طفرة الذكاء الاصطناعي تدعم الاقتصاد الأمريكي وتخفف وطأة التضخم الناجم عن الحرب في الربع الأول

ساعد ارتفاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي الاقتصاد الأمريكي على اجتياز الربع الأول بأداء أفضل من التوقعات. فقد أضاف الناتج المحلي الإجمالي 2% على أساس سنوي، وعوّض هذا الزخم جزئيًا صدمة تضخمية جديدة جاءت مع الحرب حول إيران والقفزة في أسعار النفط.

الذكاء الاصطناعي يقود النمو

وفق التقدير الأولي لمكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي، نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للبلاد بنسبة 2% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى مارس 2026، بعد نمو ضعيف بلغ 0,5% في نهاية 2025. ورسميًا، دعمت النمو عدة مكونات في آن واحد، منها الصادرات والإنفاق الحكومي، لكن الثقل انتقل بوضوح إلى جانب الشركات. كما ارتفع الإنفاق الاستهلاكي، لكن بوتيرة أكثر اعتدالًا بكثير مما في النموذج الأمريكي التقليدي، الذي تقود فيه الأسر عادةً الاقتصاد إلى الأمام.

وارتفع الاستثمار التجاري في المعدات والإنشاءات بنسبة 10,4%، وهي أسرع وتيرة منذ نحو ثلاث سنوات. وكانت الزيادة لافتة بوجه خاص في الإنفاق على معدات الحوسبة والمعدات المعلوماتية والبرمجيات. وبعبارة أخرى، تمنح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، من مراكز بيانات وخوادم وبرمجيات وما يرتبط بها من مشتريات، الاقتصاد هامش الصلابة الذي كان يوفره في السابق الطلب الاستهلاكي الواسع.

وفي ظل ذلك، تعتزم كبرى شركات التكنولوجيا الأمريكية مواصلة ضخ مئات المليارات من الدولارات في الذكاء الاصطناعي. ولذلك يبدو التعافي أقرب إلى اندفاعة استثمارية من شركات Big Tech منه إلى تحسن واسع يشمل الاقتصاد كله.

• نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول بنسبة 2%
• زاد الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 1,6%
• ارتفع الاستثمار التجاري في المعدات والمنشآت بنسبة 10,4%
• صعد مؤشر PCE في مارس بنسبة 0,7% على أساس شهري و3,5% على أساس سنوي
• تراجع معدل ادخار الأسر إلى 3,6%

المستهلك تحت الضغط

بالتوازي، يتصاعد ضغط التضخم. ففي مارس ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE، الذي يفضّله مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 0,7% مقارنة بالشهر السابق، وهي أكبر قفزة منذ 2022. وبلغ النمو السنوي 3,5%. ويرتبط السبب إلى حد كبير بالحرب حول إيران: فالنفط المرتفع السعر يرفع تكلفة البنزين والخدمات اللوجستية والنقل والمواد الخام. وحتى لو واصل الناس شراء السلع الأساسية، يتقلص أمامهم هامش الإنفاق على ما هو غير ضروري.

وتزداد وسادة الأمان رقة أيضًا. فقد انخفض معدل الادخار في الولايات المتحدة في مارس إلى 3,6%، وهو أدنى مستوى منذ نهاية 2022. وتساعد المبالغ المستردة من الضرائب ومحدودية تسريح العمال حتى الآن في إبقاء الاستهلاك قائمًا، لكن ذلك يبدو دعمًا مؤقتًا لا اتجاهًا جديدًا مستدامًا.

وتتحدث الشركات بالفعل عن ارتفاع التكاليف: فشركات الطيران تحاول تحميل جزء من نفقات الوقود على أسعار التذاكر، فيما تتحمل شركات التجزئة والتجارة الإلكترونية في بعض الحالات ارتفاع تكلفة التوصيل كي لا تخسر العميل. وإذا بقي النفط مرتفعًا لفترة طويلة، فسينتقل الضغط إلى أسعار السلع اليومية ويضرب الإنفاق التقديري (discretionary spending) بقوة أكبر.

«هذا اقتصاد بشاشتين: الذكاء الاصطناعي في حال جيدة، أما الطبقة الوسطى

فمضغوطة» — هكذا يصف اقتصاديون أمريكيون الصورة الحالية.

ماذا يعني ذلك

تحصل الولايات المتحدة حاليًا على مزيج نادر: المستهلك العادي يُنهَك، والتضخم يتسارع من جديد، ومع ذلك يصمد الاقتصاد بفضل الاستثمارات الرأسمالية في الذكاء الاصطناعي. ويمنح ذلك الأسواق والسلطات بعض الوقت لتجاوز الصدمة الخارجية دون تراجع حاد في النمو.

لكن نموذجًا يعتمد فيه الناتج المحلي الإجمالي بصورة متزايدة على إنفاق عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا هو بطبيعته نموذج هش: فإذا تباطأت دورة الاستثمار هذه قبل أن تهدأ المخاطر النفطية والجيوسياسية، فسيتلاشى هامش الصلابة سريعًا. وبالنسبة إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي والأسواق، فالمعنى بسيط: الأرباع المقبلة تعتمد بصورة متزايدة لا على اتساع الطلب الاستهلاكي، بل على عمق ميزانيات الذكاء الاصطناعي لدى الشركات.