MANGOS تحلّ محل FAANG: Anthropic وOpenAI وNvidia تقود موجة الطروحات العامة الأولية

يستعيد سوق الطروحات العامة الأولية للأسهم نشاطه بعد جمود دام عامين. وهذه المرة لا يقوده الحرس القديم FAANG، بل نادٍ جديد من عمالقة التكنولوجيا يُعرف بالاختصار MANGOS.

ما هي MANGOS ولماذا تهم؟

يرمز الاختصار MANGOS إلى Meta (أو Microsoft، إذ يختلف المحللون في ذلك) وAnthropic وNvidia وGoogle وOpenAI وSpaceX. وليس هذا مجرد لعبة مالية أخرى بالكلمات: فكل واحدة من هذه الشركات الست تقع في قلب ثورة الذكاء الاصطناعي (AI)، وتحدد في الوقت نفسه أجندة الأسواق العامة في السنوات المقبلة.

هيمن الاختصار FAANG — Facebook وApple وAmazon وNetflix وGoogle — على قاموس الاستثمار أكثر من عقد. وتحوّل إلى علامة تُطلق على كل ما هو الأغلى والأكثر واعدية في التكنولوجيا، وإلى مرجع لصناديق التقاعد والمستثمرين الأفراد حول العالم. أما الآن فقد بدأت هذه العلامة تفقد صلاحيتها. فيُنظر إلى Apple وNetflix بوصفهما شركتين ناضجتين يمكن التنبؤ بمسارهما، لا محرّكين للعصر التكنولوجي المقبل. أما OpenAI وAnthropic وSpaceX فقصة مختلفة تمامًا: شركات يكتنفها قدر هائل من عدم اليقين، لكنها تملك أيضًا القدرة على إعادة تشكيل قطاعات بأكملها جذريًا.

نصف MANGOS يتجه إلى البورصة في وقت واحد

ثلاث من الشركات الست تستعد للطرح العام الأولي (IPO) ضمن نافذة زمنية متقاربة، وهذا ما يجعل الوضع غير مسبوق في الأسواق المالية.

• OpenAI تحوّلت إلى هيكل تجاري في عام 2025، فأزالت العائق القانوني الرئيسي أمام الطرح. وتقدّر جولات التمويل الأخيرة قيمة الشركة بـ300 مليار دولار فأكثر، ما يجعل طرحها، إن تم، من أكبر الطروحات في تاريخ السوق الأمريكية.
• Anthropic — مطوّرة نموذج Claude — جمعت عشرات المليارات من Google وAmazon. وتتجنب الشركة الظهور العلني حتى الآن، لكن الضغط من المستثمرين الأوائل، الذين يحتاجون إلى السيولة والتخارج، يزداد مع كل ربع سنة.
• SpaceX تظل رسميًا شركة خاصة، غير أن الأسواق تتداول شائعات عن احتمال فصل Starlink في شركة عامة مستقلة، وهو ما سيكون عمليًا طرحًا جزئيًا للمجموعة بأكملها.

أما بالنسبة إلى Nvidia وGoogle فالوضع مختلف: فكلتاهما مدرجة في البورصة منذ زمن طويل. لكنهما المستفيدتان الرئيسيتان من طفرة الذكاء الاصطناعي، وهما اللتان ترسمان معايير التقييم التي سيُقاس عليها الوافدون الجدد عند دخولهم السوق.

لماذا يُعدّ ذلك اختبار تحمّل للمستثمرين؟

يخلق الطرح المتزامن لعدة شركات باهظة التقييم ضغطًا غير معتاد على السوق. فالصناديق المؤسسية مضطرة إلى إعادة توزيع رؤوس أموالها لتغطية عدة طروحات كبيرة دفعة واحدة. والمستثمرون الأفراد يتنافسون على حصص محدودة في الطروحات الساخنة. أما المحللون فعليهم تبرير تقييمات شركات إما لا أرباح لها إطلاقًا، أو لم تظهر أرباحها إلا مؤخرًا.

وثمة خطر إضافي هو التوقعات المبالغ فيها. فحين يتم الطرح في ذروة الضجيج، كثيرًا ما يكون التصحيح بعد الإدراج مؤلمًا. ويكفي أن نتذكر أول ظهور لشركات عام 2021: فقد خسرت Robinhood نصف قيمتها السوقية في غضون أشهر قليلة من الإدراج، وخسرت Rivian ثلاثة أرباعها خلال عام. وشركات MANGOS تُقيَّم بمستويات أعلى بأضعاف كثيرة، وثمن الخطأ المحتمل في التقييم أكبر بما لا يُقارن.

«هذه أول مرة تطرح فيها عدة شركات خاصة هي الأغلى في العالم أسهمها في

البورصة في وقت واحد تقريبًا. وهو اختبار ليس للجهات المصدِرة، بل لمنظومة تسعير الأصول بأكملها»، بحسب محللين يتابعون السوق.

ماذا يعني ذلك؟

إذا نجحت موجة طروحات MANGOS، فإنها ستُرسّخ الذكاء الاصطناعي نهائيًا قطاعًا بنيويًا مستقلًا، له مؤشراته الخاصة وصناديق ETF الموضوعية وحصص ثابتة في محافظ التقاعد. أما الفشل، أو التقييمات المخيّبة للآمال، فقد يبرّد سوق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي برمّته لعدة سنوات، ويضع المضاعفات الحالية موضع شك.

وقد يدخل صيف 2025 تاريخ المال بوصفه اللحظة التي اجتازت فيها صناعة الذكاء الاصطناعي اختبار النضج، أو اكتشفت فيها أنها مبالغ في تقييمها.

*Meta مصنّفة منظمة متطرفة ومحظورة في روسيا.