جمع صندوق Earlybird البرليني 360 مليون يورو في Fund VIII وأرسّى نموذج ملكية دائم

أغلقت شركة Earlybird Venture Capital مقرها برلين صندوقها الثامن للمراحل المبكرة بمبلغ 360 مليون يورو — وهي أكبر عملية تجميع أموال في تاريخ الشركة. يؤكد الصندوق الثامن الجديد رهانين رئيسيين لشركة Earlybird: سيتدفق رأس المال نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتقنيات العميقة، وستحافظ شركة إدارة الصندوق ذاتها على استقلالية كاملة عن المالكين الخارجيين.

أكبر صندوق تابع لـ Earlybird

بالنسبة إلى Earlybird، هذا ليس ارتفاعاً معزولاً بل استمرار لانضباط تعددي السنوات. تؤكد الشركة المؤسسة عام 1997 أنها تجمع صندوقاً جديداً كل ثلاث إلى أربع سنوات بغض النظر عن دورات السوق — سواء في فترات الإفراط أم أثناء التصحيحات. تم الاكتتاب الزائد في الصندوق الثامن، مع وجود مستثمرين مؤسسيين وصناديق عائلية بين أنصاره — الكثيرون ينضمون إلى Earlybird لعدة أجيال من الصناديق.

عبر جميع الاستراتيجيات، بما في ذلك Earlybird Health، تدير الشركة الآن 2.5 مليار يورو. الصندوق الجديد أكبر من الصندوق السابع الذي تم جمعه عام 2022 وسط انكماش بحوالي 10 ملايين يورو فقط، لكن هذا الفرق يبدو رمزياً الآن.

تُظهر Earlybird أنها تستطيع النمو حتى في سوق أكثر صعوبة دون تغيير المسار. يهم السياق هنا أيضاً: في عام 2025، جذب سوق رأس المال الاستثماري الأوروبي 66.2 مليار يورو، رغم أن هذا لا يزال حوالي 22٪ فقط من الأحجام المماثلة في الولايات المتحدة.

في هذا السياق، يشير الإغلاق الكبير مع الاكتتاب الزائد من شركة أوروبية مستقلة إلى أن ثقة الشركاء المحدودين في اللاعبين المحليين تبقى سليمة.

الرهان على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

رسمياً، تنقسم أطروحة الاستثمار للصندوق الثامن إلى ثلاثة مجالات: تطبيقات الذكاء الاصطناعي، البنية التحتية للبرمجيات ونماذج التأسيس، والتقنيات العميقة. لكن داخلياً، تبدو هرمية الأولويات في الصندوق مختلفة. يقول أندريه ريتيرات، الشريك في Earlybird المسؤول عن ممارسة الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية، مباشرة أن طبقة التطبيق تصبح أكثر الأجزاء ضوضاءً والأقل قابلية للدفاع في سوق الذكاء الاصطناعي: يمكن تجميع المنتجات بسرعة كبيرة جداً، والقيد الرئيسي قد تحول بالفعل من التطوير إلى التوزيع.

بالنسبة للصندوق، يعني هذا الرهان ليس على المزيد من أغلفة الذكاء الاصطناعي، بل على طبقات المكدس ذات الحواجز الأعلى أمام الدخول والاقتصاد الأفضل.

على مستوى التطبيق، يمكن بناء منتج خلال نهاية الأسبوع، والقيد انتقل

بالفعل إلى التوزيع.

من الصندوق الثامن، مولت Earlybird بالفعل عدة شركات توضح هذه المنطق جيداً:

• Black Forest Labs — توليد الصور، وواحدة من أبرز جولات الذكاء الاصطناعي في ألمانيا
• SpAItial AI — نماذج التأسيس للمشاهد ثلاثية الأبعاد والذكاء الاصطناعي المكاني
• Sintra AI — أدوات الذكاء الاصطناعي للشركات الصغيرة والمتوسطة
• Arago — رقائق فوتونية تقلل استهلاك الطاقة لأنظمة الذكاء الاصطناعي
• Rivia — البنية التحتية للبيانات للأبحاث السريرية

هذا المزيج من المحفظة يهم في حد ذاته: تراهن Earlybird ليس فقط على البرمجيات بل على البنية التحتية الحسابية والمادية والقطاعية التي تنمو عليها التطبيقات. يؤكد المقال بشكل منفصل أن نماذج التأسيس عادة ما تحقق هوامش إجمالية أكثر تواضعاً من البنية التحتية والمادية. لذا تبدو محفظة الصندوق كمحاولة للتموضع في تلك الأجزاء من مكدس الذكاء الاصطناعي حيث يمكن الحفاظ على الميزة التنافسية لفترة أطول.

الملكية بدون خروج

الإعلان الثاني الكبير هو ما يسمى بنموذج الملكية الدائمة — التزام Earlybird بأن الشركة ستكون دائماً مملوكة بالكامل لشركائها العاملين. هذا يعني رفض عدة سيناريوهات قياسية للاعبي رأس المال الاستثماري الناضجين: لا توجد مساهمون خارجيون، لا بيع جزئي لمشترٍ استراتيجي، لا تخفيف السيطرة عن أولئك الذين يبنون الشركة من الداخل.

بشكل أساسي، تحاول Earlybird الإجابة على سؤال قديم في السوق: كيف تنجو من تغيير جيلي للشركاء دون أن تصبح هدفاً لعملية اندماج أو شراء أو إدراج في البورصة؟ تُقرأ هذه الخطوة أيضاً كبيان استقلالية ضد التحركات الأخيرة في رأس المال الاستثماري الأوروبي. استحوذت General Catalyst على La Famiglia مقرها برلين عام 2023، اشترت Molten Ventures Forward Partners، وببساطة امتصت عدة لاعبين أمريكيين فرق أوروبية. بعد فصل قسم وسط وشرق أوروبا وإعادة تسمية الاسم إلى Digital East في خريف 2024، أصبحت هيكلية Earlybird أبسط، مع تشديد التركيز على أوروبا الغربية.

بالتوازي، تقوي الشركة منصتها الداخلية للدعم لشركات المحفظة: يتولى جوخن كوست، المدير المالي، دوراً موسعاً كشريك العمليات، والفريق يوسع أدوات الذكاء الاصطناعي للبحث عن الصفقات وبرنامج Catalyst، حيث يتعامل المؤسسون والمشغلون والخبراء الصناعيون معاً مع تحديات النمو المشتركة.

ماذا يعني هذا

ترسل Earlybird إلى السوق إشارتين في آن واحد. أولاً: في أوروبا، لا يزال بإمكان تجميع صناديق مستقلة كبيرة دون الاعتماد على البرامج الحكومية، إذا كان لديك سجل طويل وثقة الشركاء المحدودين. ثانياً: في دورة الذكاء الاصطناعي، يفضل الصندوق ليس طبقة التطبيق الأكثر رواجاً بل البنية التحتية والتقنيات العميقة، حيث القابلية للدفاع أعلى وأفق الميزة أطول. بالنسبة للشركات الناشئة الأوروبية، تلك أخبار جيدة: يتدفق رأس المال بشكل متزايد ليس فقط نحو خدمات الذكاء الاصطناعي السريعة بل أيضاً نحو شركات التكنولوجيا الأثقل.