Nvidia و Big Tech يقودان قطاع التكنولوجيا إلى صدارة موسم الأرباح

يدخل قطاع التكنولوجيا الأمريكي موسم النتائج كأكبر مستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي. بينما تنفق Big Tech مبالغ قياسية على مراكز البيانات والبنية التحتية الحاسوبية، يحول مصنعو الرقائق هذه الاستثمارات إلى نمو متسارع في الإيرادات والأرباح.

لماذا تتصدر التكنولوجيا

وفقاً لبلومبيرج إنتليجنس، كان من الممكن أن تنمو أرباح قطاع التكنولوجيا الأمريكي في الربع الأول من عام 2026 بنسبة 41% سنة عن سنة. هذا هو أفضل أداء بين جميع قطاعات مؤشر S&P 500 ويقارب ضعف منافسه الأقرب التالي—قطاع المواد. في سياق التقارير القوية بشكل عام، هذا بارز بشكل خاص: قدرت FactSet في 24 أبريل النمو الإجمالي للأرباح لشركات المؤشر بنسبة 15,1%، مع تفوق 84% من الشركات التي أبلغت بالفعل على توقعات الأرباح لكل سهم.

السبب الرئيسي لهذه الفجوة هو حجم إنفاق أكبر المنصات على الذكاء الاصطناعي. في فبراير، كتبت بلومبيرج أن Alphabet و Amazon و Meta و Microsoft تخطط جماعياً لتوجيه حوالي 650 مليار دولار من نفقات رأس المال في عام 2026. يذهب هذا المال إلى مراكز بيانات جديدة وخوادم وشبكات وذاكرة ومسرعات. بالنسبة لمزودي البنية التحتية، هذا ليس رهاناً مجردة على المستقبل، بل هو تدفق أوامر ينعكس بالفعل في النتائج الربع سنوية.

من يكسب أكثر

لا يتمتع جميع شركات التكنولوجيا بالفائدة الأكبر بالتساوي الآن. بينما تستمر المنصات في شرح للمستثمرين متى ستؤتي نفقاتها الضخمة على الذكاء الاصطناعي ثمارها، يجني موردو الأجهزة بالفعل فائدة الطلب الحالي. هذا لا يتعلق فقط بمعالجات GPU بل أيضاً بالذاكرة والمعدات الشبكية ومكونات الخوادم وكامل النظام البيئي الذي تُبنى عليه بنى البيانات السحابية الجديدة. هنا يرى السوق أسرع وأكثر مسارات مباشرة لتحقيق نقود من الطلب على الذكاء الاصطناعي.

• تظل Nvidia، وفقاً لـ FactSet، أكبر مساهم في نمو الأرباح ليس فقط بين "السبعة المتميزين" بل في كامل مؤشر S&P 500.
• بعد Nvidia، يسلط المحللون الضوء على Micron و Broadcom و SanDisk بين محركات النمو الملحوظة.
• تُدرج Morningstar Arista و Amphenol و Marvell بين المستفيدين الواضحين من بناء بنية الذكاء الاصطناعي.
• يأتي دفع إضافي من الأسعار المرتفعة لذاكرة DRAM و NAND، فضلاً عن نقص الإمدادات في بعض القطاعات.

هذه تفصيلة مهمة: لا يمكن اختزال التأثير كاملاً في علامة Big Tech وحدها. تقدر FactSet نمو أرباح "السبعة المتميزين" في الربع الأول بـ 22,8%، لكن بدون Nvidia ينخفض هذا الرقم إلى 6,4%. بالمقارنة، تُظهر الـ 493 شركة أخرى في المؤشر مجتمعة 10,1%. بعبارة أخرى، السوق يفصل بشكل متزايد بين المنصات التي تمول توسع الذكاء الاصطناعي والموردين الذين يحققون أرباحاً منه الآن.

ما الذي يراقبه السوق

الاختبار التالي لهذه المنطقية هو تقارير النتائج في الأسابيع القادمة. وفقاً لجدول Morningstar، من المقرر أن تقدم Microsoft و Amazon التقارير في 29 أبريل بعد إغلاق السوق، و AMD في 5 مايو، و Nvidia في 20 مايو. يهتم المستثمرون ليس فقط بالأرقام الربع سنوية نفسها بل أيضاً بتعليقات الإدارة: هل ستبقى معدلات نفقات رأس المال السابقة، وبأي سرعة يجري نشر الطاقات الجديدة، وهل يبقى الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي بالفعل قريباً من الحد الأقصى للقدرة.

ومع ذلك، يراقب السوق القطاع بنوع من القلق. في الربع الأول، انخفض مؤشر التكنولوجيا لـ Morningstar بنسبة 9%، بينما فقد مؤشر أشباه الموصلات 4,8% فقط. بالفعل في أبريل، بدأت الحالة تنعكس: بحلول 22 أبريل، اكتسب مؤشر أشباه الموصلات 25,2% للشهر.

هذا يُظهر أن المستثمرين مستعدون للدفع مجدداً مقابل الشركات المرتبطة ببنية الذكاء الاصطناعي إذا أكدت النتائج الطلب وليس فقط الوعود.

ماذا يعني هذا

في هذه المرحلة من دورة الذكاء الاصطناعي، الفائز الرئيسي ليس بالضرورة من يبيع بأعلى صوت خدمات الذكاء الاصطناعي الجاهزة. أسرع الشركات تحقيقاً للأرباح هي تلك التي توفر الحوسبة والذاكرة ومعدات الشبكات ومكونات مراكز البيانات. إذا أكدت التقارير القادمة طلباً مستداماً واستعداد Big Tech لمتابعة الاستثمارات الرأسمالية، فإن مصنعي الرقائق وموردي البنية التحتية هم من سيظلون في قلب النمو التكنولوجي في عام 2026.