se particularmente: fundos de investimento direto (private equity) permanecem primariamente como observadores em vez de participantes de negócios.

A explicação de Profusek é direta: as expectativas dos vendedores são demasiado altas. Os proprietários de empresas de IA são guiados pelos múltiplos públicos dos líderes do setor e definem preços incompatíveis com o modelo de retorno de PE. Para um fundo com horizonte de investimento de 5-7 anos e compromissos rígidos de TIR com seus sócios, um ponto de entrada inflacionado torna o negócio não rentável no cenário base.

Profusek caracteriza as avaliações atuais de IA como sem precedentes. O mercado não está pagando pelo fluxo de caixa existente, mas por previsões de crescimento que são extremamente difíceis de verificar em modelos financeiros padrão. Qualquer desaceleração nas taxas de crescimento da receita de IA ou deterioração do ambiente macroeconômico poderia expor a invalidade dos múltiplos atuais.

Em ciclos anteriores de M&A, o grande influxo de PE sinalizava a transição do mercado para uma fase sustentável madura com precificação compreensível. Sua ausência atual é um indicador analítico de que o mercado ainda está em modo de frenesi estratégico primário, não apoiado por disciplina financeira.

O Que Isso Significa

O boom de M&A recorde é único: enorme em volume mas unilateral na composição de participantes. Compradores estratégicos estão pagando qualquer preço por uma posição em IA, enquanto investidores financeiros aguardam correções de avaliação. Se a lacuna de preço entre vendedores e compradores financeiros não diminuir, o boom corre o risco de parar antes que o capital de PE entre nele — capital que historicamente confere sustentabilidade de longo prazo aos ciclos de mercado. A Jones Day está sinalizando abertamente esse risco.