Alphabet и Amazon обошли Meta в AI-гонке: квартальная отчётность закрепила силу облаков

Квартальная отчётность Alphabet, Amazon и Meta показала, где AI-инвестиции уже превращаются в выручку, а где рынок пока видит прежде всего растущие расходы. Главными победителями дня выглядели Alphabet и Amazon: их облачные подразделения ускорили рост на фоне спроса на вычисления для генеративного AI.

Где AI уже окупается У Alphabet главным сигналом стал Google Cloud.

Выручка облачного бизнеса выросла на 63% год к году и достигла $20,02 млрд — заметно выше ожиданий аналитиков. Компания прямо говорит, что спрос уже упирается не в интерес клиентов, а в доступные мощности: квартальные капитальные затраты достигли $35,7 млрд, а прогноз capex на весь 2026 год поднят до $180–190 млрд. При этом backlog облака превысил $460 млрд и почти удвоился за квартал.

«В ближайшей перспективе нас ограничивают вычислительные мощности», — так Сундар Пичаи описал ситуацию со спросом на облако.

У Amazon картина похожая, но масштаб еще больше. AWS прибавил 28% и вышел на $37,6 млрд выручки — это самый быстрый рост за 15 кварталов. Компания также показала EPS $2,78 против консенсуса $1,62, а её чиповый бизнес превысил $20 млрд годового run rate. Минус у этой истории тот же, что и у конкурентов: инфраструктура стоит дорого. Свободный денежный поток за последние 12 месяцев сократился до $1,2 млрд, прежде всего из-за резкого роста вложений в AI-инфраструктуру.

Почему рынок наказал

Meta С операционной точки зрения Meta отчиталась неплохо: выручка за квартал составила $56,31 млрд и превысила ожидания, а прогноз на второй квартал в диапазоне $58–61 млрд в целом укладывается в рыночный консенсус. Но главным числом для инвесторов стал не доход, а capex: Meta подняла ориентир на 2026 год до $125–145 млрд вместо прежних $115–135 млрд, объяснив пересмотр более дорогими компонентами и дополнительными расходами на дата-центры. После публикации акции просели примерно на 6% на постмаркете.

Разница с Alphabet и Amazon в том, как рынок читает эти инвестиции. Рост Google Cloud и AWS — это внешний спрос: тысячи корпоративных клиентов уже платят за модели, ускорители, inference и агентные сервисы. У Meta большая часть AI-затрат пока работает внутрь компании — на рекомендательные системы, генеративные рекламные инструменты и развитие семейства Llama.

Для бизнеса это стратегически важно, но на коротком горизонте выглядит скорее как cost center, чем как отдельная линия выручки.

Ключевые цифры квартала

Главный вывод из этой волны отчётов не в том, что компании тратят аномально много, а в том, что рынок начал по-разному оценивать одинаково агрессивный capex. Там, где дополнительные дата-центры быстро конвертируются в продажи облака и корпоративных AI-сервисов, инвесторы готовы терпеть огромные чеки. Там, где инфраструктура обслуживает прежде всего внутренние продукты, реакция заметно жёстче. Именно поэтому сами объёмы инвестиций уже перестали быть главной новостью.

• Google Cloud вырос на 63% и впервые принёс $20,02 млрд квартальной выручки AWS вырос на 28% до $37,6 млрд — максимум по темпам за 15 кварталов Alphabet подняла прогноз capex на 2026 год до $180–190 млрд Meta подняла свой прогноз capex до $125–145 млрд и получила негативную реакцию рынка Совокупные AI-расходы пяти гиперскейлеров в 2026 году теперь могут превысить $650 млрд Это важнее самих квартальных сюрпризов. Ещё год назад рынок спорил, не надувается ли новый пузырь вокруг AI-строек. Теперь ответ выглядит более предметно: спрос на вычисления реален, но денежная отдача распределяется неравномерно. Там, где AI продаётся как облачный сервис, эффект уже виден в выручке. Там, где компании строят в основном для себя, инвесторы пока требуют больше терпения. Именно здесь проходит новая граница между ростом и просто дорогой стройкой.

Что это значит

Первая волна AI-гонки переходит из режима «строим любой ценой» в режим «покажите, где деньги». Alphabet и Amazon уже демонстрируют, что облако стало главным каналом монетизации AI-бума, а Meta придётся доказывать, что гигантские вложения в собственную инфраструктуру тоже дадут сопоставимую отдачу.