La IA divide el mercado del software entre líderes y rezagados, según EQT

Eric Liu, copresidente de capital privado del grupo inversor EQT, intervino el 1 de julio de 2026 en Bloomberg Open Interest con un análisis de cómo la inteligencia artificial (IA) abre una brecha creciente entre las empresas del sector del software.

¿Por qué la IA ha dividido el mercado del software en ganadores y perdedores?

Según Liu, la IA crea una brecha cada vez mayor entre las empresas de software. En un lado están las que integran nuevas capacidades en sus productos y procesos operativos, reducen costes o crean ofertas radicalmente nuevas para los clientes. En el otro, las que siguen funcionando con la lógica de siempre y van perdiendo posiciones frente a competidores tecnológicamente más avanzados.

Para los inversores de PE, esto implica una capa de análisis radicalmente nueva al valorar activos. El conjunto diagnóstico tradicional (evolución de los ingresos, margen EBITDA, ritmo de crecimiento de la base de clientes) ya no basta para predecir la solidez de un negocio en un horizonte de cinco a siete años. A las métricas estándar se suma una pregunta cada vez más pesada: ¿hasta qué punto está preparada una empresa para competir bajo la presión de la IA, y no será su producto desplazado antes de que la inversión llegue a amortizarse?

Liu destacó dos sectores con una combinación especialmente compleja de oportunidades y riesgos regulatorios: tecnología y sanidad. En ambos la IA abre un potencial significativo, pero ambos atraen una atención reforzada de los reguladores: las autoridades antimonopolio en tecnología y los organismos que controlan pagos y estándares en medicina. Según Liu, EQT desarrolla un enfoque especializado para vigilar estos riesgos como parte del trabajo habitual con su cartera.

¿Por qué los activos de calidad no pierden liquidez?

El mercado global de salidas de PE se enfría en 2025–2026 en comparación con el pico de la era de tipos bajos. La ventana de las OPV se ha vuelto inestable, los compradores estratégicos son cautelosos y las condiciones de financiación mediante deuda han cambiado. Aun así, Liu señala una pauta estable: los activos de alta calidad siguen encontrando compradores con independencia de la coyuntura general.

La desaceleración golpea al activo mediano, no al mejor. Las empresas con un foso competitivo demostrado, crecimiento estable y flujos de caja predecibles siguen siendo objetivos codiciados, tanto para compradores estratégicos como para otros fondos de PE dispuestos a pagar por la previsibilidad.

Precisamente la fractura de la IA en el software refuerza esta polarización. Los ganadores, empresas que han integrado de forma convincente la IA en el núcleo de su oferta, se vuelven activos cada vez más valiosos. Los perdedores, en cambio, afrontan una doble presión: operativa, por parte de los competidores, y de valoración, por parte de inversores que aplican un descuento por la creciente vulnerabilidad del modelo de negocio.

Según Liu, saber distinguir entre estos dos tipos de activos, empresas con un foso competitivo real y empresas cuyos resultados solo parecen convincentes en la superficie, se convierte en una de las habilidades clave del inversor de PE en las condiciones actuales.

Qué significa

La visión del directivo de EQT refleja un cambio sistémico: la IA ha dejado de ser una tendencia temática de inversión y se ha convertido en un parámetro básico de valoración de activos en capital privado. Para los fondos, esto supone a la vez mayor cautela hacia los negocios en transición y mayor interés por las empresas que ya se sitúan en el lado sostenible de la fractura de la IA, donde la nueva tecnología trabaja a favor del negocio y no en su contra.

¿Qué empresas salen ganando con la adopción de la IA en el mercado del software?

Según Liu, ganan las que integran nuevas capacidades de IA en sus productos y reducen el coste de sus procesos operativos.

¿Cómo influye la adopción de la IA en la competitividad del software?

Las empresas que incorporan la IA en sus productos y procesos operativos obtienen una ventaja gracias a menores costes, mientras que las rezagadas pierden posiciones poco a poco en el mercado.

¿Cómo afecta la IA al mercado del software?

Según el análisis de EQT, la IA divide el mercado del software en dos grupos: las empresas que integran redes neuronales en sus productos y procesos operativos, reducen costes y crecen; y las demás, que se quedan atrás.