Accel يجمع 5 مليارات دولار لشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة ويزيد حدّة سباق جولات التمويل المتأخرة

جمع Accel نحو 5 مليارات دولار لدورة جديدة من الرهانات الكبرى على الذكاء الاصطناعي. فسوق رأس المال الجريء يبتعد أكثر فأكثر عن التمويل التقليدي للشركات الناشئة، ويقترب من سباق على ميزانيات البنية التحتية، حيث يستعد صندوق واحد لتحرير شيكات بقيمة 200 مليون دولار، ولم يعد ينافس صناديق رأس المال الجريء المعتادة، بل الصناديق العملاقة والشركات الكبرى والمستثمرين السياديين.

تتكوّن حزمة رأس المال الجديدة من جزأين: 4 مليارات دولار ستذهب إلى Leaders Fund V، و650 مليون دولار إلى صندوق sidecar الذي يتيح زيادة الحصة في أقوى الصفقات، ولا سيما داخل المحفظة الحالية. وبحسب شركاء Accel، صُمّم الصندوق الرئيسي لنحو 20-25 استثمارًا في شركات المراحل المتأخرة حول العالم، بمتوسط شيك يبلغ نحو 200 مليون دولار. هذا النمط ليس مخصصًا للتجارب في مرحلة pre-seed، بل للشركات التي أثبتت product-market fit، وتنمّي إيراداتها بسرعة، وتحتاج إلى رأس مال بحجم مشاريع البنية التحتية.

منطق الصندوق واضح من رهاناته الأخيرة. فقد دخل Accel في Anthropic العام الماضي بتقييم يبلغ نحو 183 مليار دولار. وبعد ذلك أغلقت الشركة جولة جديدة بتقييم يقارب 380 مليار دولار، وظهرت في السوق عروض تعني تقييمًا يبلغ نحو 800 مليار دولار.

والقصة مشابهة مع Cursor: ففي يونيو 2025 استثمر الصندوق في محرر الأكواد المعتمد على الذكاء الاصطناعي بتقييم 9,9 مليار دولار، وفي نوفمبر جمعت الشركة جولة جديدة بتقييم 29,3 مليار دولار، وفي مارس 2026 ناقشت جمع رأس مال بتقييم يقارب 50 مليار دولار. وبالنسبة إلى Accel، فهذه ليست مجرد صفقات ناجحة، بل دليل على الحاجة إلى صندوق كبير: فإذا دخلت في أحد قادة الدورة، فعليك أن تملك القدرة على مواصلة الرهان، لا أن تراقب من الخارج بينما يستحوذ الآخرون على الجولة.

ولا يقتصر الأمر على اسمين لامعين. فمحفظة Accel في الذكاء الاصطناعي تضم أيضًا Vercel وn8n وRecraft وCode Metal. وفي مارس أطلق الصندوق، بالتعاون مع Google AI Futures Fund، برنامج Atoms AI للفرق الناشئة التي تبحث عن مجالات غير مشغولة في الذكاء الاصطناعي المؤسسي. أي أن الاستراتيجية مزدوجة: اقتناص الفائزين المستقبليين في أبكر وقت ممكن من جهة، والاحتفاظ بالقدرة على ضخ مئات الملايين فيهم بعد أن يكون السوق قد أثبت الطلب وسرعة النمو من جهة أخرى. وعمليًا، يقرّب هذا رأس المال الجريء من private equity ومن تمويل البنية التحتية.

وعلى خلفية هذه الصفقة يتضح كيف تغيّر السوق بأكمله. ففي الربع الأول من 2026، جمعت الشركات الناشئة حول العالم رقمًا قياسيًا بلغ 297 مليار دولار، أي 2,5 ضعف ما جمعته في الربع السابق. وجمعت Andreessen Horowitz مبلغ 15 مليار دولار، وأغلقت Thrive Capital أكثر من 10 مليارات دولار، وتُنهي Founders Fund صندوقًا بقيمة 6 مليارات دولار. وفي هذا السياق لم يعد Accel يبدو استثناءً، مع أن جمع 5 مليارات دولار كان قبل بضع سنوات فقط يُعدّ بحد ذاته حدثًا بحجم شركة تقنية عملاقة. أما الشريحة الوسطى من رأس المال الجريء فتنكمش: إذ ينزل اللاعبون الكبار إلى مراحل أبكر، وتقفز شركات الذكاء الاصطناعي القوية أحيانًا فوق مراحل التمويل المعتادة، فتنتقل من seed إلى تقييمات بمليارات الدولارات في غضون عام ونصف.

ويستند Accel إلى تجربة تاريخية. فقد تأسست الشركة عام 1983، واستثمرت في 2005 مبلغ 12,7 مليون دولار مقابل 10% من Facebook، وهي حصة بلغت قيمتها 6,6 مليار دولار عند الطرح العام الأولي. لكن دورة الذكاء الاصطناعي الحالية تختلف في أن حجم رأس المال صار جزءًا من المنتج: فلبناء النماذج ومراكز البيانات والعتاد والروبوتات وتقنيات الدفاع defense-tech، لم يعد يكفي أن تكون مستثمرًا جريئًا جيدًا فحسب. بل يجب أن تتخذ القرار بسرعة، وأن تجد بالسرعة نفسها مئات الملايين للجولات التالية. ولهذا يتحدث Accel بشكل منفصل عن رهانات مستقبلية عند تقاطع البرمجيات والعتاد، من الروبوتات إلى البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

الخلاصة الرئيسية بسيطة: دخل سوق الذكاء الاصطناعي مرحلة لا يفوز فيها أصحاب أفضل المنتجات وحدهم، بل أصحاب أقوى الميزانيات أيضًا. وبالنسبة إلى المؤسسين، يعني ذلك الوصول إلى أموال بحجم شبه صناعي، إذا أظهرت الشركة وتيرة نمو نادرة. وبالنسبة إلى المستثمرين، سقف أعلى للأرباح، لكن أيضًا خطر أشد إيلامًا يتمثل في دفع مبالغ زائدة عند ذروة الدورة. أما بالنسبة إلى السوق ككل، فهو تأكيد جديد على أن رأس المال الجريء في الذكاء الاصطناعي تحوّل نهائيًا من مطاردة الشركات الناشئة إلى صراع على أبطال البنية التحتية.

*Meta مصنّفة منظمة متطرفة ومحظورة في روسيا.