منطقة اليورو تهدأ عند 1.7%: لماذا هي أخبار ممتازة لشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في أوروبا

بينما ينصبّ اهتمام مجتمع التقنية على معماريات المحوّلات (Transformers) الجديدة وصراعات الرقائق من طراز H100، تأتي الأخبار الحقيقية في كثير من الأحيان من حيث لا يتوقعها أحد: من تقارير الجهات الإحصائية. فقد نشرت يوروستات أحدث بيانات أسعار المستهلكين، ويبدو رقم 1.7% على أساس سنوي كنسمة هواء منعشة لقطاع التكنولوجيا في القارة العجوز. فبعد فترة طويلة من التضخم المرتفع والرفع الحاد لأسعار الفائدة، يُظهر اقتصاد منطقة اليورو أخيراً علامات استقرار، بل إن مؤشر أسعار المستهلكين على أساس شهري تراجع بنسبة 0.5%.

ولفهم أهمية ذلك للذكاء الاصطناعي، لا بد من النظر إلى سياق العامين الأخيرين. فالأبطال الأوروبيون، مثل الفرنسية Mistral AI والألمانية Aleph Alpha، مضطرون إلى منافسة العمالقة الأمريكيين في ظل «المال الغالي». وفي حين تضخ Microsoft وGoogle مليارات الدولارات في السوق من احتياطياتها الذاتية، تعتمد الشركات الناشئة الأوروبية اعتماداً حاسماً على القطاع المصرفي ورأس المال المغامر. وقد أجبر التضخم المرتفع البنك المركزي الأوروبي على إبقاء الفائدة عند ذروتها، مما جعل الاستثمار في مشاريع البحث والتطوير (R&D) الطويلة الأجل والمحفوفة بالمخاطر أقل جاذبية.

قد تتغير قواعد اللعبة الآن. فتباطؤ التضخم إلى ما دون المستوى المستهدف البالغ 2% يفتح أمام البنك المركزي الأوروبي نافذة لتخفيف السياسة النقدية. وبالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي، يعني ذلك احتمال انخفاض كلفة القروض اللازمة لبناء مراكز بيانات جديدة وشراء المعدات. وبما أن أوروبا تسعى حالياً بنشاط إلى بناء «سيادتها الحاسوبية»، فإن كل نقطة مئوية في كلفة رأس المال لها وزنها. وإذا أصبح المال أرخص، فسنشهد موجة جديدة من جولات التمويل الأولية في باريس وبرلين وأمستردام، حيث تتوافر الكفاءات، لكن رأس المال كان دائماً أكثر جبناً مما هو عليه في بالو ألتو.

إضافة إلى ذلك، ينبغي أخذ قطاع الشركات في الحسبان. فالمؤسسات الأوروبية (قطاع B2B) أكثر محافظة تقليدياً في تبنّي التقنيات الجديدة خلال فترات عدم الاستقرار الاقتصادي. وحين يلتهم التضخم هوامش الربح، تكون ميزانيات «الذكاء الاصطناعي التجريبي» أول ما يُقتطع. ويعيد استقرار الأسعار الثقة إلى الشركات الكبرى، ما يعني أن الطلب على الحلول المؤسسية القائمة على LLM داخل الاتحاد الأوروبي سيبدأ في النمو. وهذا بالغ الأهمية لتكوين منظومة سليمة، يستطيع فيها المطورون النمو بفضل عقود حقيقية، لا بفضل دعم المفوضية الأوروبية وحده.

لكن لا ينبغي الانجرار وراء النشوة. فانخفاض التضخم غالباً ما يترافق مع تباطؤ عام في النشاط الاقتصادي. وإذا انزلقت منطقة اليورو إلى ركود، فلن ينقذ المال الرخيص الشركات الناشئة من تراجع الطلب. ومع ذلك، يمنح التقرير الحالي أملاً في «هبوط ناعم». وبالنسبة لسوق الذكاء الاصطناعي، يعني ذلك الانتقال من نمط البقاء إلى نمط التوسع. لقد رأينا كيف ترسّخت OpenAI وAnthropic في السوق بدعم من موارد غير محدودة. أما الآن فتتاح للاعبين الأوروبيين فرصة لبناء قوتهم ما دامت الرياح الاقتصادية الكلية تهب في صالحهم.

الخلاصة: تباطؤ التضخم إلى 1.7% ضوء أخضر للمستثمرين. فهل سيساعد ذلك أوروبا على صنع منافس لـ GPT-5، أم أن العبء التنظيمي لقانون AI Act سيتفوق على القروض الرخيصة؟