EQT: la IA divide el mercado de software en ganadores y perdedores

Eric Liu, copresidente de capital privado del grupo de inversiones EQT, habló en Bloomberg Open Interest el 1 de julio de 2026 — una de las principales plataformas mediáticas para discutir los flujos de capital global. El tema central: cómo la inteligencia artificial está cambiando el mismo principio de selección de empresas para carteras de inversión directa.

¿Por

Qué la IA Ha Dividido el Mercado de Software entre Ganadores y Perdedores?

Según Liu, la IA está creando una brecha creciente entre empresas del sector de software. Por un lado están aquellas que integran nuevas capacidades en sus productos y procesos operacionales, reducen costos o crean ofertas fundamentalmente nuevas para los clientes. Por el otro lado están las empresas que continúan operando bajo la lógica antigua y gradualmente pierden posiciones bajo la presión de competidores tecnológicamente más avanzados.

Para los inversores de PE, esto significa una capa fundamentalmente nueva de análisis al evaluar activos. El conjunto de diagnóstico tradicional — dinámica de ingresos, márgenes de EBITDA, tasa de crecimiento de la base de clientes — ya no es suficiente para predecir la sostenibilidad empresarial en un horizonte de cinco a siete años. A las métricas estándar se suma una pregunta cada vez más importante: ¿qué tan preparada está una empresa específica para competir bajo presión de IA, y no será su producto desplazado antes de que la inversión se recupere?

Liu destacó especialmente dos sectores con combinaciones particularmente complejas de oportunidades y riesgos regulatorios — tecnología y salud. En ambos, la IA abre un potencial significativo, pero precisamente estos sectores atraen mayor atención regulatoria: autoridades antimonopolio en el sector tecnológico, organismos de control de pagos y estándares en medicina. EQT, según Liu, está construyendo un enfoque especializado para monitorear estos riesgos como parte del trabajo estándar con la cartera.

¿Por Qué los Activos de Calidad No Pierden Liquidez?

El mercado global de salidas de PE en 2025-2026 está experimentando un enfriamiento comparado con el pico de la era de tipos bajos. La ventana de IPO se ha vuelto inestable, los compradores estratégicos son cautelosos, las condiciones de financiamiento de deuda han cambiado. Sin embargo, Liu señala un patrón persistente: los activos de alta calidad continúan encontrando compradores independientemente del entorno general del mercado.

La desaceleración del mercado afecta al activo mediano, no al mejor. Las empresas con defensabilidad competitiva comprobada, crecimiento estable y flujos de efectivo predecibles siguen siendo deseables — tanto para compradores estratégicos como para otros fondos de PE dispuestos a pagar por la previsibilidad.

Es precisamente la división de IA en el sector de software la que intensifica esta polarización. Los ganadores — empresas que integraron convincentemente la IA en el corazón de su oferta — se convierten en activos cada vez más valiosos. Los perdedores, en cambio, enfrentan presión doble: operacional de competidores y valorativa de inversionistas, que incorporan creciente vulnerabilidad del modelo de negocio en su descuento.

Según Liu, la capacidad de distinguir entre estos dos tipos de activos — empresas con verdadero foso competitivo y empresas cuyos resultados lucen convincentes solo en la superficie — está convirtiéndose en una de las habilidades clave de un inversor de PE en las condiciones actuales.

Lo Que Esto Significa

La perspectiva de la dirección de EQT captura un cambio sistémico: la IA ha dejado de ser una tendencia de inversión temática y se ha convertido en un parámetro básico para evaluar activos en inversión directa. Para los fondos, esto significa tanto cautela intensificada hacia negocios transicionales como creciente interés en empresas que ya se han movido hacia el lado sostenible de la división de IA — donde las nuevas tecnologías funcionan para el negocio, no en su contra.