Neostellar: la atención al IPO de Anthropic eclipsa $200 mil millones de capital riesgo invertidos en IA

Willy Li, principal de la firma de inversión Neostellar, cree que las conversaciones sobre un posible IPO de Anthropic acaparan demasiada atención. En una entrevista en el programa The Close de Bloomberg, presentado por Scarlet Fu y Hema Parmar, advirtió de que un evento tan sonado puede hacer que se pase por alto la escala de la inversión en IA y la velocidad de su adopción. El principal argumento de Li es una cifra. Según él, en el primer semestre se invirtieron en EE. UU. casi $200 mil millones de capital riesgo. Es más del 74% del total estimado de todo el año anterior.

Qué dijo exactamente Li

La entrevista se produjo con motivo del pre-IPO investor day de Anthropic, desarrolladora de la familia de modelos Claude. Li no habla de la compañía en sí, sino del foco del mercado. Cualquier colocación potencial de esta magnitud se convierte en un indicador del ánimo de todo el sector. El ciclo informativo se ajusta a ella: valoración, plazos, composición de los inversores. Todo lo demás pasa a un segundo plano.

Según Li, esto distorsiona la perspectiva. El dinero fluye hacia proyectos de IA en un frente amplio, y la adopción de la tecnología no se limita a los lugares donde están los mayores desarrolladores de modelos fundacionales. El resumen de Bloomberg no precisa a qué segmentos se refería: infraestructura, servicios aplicados u otros. Por eso, a partir de esta cita no se pueden extraer conclusiones sobre la estructura del flujo de capital.

La aritmética del semestre

La cifra, por sí sola, resulta impresionante si se desglosa.

• Volumen: casi $200 mil millones de capital riesgo invertidos en EE. UU. en los primeros seis meses del año.
• Proporción respecto al año pasado: más del 74% del total estimado de todo el periodo anterior.
• Nuestra estimación: si $200 mil millones representan algo más del 74%, la estimación del año pasado se sitúa en un rango de $260–270 mil millones.
• Ritmo: si se duplica el semestre, se obtienen unos $400 mil millones en términos anualizados. Es un cálculo, no una previsión de Li, y presupone que la segunda mitad del año no se ralentice.
• Contexto: el pre-IPO investor day de Anthropic se celebra con estas cifras de fondo, no en el vacío.

Una salvedad aparte: la fuente habla de capital riesgo y de un total estimado del año pasado. Estas estimaciones varían según la firma de análisis y el resultado puede revisarse. La comparación conviene tomarla como una referencia, no como contabilidad exacta.

Por qué una sola compañía no equivale al mercado

La historia del IPO es cómoda para los titulares: hay una empresa concreta, conocida por el público, y una fecha clara. El auge inversor funciona de otra manera: miles de rondas, decenas de subsectores, distintos horizontes de retorno. Si se piensa solo en una operación, es fácil tomar su resultado como un veredicto sobre todo el sector. Una colocación exitosa se leerá como confirmación de toda la tendencia; una fallida, como señal de retirada. Li propone no cargar un solo ticker con semejante peso.

La tesis, además, es fácil de comprobar. Si el dinero está realmente repartido de forma amplia, el mercado resistirá las oscilaciones de cualquier valor concreto. Si, en cambio, una parte significativa del capital se concentra en unas pocas rondas gigantes, la dependencia del ánimo en torno a los líderes será mayor de lo que parece. El resumen de la entrevista no permite saber cuál de las dos opciones se acerca más a la realidad.

Cómo leer esta señal

Para los fundadores de startups, la conclusión es sencilla: guiarse por la dinámica de todo el mercado de capital riesgo, no por las noticias sobre Anthropic. El volumen de capital disponible y la competencia por él los determina el panorama general. A los inversores les conviene examinar por separado la estructura de las inversiones: quién se lleva la mayor parte de los $200 mil millones y cuánto queda para las empresas de aplicaciones.

Los directivos que planifican adoptar IA deberían fijarse en sus propias métricas: coste de la tarea, calidad del resultado, retorno de la inversión. Las decisiones de compra no deben depender del precio de las acciones del proveedor. Conviene también seguir los nuevos datos: si los informes del tercer trimestre confirman el ritmo del primer semestre, la tesis de Li ganará un respaldo serio.