El BIS advierte: un colapso de las inversiones en IA podría golpear a los mercados de crédito como en 2008

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) — órgano que coordina el trabajo de los bancos centrales de 63 países — advirtió en su informe anual que un colapso de las inversiones en IA podría sacudir los mercados de crédito con una fuerza comparable a la crisis hipotecaria de 2008. El Instituto de Basilea clasificó los riesgos de IA junto con la inflación y el estrés presupuestario, llamándolos "puntos de presión que requieren atención cercana".

Por qué el BIS está dando la alarma

El regulador está preocupado no con la tecnología en sí, sino con cómo se financia. Los analistas del BIS describen un mecanismo de "financiación circular": las empresas de IA toman préstamos contra ingresos futuros, que a su vez dependen de un flujo continuo de inversiones en IA. Mientras el mercado cree en el potencial ilimitado de la tecnología, el sistema funciona. Pero si los grandes inversores comienzan a dudar de los rendimientos — la cadena corre el riesgo de romperse.

La preocupación particular es causada por el hecho de que los gastos de infraestructura de IA — la construcción de centros de datos, la compra de chips especializados — requieren inversiones durante muchos años. La monetización de estas capacidades puede demorarse o quedarse corta de las previsiones, mientras que la carga de la deuda se mantiene. Los bancos que extendieron crédito contra activos de IA corren el riesgo de terminar con carteras inmovilizadas, y un apretamiento crediticio afectará a todos los sectores de la economía, no solo al tecnológico.

"La decepción en los rendimientos es capaz de provocar un retroceso

brusco que barrará todo el mercado crediticio", advierte el informe del BIS.

Paralelismos con 2008

La comparación con la crisis hipotecaria no es accidental. Entonces, la alta demanda de valores hipotecarios creó una ilusión de seguridad, compartida por los bancos, las agencias de calificación y los reguladores. Cuando los prestatarios comenzaron a incumplir masivamente, resultó que todo el mercado descansaba en una única suposición — que los precios de los inmuebles no podían caer. Hoy el BIS ve una lógica similar en la IA. Varios riesgos estructurales convergen en un cuadro familiar:

• Las valoraciones de empresas de IA se construyen sobre ingresos esperados, no verificados
• Los acreedores están dispuestos a financiar startups y proyectos de infraestructura contra el crecimiento futuro
• Los riesgos se concentran con unos pocos actores clave — hiperscalers, proveedores de chips, proveedores de nube
• El fallo de un eslabón podría arrastrar una larga cadeia de créditos y garantías relacionadas
• Los reguladores actualmente carecen de herramientas especializadas para monitorear riesgos específicos de IA

Una diferencia clave respecto a 2008: los reguladores hoy tienen la oportunidad de identificar riesgos con anticipación. Por eso el BIS publica advertencias — para dar al sistema tiempo de reaccionar.

La escala de las apuestas en IA

Las inversiones globales en infraestructura de IA en los últimos dos años se miden en cientos de miles de millones de dólares. Las principales empresas tecnológicas compiten por anunciar gastos de capital récord en centros de datos, energía y chips. Una parte significativa de estos gastos se financia a través de fondos prestados o se calcula sobre ingresos que aún están por obtenerse.

Esta brecha entre inversiones y rendimientos reales — el "valle de la decepción" — es la fuente del riesgo sistémico. La pregunta "¿cuándo comenzará la IA a ganar dinero realmente?" suena cada vez más urgente.

Cuanto más tiempo se retrasa la respuesta, mayor es la presión sobre las carteras de crédito. Ya son visibles los primeros signos de cautela: algunas startups de IA que recibieron rondas importantes en 2023–2024 están enfrentando dificultades para atraer la próxima financiación — un síntoma clásico del enfriamiento del mercado.

Lo que esto significa

La advertencia del BIS no es un pronóstico de un colapso, sino un llamado a la acción preventiva. Se recomienda a los reguladores que fortalezcan la supervisión del sector de crédito de IA antes de que el problema alcance escala sistémica. Para inversores y empresas, esto es un recordatorio: el rápido crecimiento de la industria de IA descansa en una construcción financiera frágil, y los riesgos de una "burbuja" aquí son más reales de lo que se suele creer.