Union Square Ventures capta $900 millones y reduce a cuatro sus socios

Union Square Ventures ha captado $900 millones de capital nuevo y ha casi duplicado el tamaño de su fondo principal. De esa suma, $500 millones se destinarán a un nuevo fondo de etapas tempranas. Al mismo tiempo, la firma neoyorquina reduce a cuatro el número de socios generales, entre ellos Nick Grossman. Grossman lo explicó en Bloomberg Tech, en una conversación con Ed Ludlow. La propia firma describe el movimiento como una reestructuración para la era de la IA: el objetivo es competir mejor por las mejores operaciones.

Qué se sabe de la ronda

Por ahora hay pocos detalles públicos. Bloomberg aporta varios datos, y conviene no ir más allá de ellos.

• Capital nuevo: $900 millones.
• Fondo de etapas tempranas: $500 millones.
• El fondo principal ha crecido casi el doble respecto al anterior.
• Habrá cuatro socios generales.
• Entre ellos, Nick Grossman.
• Sede: Nueva York.

Según una cuenta sencilla, quedan unos $400 millones. La nota no indica a qué se destinarán. Lo más probable es que sean un segundo fondo o una reserva para rondas posteriores, pero se trata de una suposición, no de un hecho confirmado.

Cuatro socios en lugar de una mesa grande

Reducir la sociedad mientras se duplica el capital parece un movimiento a contracorriente. Lo habitual es que una firma que capta el doble de dinero amplíe su equipo. USV hace lo contrario y deja un círculo reducido de personas con poder de decisión.

Las razones solo pueden suponerse. Una sociedad pequeña aprueba un cheque con más rapidez y discute menos la tesis. En las operaciones tempranas de IA esto importa: las rondas se cierran en días y los fundadores eligen inversor por la rapidez y la claridad de su postura. Un fondo donde la decisión depende del consenso de siete u ocho personas pierde en esa competencia.

USV tiene una larga reputación como firma con una tesis clara. Fundada en 2003, es conocida por sus apuestas tempranas por Twitter, Etsy, Tumblr y Coinbase. El movimiento actual indica que la firma considera insuficiente su formato anterior para el ciclo de la IA.

Por qué la IA cambia la aritmética de un fondo

Las rondas tempranas en empresas de IA suelen ser más caras que en el software clásico. Los equipos necesitan capacidad de cómputo, acceso a modelos y especialistas costosos, por lo que los cheques iniciales han crecido. Para mantener una participación significativa en una compañía así y entrar en las rondas siguientes, un fondo necesita más tamaño.

El fondo de etapas tempranas de $500 millones le da a USV margen para ello. Le permite hacer más apuestas y reservar capital para reinvertir en las empresas que crecen. Además, el fondo principal casi se ha duplicado, lo que es una señal al mercado: la firma pretende competir por las mismas operaciones que los grandes actores occidentales y californianos.

También hay un riesgo. Un fondo mayor exige salidas mayores para alcanzar la rentabilidad objetivo. Para una firma que históricamente apostó por los efectos de red y las plataformas, la capa de IA todavía no garantiza una economía equivalente.

Qué deberían hacer fundadores e inversores

Los fundadores de startups de IA en etapas tempranas deben tener en cuenta que USV dispone ahora de un cheque mayor y de un equipo de decisión compacto. Es probable que esto acorte el camino desde la primera reunión hasta el term sheet. Pero conviene saber de antemano cómo ve la firma la IA: como infraestructura, como aplicaciones o como productos de red. A juzgar por el anuncio, Grossman todavía está desvelando esas respuestas.

Otros fondos de tamaño similar deberían revisar su propia estructura: cuántas personas toman realmente las decisiones y si logran seguir el ritmo del mercado. Quienes colocan capital en fondos de venture capital harían bien en observar cómo distribuye USV los $400 millones restantes y si mantiene la disciplina en el tamaño del cheque. Los resultados reales se verán en las primeras operaciones del nuevo fondo.