ميتا تنفق على الذكاء الاصطناعي مثل فرط النطاق، لكنها لا تظهر نمو أمازون وجوجل

أين الانتقاد

تضع ميتا نفسها كلاعب رئيسي في سباق البنية التحتية السحابية إلى جانب أمازون وجوجل. لكن هناك مشكلة: الشركة لا تظهر مقاييس نمو مقارنة. على مدى السنوات الثلاث الماضية، نما الإنفاق الرأسمالي لميتا من 17 مليار دولار إلى 25 مليار دولار سنويًا. في غضون ذلك، تستمر AWS و Google Cloud في توسيع إيراداتهما وقوائم عملائهما بمعدل ثابت. تكمن مشكلة ميتا في أنها تنفق مثل الشركات الكبرى جدًا، لكن نتائجها المالية لا تعكس العوائد التي يتوقعها المستثمرون من مثل هذه الاستثمارات.

لماذا السوق عصبي

المستثمرون حذرون لأن ميتا لم توضح بشكل كافٍ كيف تترجم استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي إلى نمو في الإيرادات. كان نبرة إدارة الشركة محافظة بشكل ملحوظ—صرحت المدير المالي سوزان لي مؤخرًا بأن نفقات رأس المال قد تبقى عند "مستويات مرتفعة" في المستقبل المنظور. تخلق هذه الرسالة عدم اليقين: هل تخلق هذه الاستثمارات خنادق تنافسية؟ هل ستؤدي إلى تحسينات تكنولوجيا الإعلانات التي تعزز الإيرادات؟

السوق أيضًا يراقب مقدار تأثير هذه النفقات على الربحية. حتى عندما تعلن ميتا عن أرباح قوية، فإن ارتفاع نفقات رأس المال يثير تساؤلات حول الاستدامة والعوائد طويلة الأجل.

أين تذهب الأموال

تشمل نفقات ميتا الرأسمالية عدة فئات:

• البنية التحتية لمركز البيانات لتدريب واستدلال نماذج اللغة الكبيرة
• شراء وحدات معالجة الرسومات (تهيمن شرائح Nvidia، مع بعض الرقائق المخصصة قيد التطوير)
• أنظمة التبريد والطاقة لدعم الاحتياجات الحسابية الضخمة
• البنية التحتية لاعتدال المحتوى والأمان المدعومة بالذكاء الاصطناعي
• تطوير الميتافيرس والأجهزة (أجهزة الواقع الافتراضي، نظارات الواقع المعزز)

تركز الجزء الأكبر من النفقات على السعة الحسابية. تقوم ميتا ببناء التكرار والتوزيع الجغرافي لدعم الاستدلال العالمي بحجم كبير. هذا ضروري ولكنه مكلف.

ماذا يعني هذا

تواجه ميتا مشكلة في المقاييس. تحتاج الشركة إلى إثبات أن نفقاتها الرأسمالية البالغة 25 مليار دولار سنويًا تترجم إلى نتائج تجارية قابلة للقياس—سواء كان ذلك استهدافًا إعلانيًا محسّنًا أو توصيات محتوى أفضل أو تكاليف الإشراف المخفضة أو تدفقات إيرادات جديدة. حتى تصبح هذه الروابط واضحة، ستبقى وول ستريت متشككة.

السؤال ليس ما إذا كان يجب على ميتا الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. يجب عليها. السؤال هو ما إذا كانت الشركة قادرة على إظهار السوق أن هذه الاستثمارات تحقق عوائد متناسبة مع حجمها. في الوقت الحالي، ميتا تنفق مثل شركة كبرى جدًا لكنها تتواصل مثل شركة لا تزال تحاول معرفة العائد.