Big Tech تخاطر: ديون بقيمة 350 مليار دولار لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بدأت تضغط على أوروبا
راكمت خمس شركات تقنية عملاقة، هي Alphabet وAmazon وMeta وMicrosoft وOracle، ديونًا بقيمة 350 مليار دولار خلال خمس سنوات لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي. ولم تعتمد هذه الشركات على احتياطاتها الذاتية، بل لجأت إلى الاقتراض من أسواق رأس المال العالمية. ويبدأ هذا العبء المالي الآن بالتأثير في أسواق السندات الأوروبية: إذ ترتفع أسعار الفائدة على الجميع، من الشركات الناشئة إلى شركات الطاقة. *تم الاعتراف بشركة Meta كمنظمة متطرفة وحُظرت في روسيا.
معالج بواسطة الذكاء الاصطناعي من TNW؛ بتحرير Hamidun News
ضاعفت خمس من كبرى شركات التقنية، وهي Alphabet (Google) وAmazon وMeta وMicrosoft وOracle، ديونها المؤسسية خلال السنوات الخمس الماضية، إذ راكمت نحو 350 مليار دولار لتمويل بناء وتوسعة مراكز معالجة البيانات اللازمة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي ونشرها. وكانت Big Tech تشتهر قبل ذلك بجبال من السيولة النقدية؛ أما اليوم فتبني هذه الشركات إمبراطوريتها في الذكاء الاصطناعي على الاقتراض، وبدأت الفاتورة تصل إلى أوروبا.
لماذا لجأت Big Tech إلى الاقتراض
تُعد مراكز معالجة البيانات السلاح الرئيسي في سباق الذكاء الاصطناعي. فكل مركز يحتاج إلى آلاف المعالجات الباهظة من NVIDIA، وكميات هائلة من الكهرباء (غيغاواط من القدرة)، وأنظمة تبريد معقدة، وترقيات مستمرة. ويُدرَّب نموذج واحد مثل GPT-5 أو Claude بمليارات الدولارات على مدى بضعة أشهر، ثم يجب نشره على أساطيل من الخوادم لملايين المستخدمين.
وحتى بالنسبة إلى شركات تبلغ قيمتها السوقية تريليونات الدولارات، لا يكفي التدفق النقدي الذاتي. فالمنافس لن ينام: إذا تباطأت Google، ستتقدم Microsoft. والنتيجة: سندات الشركات، والقروض المصرفية، والاقتراض من أسواق رأس المال العالمية.
- ضاعفت الشركات الخمس إجمالي ديونها بين عامي 2021 و2026
- بلغ إجمالي الدين 350 مليار دولار
- الغرض الرئيسي: بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وشراء المعدات
- تسارع الإنفاق الرأسمالي السنوي (CapEx) بعد عام 2023 من عشرات المليارات إلى مئات المليارات سنويًا
كيف تقع أوروبا تحت الضغط
عندما تقترض الشركات الأمريكية العملاقة مبالغ كهذه، فإنها تتوجه إلى أسواق السندات العالمية. وتُعد سوق اليورو إحدى أكبر مصادر رأس المال للاقتراض الدولي. والطلب الكبير من Big Tech على السندات يرفع أسعار الفائدة على الجميع. فالشركات الأوروبية، من الناشئة إلى شركات الطاقة التي تستثمر في البنية التحتية الخضراء، تتنافس على مجمع رأس المال نفسه. وحين ترتفع الفائدة، ترتفع تكاليفها التمويلية أيضًا.
وثمة تأثير نقدي كذلك: فـ Big Tech تقترض بالدولار. والطلب على التمويل يرفع سعر صرف الدولار، ما يرفع كلفة استيراد الطاقة والمعدات على الشركات الأوروبية التي تدفع باليورو. وأخيرًا، بدأ المنظمون الأوروبيون (البنك المركزي الأوروبي والجهات الرقابية الوطنية) يطرحون تساؤلات حول المخاطر النظامية: فإذا ارتبط النظام المالي العالمي بنجاح الذكاء الاصطناعي، ثم خيّب الذكاء الاصطناعي الآمال، ستكون العواقب عالمية.
مخاطر المبالغة في التقييم
السؤال الأساسي: هل ستؤتي هذه الاستثمارات ثمارها؟ يحذّر التاريخ من أن ذلك ليس مضمونًا دائمًا. فقد وقع انهيار الدوت كوم حين موّل المستثمرون شركات إنترنت ناشئة خاسرة اعتمادًا على الأمل. وبدأت أزمة 2008 بتمويل عقارات مبالغ في تقييمها.
وتموّل Big Tech اليوم إنفاقًا رأسماليًا ضخمًا انطلاقًا من اعتقاد بوجود قيمة مستقبلية للذكاء الاصطناعي تُقدَّر بتريليونات الدولارات. لكن إذا جاء العائد على الاستثمار (ROI) أدنى من التوقعات، أي إذا بلغت النماذج سقف جودتها، أو حظرت الجهات التنظيمية استخدامها، أو كثر المنافسون أكثر من اللازم، فستبقى الشركات مع أصول مبالغ في تقييمها وديون متزايدة في ظل تراجع الإيرادات.
ماذا يعني ذلك
تبني Big Tech مستقبل الذكاء الاصطناعي بالرافعة المالية. فإذا كان الذكاء الاصطناعي ثوريًا فعلًا كما هو متوقع، فستُسدَّد الديون. أما إذا لم تبرّر الأرباح التوقعات، فستدفع الأسواق المالية الأوروبية والمستثمرون الثمن. وأوروبا، في سعيها إلى البقاء منافسة في الذكاء الاصطناعي بفضل الشركات الأمريكية، ربطت صحتها المالية، دون قصد، بنجاح اقتراض هذه الشركات.
*تم الاعتراف بشركة Meta كمنظمة متطرفة وحُظرت في روسيا.
Access Frontier LLMs & Multimodal AI in One Workspace
Discover NomadNet AI (nomadnet.ai) — unified access to frontier language models, research synthesis, and multimodal workflows.
أهم ما في عالم الذكاء الاصطناعي — مرة كل أسبوع
سبع قصص مهمة فعلاً هذا الأسبوع، مختارة بعناية. بلا ضجيج ولا بيانات صحفية.
تم! تحقق من بريدك للتأكيد.