El escepticismo sobre la IA ha llegado a Asia: los inversores ya no quieren pagar por promesas

Parece que el crédito infinito de confianza en la inteligencia artificial en el mercado de valores está comenzando a agotarse. Lo que comenzó como una ligera toma de ganancias en Silicon Valley se ha convertido en una fuga completa de activos tecnológicos que ahora ha envuelto también a los mercados asiáticos. Los inversores que ayer aún estaban dispuestos a comprar cualquier acción con la palabra IA en la descripción, de repente se desengañaron y comenzaron a contar el dinero. La pregunta principal del día suena de forma aterradoramente simple: ¿dónde están los ingresos prometidos de todas estas inversiones de miles de millones en potencia computacional?

La situación recuerda a una resaca de mercado clásica después de una celebración prolongada. Durante el último año y medio, la industria ha funcionado en modo de carrera del oro, donde la principal mercancía eran las palas, es decir, los chips de NVIDIA y sus equivalentes. Sin embargo, ahora el enfoque se está desplazando de quienes construyen la infraestructura a quienes supuestamente ganan dinero con ella.

Cuando Microsoft, Google y Meta gastan decenas de miles de millones de dólares en centros de datos, los accionistas quieren ver no solo hermosos videos de demostración en Twitter, sino cifras concretas en los informes de pérdidas y ganancias. Hasta ahora, estas cifras no son impresionantes, lo que ha provocado la actual ola de escepticismo.

Los mercados asiáticos han reaccionado de forma particularmente aguda a lo que está sucediendo, ya que aquí es donde se concentran los nodos de producción clave de la economía de IA. Las acciones de proveedores de componentes y ensambladores de equipos comenzaron a perder valor, siguiendo a sus clientes estadounidenses. Los inversores se dieron cuenta de que si la gran tecnología en EE.UU. decide desacelerar las compras de equipos debido a la baja rentabilidad de las soluciones de software, entonces todos sufrirán a lo largo de la cadena, desde productores de máquinas litográficas hasta plantas de prueba de chips. Esto crea un efecto dominó que es difícil de detener con simples declaraciones sobre un futuro brillante.

El problema también radica en las llamadas valoraciones "burbujeantes". Cuando los múltiplos de las empresas se disparan basándose únicamente en expectativas, cualquier desaceleración en las tasas de crecimiento se percibe como una catástrofe. Ahora estamos presenciando exactamente este proceso de revaluación de valores. El mercado está tratando de encontrar el fondo y entender qué parte del valor de las empresas es proporcionada por negocios reales y qué parte es puro hype alrededor de redes neuronales. Al mismo tiempo, es importante entender que la tecnología en sí no va a desaparecer, pero el panorama financiero que la rodea está claramente cambiando.

Muchos analistas establecen paralelismos con el colapso de las puntocom, pero la situación ahora es algo diferente. En 2000, las empresas a menudo ni siquiera tenían un modelo de negocio, mientras que hoy los gigantes de la tecnología tienen enormes flujos de efectivo de su negocio principal. Sin embargo, la presión sobre la dirección de IA solo crecerá. Las empresas ya no pueden justificar gastos de capital masivos simplemente por la necesidad de "estar en la carrera." Ahora tendrán que demostrar que sus productos basados en grandes modelos de lenguaje son realmente necesarios por los clientes y que los clientes están dispuestos a pagar por ellos.

En los próximos meses, probablemente veremos que el mercado se divide entre aquellos que lograron monetizar la IA y aquellos que simplemente quemaron el dinero de los inversores. Este es un proceso saludable de purificación, aunque para muchas carteras resultará bastante doloroso. El período del dinero fácil ha terminado, y ahora la industria de IA tendrá que madurar y aprender a vivir bajo una disciplina financiera estricta, donde cada dólar gastado en GPU debe retornar con ganancia.

Lo principal: El mercado dejó de creer en la magia y comenzó a exigir hojas de cálculo de Excel. ¿Podrán los desarrolladores de IA mostrar ganancias reales antes de que los inversores se desalienten completamente?