Waller, de la Fed, analiza en Nueva Delhi cómo deben responder los bancos centrales a la IA

En el Bloomberg New Economy Forum 2026, celebrado en Nueva Delhi, Christopher Waller, uno de los siete miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed de EE. UU., conversó con la corresponsal de Bloomberg Saleha Mohsin sobre cómo pueden responder los bancos centrales a los cambios económicos y sociales provocados por la inteligencia artificial. El anuncio de la conversación no incluye citas, previsiones ni cifras. Por eso analizamos aquí el marco del debate y las preguntas que plantea a los reguladores. Este texto no recoge las palabras de Waller.

Por qué la IA ha llegado al despacho del banquero central

La Fed tiene un doble mandato: máximo empleo y estabilidad de precios, con un objetivo de inflación del 2%. La IA afecta a ambas mitades del mandato a la vez. Si los modelos generativos y los agentes elevan de verdad la productividad del trabajo, la economía puede crecer más rápido sin que se disparen los precios. Si, en cambio, reducen con rapidez la demanda de ciertas profesiones, el mercado laboral empezará a cambiar antes de que se note en las estadísticas agregadas.

A esto se suma el lado de la inversión. Los hiperescaladores gastan cientos de miles de millones de dólares al año en centros de datos, chips y suministro de energía. Ese gasto influye en la demanda de crédito, en la construcción, en la electricidad y en la valoración de los activos. Para un banco central, ya es un factor macroeconómico y no una noticia sectorial.

Qué preguntas hay detrás del tema

El foro de Nueva Delhi se celebró en un país donde la IA se percibe a la vez como una oportunidad para la exportación de servicios y como un riesgo para el empleo masivo. En un escenario así, que un regulador estadounidense hable de IA casi inevitablemente trasciende el mercado de EE. UU.

Estos son los ejes con los que los bancos centrales suelen evaluar el impacto de la IA:

• Productividad. Con qué rapidez la adopción de IA se traduce en más producción por trabajador, y no solo en más gasto en infraestructura.
• Tipo de interés neutral. El aumento de la productividad y el auge inversor pueden elevar el nivel de tipos que ni frena ni acelera la economía.
• Mercado laboral. La velocidad a la que se sustituyen tareas, sobre todo en puestos de entrada de profesiones administrativas y de programación.
• Inflación. El abaratamiento de los servicios por la automatización frente a la presión sobre los precios que ejerce la demanda de electricidad, suelo y equipos.
• Estabilidad financiera. La concentración de capital en un círculo reducido de empresas de IA y la financiación mediante deuda de los centros de datos.

Qué hacer en la práctica

Para directivos de empresas tecnológicas e inversores, la conclusión principal es esta: la estrategia de IA depende ahora también de las señales monetarias. El coste del capital determina durante cuánto tiempo se puede financiar el entrenamiento de modelos y la construcción de capacidad sin un retorno rápido. Si planea grandes inversiones de capital o captar financiación para proyectos de IA, incluya en su modelo varios escenarios de tipos y no uno solo de referencia.

Los equipos que implantan IA dentro de la empresa deberían registrar el efecto en indicadores medibles: tiempo por tarea, coste de tramitación de una solicitud, ingresos por empleado. Son los datos que buscarán reguladores y analistas para decidir si el aumento de la productividad es sostenible.

Quienes quieran conocer las valoraciones concretas de Waller deberían esperar a la grabación o a la transcripción de la intervención en el sitio de Bloomberg. Los tipos, las previsiones y las formulaciones sobre riesgos deben tomarse de la fuente original, y no de resúmenes.